De recente gesynchroniseerde uitverkoop van aandelen en obligaties heeft een van de meest populaire strategieën voor langetermijnbeleggers verpletterd: de 60/40-portefeuille.
Volgens gegevens van strategen van Bank of America Global Research die vorige week werden gepubliceerd, was de 60/40-portefeuille – een mix van 60% aandelen en 40% obligaties – tot eind augustus met 19.4% gedaald tot eind augustus, op schema voor het slechtste jaar sinds 1936.
Tot eind augustus daalde de S&P 500 meer dan 16% year-to-date, terwijl de lange termijn Treasuries met meer dan 20% daalden en bedrijfskredieten van beleggingskwaliteit met 13% daalden.
Aandelen worstelden om begin september met een positieve noot vorige week, waarbij alle drie de grote gemiddelden voor het lange weekend verschuiven. De Het banenrapport van augustus is vrijdag vrijgegeven schrikte beleggers niet af voor aanhoudende agressieve renteverhogingen door de Federal Reserve later deze maand.
En na een rally van de dieptepunten van half juni tot de hoogtepunten van half augustus, heeft de S&P 500 ongeveer de helft van zijn winst van ~ 17% in deze periode gewist, een teken voor het team van BofA dat dit slechts een "typische berenmarkt rally.” Inclusief de verliezen van vorige week, staat de S&P 500 dit jaar tot nu toe zo'n 17.6% lager.
"De rally van 17% vanaf de dieptepunten van juni lijkt slechts een typische bearmarktrally te zijn geweest, die gemiddeld 1.5 keer per bearmarkt plaatsvond", schreef BofA. "Onze wegwijzers voor de bullmarkt vertonen nog steeds geen echte tekenen van een bodem."
Half juli terug, Bank of America verlaagde haar doel voor de S&P 500 aan het einde van het jaar tot 3,600 van 4,500 en riep op tot een "milde recessie" om de Amerikaanse economie in 2022 te raken.
"September is seizoensmatig een zwakke maand geweest (tweede zwakste gemiddelde rendement van +0.1% en hitrate van 56%) en we verwachten meer pijn in de markt met onze 3,600 eindejaarsprognose", voegde het bedrijf eraan toe.
De slechte prestatie van de 60/40-portefeuille dit jaar toont aan dat de uitdagingen voor beleggers zich niet alleen voordoen op de aandelenmarkt, maar ook op de obligatiemarkt. Hoewel de marktgeschiedenis ons vertelt dat dit is: misschien niet zo'n unieke omstandigheid als het anders lijkt.
"Korte, gelijktijdige dalingen van aandelen en obligaties zijn niet ongebruikelijk, zoals onze grafiek laat zien," Roger Aliaga-Díaz, hoofdeconoom van Vanguard voor de Amerika's, schreef deze zomer in een notitie.
“Sinds begin 1976 maandelijks bekeken, is het nominale totaalrendement van zowel Amerikaanse aandelen als obligaties van beleggingskwaliteit bijna 15% van de tijd negatief geweest. Dat is gemiddeld om de zeven maanden een maand van gewrichtsverlies', schreef Aliaga-Díaz.
“Verleng echter de tijdshorizon en gezamenlijke dalingen hebben minder vaak toegeslagen. In de afgelopen 46 jaar zijn beleggers in beide activaklassen nooit een verlies van drie jaar tegengekomen.”
Zoals Aliaga-Díaz opmerkte, is het doel van een 60/40 portefeuilleverdeling tussen aandelen en obligaties het behalen van een jaarlijks rendement van gemiddeld ongeveer 7%. Maar een gemiddeld jaarlijks rendement van 7% betekent niet dat de meeste jaren in de meeste jaren een rendement van 7% zullen zien.
gegevens uit JPMorgan Vermogensbeheer, laat bijvoorbeeld zien dat terwijl het gemiddelde jaarlijkse rendement van de S&P 500 sinds 1980 iets meer dan 9% bedraagt, de index in een jaar tijd slechts één keer in die periode met 9% is gestegen.
En voor 60/40 beleggers biedt de recente geschiedenis een voorbeeld van hoe deze gemiddelde prestatie in de loop van de tijd kan uitpakken.
“Tijdens de drie voorgaande jaren (2019-2021) leverde een 60/40-portefeuille een jaarlijks rendement van 14.3% op, dus verliezen tot -12% voor heel 2022 zouden het vierjaarlijkse rendement op jaarbasis op 7% brengen. in overeenstemming met historische normen”, schreef Aliaga-Díaz.
"Dit is niet de eerste keer dat de 60/40 en de markten in het algemeen met moeilijkheden te maken hebben - en het zal niet de laatste zijn", schreef Aliaga-Díaz. “Onze modellen suggereren dat er nog meer economische problemen in het verschiet liggen en dat het marktrendement nog steeds gedempt zal zijn. Maar de 60/40-portfolio en zijn variaties zijn niet dood.”
Dani Romero is een verslaggever voor Yahoo Finance. Volg haar op Twitter @daniromerotv
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-worst-year-since-1936-114330825.html