De 60/40-portfolio ligt op schema voor een afschuwelijk jaar, dit is waarom de strategie niet dood is

De 60/40-portefeuille is een algemeen beschouwde robuuste methode voor het samenstellen van een portefeuille. Voor 2022 was het een ramp. Aandelen zijn sterk gedaald en obligaties breken records op de slechtst mogelijke manier. Als je vervolgens de inflatie er bovenop legt, wat de koopkracht heeft aangetast, is het echte rendement nog slechter. Het is verleidelijk om de 60/40-portefeuille op te geven, maar de langetermijnvooruitzichten zijn waarschijnlijk redelijk robuust. Als er iets is, heeft 2022 de langetermijnvooruitzichten voor deze portefeuilleconstructie een beetje beter gemaakt dan het was.

De logica van 60/40

De 60/40-portefeuille is een beproefde 'set it and forget it-portefeuille' waarbij u 60% van uw langetermijnactiva belegt in aandelen, doorgaans een gediversifieerde indexportefeuille, en de resterende 40% in obligaties. De logica is logisch. Aandelen hebben historisch gezien aantrekkelijke rendementen op lange termijn, maar kunnen gepaard gaan met grote waardeschommelingen op korte termijn. Die grote schommelingen kunnen moeilijk te verdragen zijn. Obligaties hebben een wat lager rendement op lange termijn, maar kunnen stabiliteit brengen in een portefeuille. De beleggingsbehoeften van iedereen zijn anders, maar een 60/40-portefeuille geeft blootstelling aan de aantrekkelijkheid van aandelen op lange termijn, terwijl het aantoonbaar helpt bij de benadering op risiconiveau, iets waar veel beleggers mee kunnen leven.

Het is vermeldenswaard dat hoewel 2022 een verschrikkelijk jaar is voor de 60/40, het tot op zekere hoogte nog steeds zijn werk heeft gedaan. Obligaties hebben beter standgehouden dan aandelen, vandaar dat de 60/40-portefeuille het beter heeft gedaan dan portefeuilles die meer in aandelen zijn belegd. Ten tweede is een gediversifieerde portefeuille van aandelen, zoals de 60/40-portefeuille vaak impliceert, minder riskant gebleken dan meer blootgestelde beleggingsweddenschappen. Degenen met grote allocaties naar specifieke activa zoals groeiaandelen, technologieaandelen of crypto hebben over het algemeen een rampzalig 2022 achter de rug, terwijl de evenwichtige blootstelling van de 60/40-portefeuille opnieuw beter stand heeft gehouden. Natuurlijk wil iedereen positieve rendementen, maar die waren moeilijk te verkrijgen in 2022, en de 60/40 heeft minder waardeverlies gekend dan veel andere methoden voor het samenstellen van portefeuilles.

Vooruitzichten

Misschien heeft de 60/40-portefeuille in de toekomst betere vooruitzichten. Laten we eerst obligaties nemen. Deze kunnen redelijk eenvoudig te voorspellen zijn, het rendement van een portefeuille van hoogwaardige obligaties met een laag risico is gelijk aan het huidige rendement als u deze aanhoudt tot het einde van de looptijd. Aan het begin van het jaar zou je in grote lijnen een rendement van 1.5% verwachten als je tien jaar lang een 10-jarige Amerikaanse schatkist aanhoudt. Bij de huidige niveaus zou je een schaduw van minder dan 3% kunnen verwachten. Het rendement op intermediaire vastrentende waarden van hoge kwaliteit is in wezen verdubbeld. Het kostte natuurlijk veel moeite om daar te komen, maar het betekent dat de langetermijnvooruitzichten voor bepaalde vastrentende activa een stuk beter zijn dan zes maanden geleden.

Dan is het met aandelen wat moeilijker om een ​​robuuste prognose op te bouwen, maar de waarderingen keren terug naar meer normale niveaus, wat de vooruitzichten op een redelijker rendement in het komende decennium biedt. Nogmaals, dat konden we 6 maanden geleden niet per se zeggen.

Het verlaten van de 60/40-portfolio vandaag is een beetje alsof je de winkel uitloopt omdat alle producten potentieel te koop zijn, of in ieder geval minder gemarkeerd dan ze waren. Er zal waarschijnlijk meer volatiliteit komen, en het is niet zeker dat we het dieptepunt voor de financiële markten hebben gezien, maar het is waarschijnlijk dat de verschrikkelijke start van 2022 een 60/40 heeft neergezet voor een iets betere langetermijnprestatie dan had kunnen zijn eerder in het jaar geschat.