Kailash Concepts Onderzoek, of KCR, biedt "kwantitatieve" toolkits aan zijn institutionele beleggerscliënten. KCR gebruikt zowel kwantitatieve als fundamentele kenmerken om aandelen te rangschikken. Het brengt ook de tools in de praktijk, met behulp van datasets om geld te beheren, inclusief de
Ridders van Columbus Long/Short Equity Fund
(KCEIX). Dat fonds is tot nu toe met 11% gestegen, vergeleken met een daling van 12% in de S&P 500.
KCR's onderzoek en aandelenselectie neigt naar de waardekant van het beleggingsuniversum, en het bedrijf vermijdt meestal de meest populaire, meest gewaardeerde aandelen.
Onlangs richtte KCR zich op aandelen met een prijs-tot-verkoopverhouding van meer dan 10 keer, waarbij het percentage van de aandelen in de S&P 500 met P/S-ratio's van dat kaliber bereikten eind 2021 dot.com-achtige niveaus. Dat was een waarschuwingssignaal voor KCR.
"Tesla aandelen P/S-ratio is de belangrijkste bijdrage aan die offensieve maatstaf", schreef portfoliomanager Matthew Malgari afgelopen week in een rapport. Tesla's P/S-ratio is ongeveer 13, gebaseerd op de verkoop over de afgelopen vier kwartalen. Er zijn aandelen met hogere P/S-ratio's, maar Tesla heeft de hoogste ratio van de vijf meest waardevolle aandelen in de S&P 500.
Nieuwsbrief Sign-up
The Barron's Daily
Een ochtendbriefing over wat u de komende dag moet weten, inclusief exclusief commentaar van Barron's en MarketWatch-schrijvers.
Microsoft
(MSFT) is het andere aandeel in de top vijf met een P/S-ratio van meer dan 10 keer. Andere opmerkelijke bedrijven met een tweecijferige P/S-ratio zijn onder meer:
Nvidia
(NVDA),
MasterCard
(MA) en
Visa
(V).
Toen de dot.com-zeepbel barstte, verloren aandelen met een P/S-ratio van meer dan 10 in de komende twee jaar meer dan 70% van hun waarde, aldus KCR. Dat was ongeveer twee keer het verlies van de totale S&P 500 en ongeveer drie keer het verlies van alle aandelen in de index met een P/S-ratio van minder dan 10.
Het punt is vrij eenvoudig: wees voorzichtig bij het kopen van zeer gewaardeerde aandelen. Een meer genuanceerd punt zou kunnen zijn om na te denken over indexeringsstrategieën. Door een gelijkgewogen S&P 500-indexfonds te kopen in vergelijking met het traditionele naar marktkapitalisatie gewogen indexfonds, wordt de prijs-tot-verkoopverhouding met ongeveer 20% verlaagd. De grootste aandelen, zoals Tesla, hebben een hoger dan gemiddelde waardering.
De
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
(RSP) is tot nu toe ongeveer 8% gedaald. Dat is beter dan de daling van 12% in de algemene index.
Er zijn enkele verschillen tussen nu en het dot.com-tijdperk. Bedrijven met een P/S-ratio van meer dan 10 genereren nu een groter percentage van de totale S&P 500-winst dan in 1999. Meer winst rechtvaardigt tot op zekere hoogte hogere waarderingen.
De markt is ook toekomstgericht. Tesla's P/S-ratio op basis van de geschatte verkoop in 2023 is minder dan 7 keer. Het rapport van KCR maakte geen gebruik van voorspelde cijfers.
Bovendien zijn er altijd enkele rijk gewaardeerde groeiaandelen die op de lange termijn stijgen.
Amazon.com
(AMZN) aandelen waren ongeveer $ 67 per aandeel in de buurt van de dot.com-piek. Het is vandaag meer dan $ 2,500. Aandelen hebben de afgelopen 18 jaar gemiddeld ongeveer 22% per jaar opgeleverd.
Natuurlijk was het aandeel Amazon in 500 niet in de S&P 2000. De aandelen werden in 2005 toegevoegd.
Schrijf naar Al Root op [e-mail beveiligd]