Tarnished LME initieert strakke monitoring terwijl razernij nikkel met lage liquiditeit in zijn greep houdt

Het nikkelplatform van de London Metal Exchange is dit jaar opgeschrikt door volatiliteit, gedreven door een fysiek tekort aan puur nikkel, de sancties tegen Rusland (dat goed is voor 17% van de wereldwijde productie van hoogwaardige output), een gigantische weddenschap die misging, en vrij twijfelachtige praktijken op het gebied van corporate governance.

In maart stegen de prijzen naar een recordhoogte van meer dan $100,000, het dubbele van het vorige record in 2007.  

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse? Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

Eerder dit jaar, in Analyse: Elliott Management, Jane Street klagen LME aan voor nikkeldebacle, rapporteerde ik over het plotselinge besluit van de LME om niet alleen transacties op te schorten in het licht van een flitsende stijging van de nikkelprijzen, maar ook om eerder uitgevoerde orders ter waarde van miljarden dollars te annuleren.

Erger nog, de LME schortte de uitgifte van officiële prijzen op.

Zoals te verwachten was, leidde dit tot massale verontwaardiging onder al lang bestaande klanten en beschuldigingen van vriendjespolitiek werden hoogtij. Het leidde ook tot rechtszaken, met name door Elliot Management en Jane Street tegen de LME.

De reputatie van de in Londen gevestigde entiteit, die eigendom is van HKEX, kreeg een zware klap, met een uittocht van handelaren die liquiditeit wegtrokken van de oudste metaalbeurs ter wereld.

Aankondigingen door het management dat er nieuwe maatregelen voor marktstabilisatie zouden worden ingevoerd, konden de woedende instellingen die het voorstel waren komen afwijzen, niet geruststellen.

Helaas lijkt de lange schaduw van controverse voor de LME nooit te ver weg.

Een nieuwe flits volatiliteit

Na een paar maanden van relatieve rust, werden de nikkelprijzen belegerd door periodes van zware volatiliteit, waarbij de beurs gedwongen werd om op woensdag 16 augustus een verbeterd monitoringprogramma aan te kondigen.^th November.

Het tumult in de markt is geen complete verrassing, aangezien het liquiditeitstekort de marktbewegingen in beide richtingen versterkt. Bloomberg meldde dat de LME-volumes voor 3 maanden voor nikkelcontracten minder dan een derde zijn van wat ze waren in de aanloop naar de Russische sancties na de invasie van Oekraïne.

Verwachtingen dat China, 's werelds grootste metaalconsument, zijn Covid-lockdowns zou versoepelen en de zwakkeren zou krijgen dollar, stegen de nikkelprijzen met bijna $8,000 of 30%+ in de week die eindigde op 15 november.

Tijdens de run raakten de prijzen $ 31,275, een hoogste punt in 6 maanden.

De vertraging van de Amerikaanse inflatiegegevens en rapporten dat de Chinese regering nieuwe maatregelen lanceerde om de onrustigen te ondersteunen eigendom markt leek ook het kopen aan te wakkeren.

Wat nog belangrijker is, is dat de koopdruk werd veroorzaakt door marktdeelnemers die eerder dit jaar tegen de nikkelprijs hadden ingezet en zich haastten om hun shortposities terug te draaien toen de contracten op woensdag afliepen.

Telsa in de mix

De marktomstandigheden zorgden dinsdag voor verdere verwarring toen Prony Resources, eigenaar van de Goro-mijn in Nieuw-Caledonië en een cruciale leverancier van Tesla's de productie van elektrische batterijen leed aan een lek van afvalwater waarbij bijproducten werden gemorst.   

Acties van milieuautoriteiten hebben het bedrijf gedwongen om snel maatregelen te nemen en de productieprognose in het vierde kwartaal te verlagen.

Een woordvoerder bevestigd dat minimumhoeveelheden om klantorders uit te voeren op tijd zullen worden geleverd.

In wat al een chaotische 10 dagen was, op maandag, droegen berichten over een explosie bij een Indonesische nikkelproducent ook bij aan de stijging van de prijzen eerder in de week, hoewel deze beweringen later werden weerlegd.

Om de piek te beheersen, die de limieten van de beurs overschreed, leidde de LME op woensdag 16 tot strengere monitoring^th November.

Sinds het aflopen van het contract is de vraag echter sterk teruggelopen.

De prijzen daalden kort daarna tot een slot van $ 26,050 gisteren, een daling van 11.9% sinds de sluiting op dinsdag, de 15^th van november.

Onzekere vooruitzichten

Hoewel er enkele reële factoren in het spel waren, zoals de mogelijkheid om de renteverhogingen door de Fed te vertragen, de zwakte van de dollar en het vooruitzicht van een heropening in China, werden de extreme aankopen voornamelijk gedreven door de omkering van posities op de papiermarkt, wat eens te meer aantoont , zijn dominantie over fysieke dynamiek.

Het is lastig om een ​​richting voor de toekomst te beoordelen vanwege de schaarse liquiditeit in contracten, vooral op de LME.

Wat de heropening in China betreft, hebben de markten eerder gezien dat autoriteiten hun standpunt hierover hebben gewijzigd. Een herhaling zou bearish blijken te zijn metaal prijzen.

Later dit kwartaal zal de WTO zal naar verwachting uitspraak doen over het Indonesische exportverbod op nikkel dat sinds 2020 van kracht is. Als dit wordt teruggedraaid, kunnen de prijzen verder worden getemperd.

Als laatste een discussiedocument gepubliceerde op 11 november op de website-aantekeningen van de LME,

Samenvattend heeft de LME op basis van ontvangen feedback geconcludeerd dat de stelling die de vrees voor een wanordelijke markt zou ondersteunen (met name een voldoende groot deel van de wereldwijde consumenten die weigeren Russisch metaal te accepteren in 2023) niet wordt ondersteund door bewijs momenteel. Dienovereenkomstig stelt de LME niet voor om het rechtvaardigen van nieuw Russisch metaal te verbieden (optie C). Bovendien gaf de feedback duidelijk aan dat drempels of soortgelijke limieten te ingewikkeld zouden zijn om uitvoerbaar te zijn (optie B). Als zodanig zal de LME doorgaan met de status-quo met betrekking tot Russisch metaal (optie A)

Als er geen verandering komt in de status quo zoals gesuggereerd door dit document, zullen de prijzen waarschijnlijk worden gedrukt door extra Russische voorraden en een vertragende wereldwijde groei.

Dat gezegd hebbende, zal de schade aan de reputatie van de LME niet gemakkelijk omkeerbaar zijn, en de liquiditeit op de Londense beurs zal waarschijnlijk blijven afnemen, wat leidt tot uitbarstingen van ernstige volatiliteit.