Zoek dekking terwijl de M2-groei nul bereikt en de monetaire vertragingen bijten

Dit jaar heeft de door Jerome Powell geleide Fed de rente in een ongekend tempo opgedreven.

Natuurlijk is de paniek onder beleidsmakers om het monetaire beleid te verkrappen zelf grotendeels een product van het langdurige gemakkelijk-geldbeleid van de Fed en jaren van bodemrentetarieven.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

In een wanhopige poging om huishoudens overeind te houden, kwam er kort na strikte lockdowns en een totale stopzetting van de economische activiteit een suikerstorm van financiële aalmoezen en een ultrasoepel fiscaal beleid.

De omslag van hulpeloos vastzitten onder de doelinflatie naar de volkomen alarmerende prijsstijgingen liet niet lang op zich wachten.

Kwantitatieve aanscherping

De verkrappende houding van de Fed strekt zich ook uit tot de hoeveelheid contant geld in omloop.

De beroemde (of nu beruchte) M2-indicator is blijven krimpen, waarbij de maandcijfers van de voor seizoensinvloeden gecorrigeerde geldhoeveelheid voor de vierde achtereenvolgende maand krimpen.

In een artikel, SchiffGOLD gevonden,

Als we kijken naar het gemiddelde maandelijkse groeipercentage, vóór Covid, groeit november historisch gezien met 5.2% op jaarbasis. Dit jaar gemist door een ongelooflijke 870 bps.

Gewoonlijk is er in het laatste kwartaal van het jaar een sterke opleving van de geldhoeveelheid, waardoor deze afwijking van de trend alleen maar meer uitgesproken en pijnlijker wordt.

Cruciaal is dat, zoals de onderstaande grafiek laat zien, de jaarlijkse groei van M2 voor het eerst in de geschiedenis op nul is uitgekomen.

De vertragingen slaan terug?

Hoewel het lijkt alsof de prijsdruk begint te buigen naar de wil van de Fed, staat de prijs van de inflatie op het punt nog hoger te worden.

Dat komt omdat de samenleving het gevreesde vertragingseffect nog niet echt moet zien optreden.

Danielle DiMartino Booth, de CEO en Chief Strategist van Quill Intelligence, die bijna tien jaar ervaring heeft als adviseur van de Dallas Fed, bekend,

De Fed heeft onlangs een paper gepubliceerd waaruit bleek dat in plaats van een periode van 18 maanden waarin je echt de kneep van een strakker monetair beleid begint te voelen, het nu echt nog maar 12 maanden is.  

Het lijkt erop dat Fed-economen communiceren dat het eerste kwartaal een zware recessie zal meemaken en mogelijk het begin van een regelrechte recessie.

Nog een jaar, nog een kwartaal

Het besluit van de Fed om in december een extra half punt te verhogen, betekent dat het verkrappende spel volop aan de gang is.

In januari 2023 zal het FOMC nog minstens een kwart procent stijgen.

Marktgegevens weerspiegelen deze verwachting met de CME FedWatch-tool rapportage over een zeven tot drie verdeling tussen de waarschijnlijkheid van respectievelijk een kwart en een half punt.

Een door de Republikeinen gecontroleerd Huis van Afgevaardigden zal waarschijnlijk niet bereid zijn om veel fiscale buffers aan te bieden aan huishoudens met schulden, gezien de verwoesting die de economie heeft aangericht door het grote aantal rechtstreekse overdrachten in de afgelopen twee jaar.

DiMartino Booth voegde eraan toe dat ze niet verwacht dat belastingteruggaven en vergevingsmaatregelen ergens zo accommoderend zullen zijn als in 2022, wat betekent dat gezinsbudgetten zwaar onder druk zullen komen te staan.

Uiteindelijk, zoals veel economen hebben betoogd, behoort de optie voor een zachte landing niet langer tot de mogelijkheden.

Als de Fed op de een of andere manier op koers zou blijven, zouden de economische gevolgen verwoestend zijn.

Zelfs met het effect van de monetaire achterstand die nu voor de deur van de Fed ligt, moeilijke fiscale omstandigheden die diep verankerd raken en de somberheid rond het creëren van banen, met name in laaggeschoolde sectoren (waarover u kunt lezen hier), blijft de Fed voorlopig keihard praten en de komende weken met een kwart procent verhogen.