Stijgende dollar verhoogt kans op pariteit met euro

De laatste keer dat de euro en de dollar pariteit bereikten, was eind 2002, hoewel de gemeenschappelijke munt van Europa in het recentere verleden de drempel heeft overschreden. Eind 2016 steeg de euro naar pariteit nadat voormalig president Donald Trump de Amerikaanse presidentsverkiezingen won en toen traders anticipeerden op een reeks renteverhogingen door de Federal Reserve. Die weddenschappen werden echter in 2017 ontrafeld sneller dan verwachte groei in Europa. 

Sommige marktwaarnemers zeggen dat de mogelijkheid van pariteit deze keer realistisch is, aangezien handelaren kampen met een agressieve Fed, de rimpeleffecten in Europa vanuit Ruslands oorlog in Oekraïne en een economische vertraging in China. Veel economen en investeerders verwachten hogere energieprijzen en verstoringen van de bevoorrading als gevolg van de oorlog om de groei in Europa te drukken. Elke vorm van afnemende vraag in China naar Europese goederen kan ook zwaar wegen op de regio. 

Ondertussen is de Fed een agressieve campagne begonnen om de rentetarieven te verhogen, wat een verdere impuls geeft aan de dollar, die naar voren is gekomen als een van de belangrijkste toevluchtsoorden voor investeerders dit jaar. Hogere rentetarieven ondersteunen doorgaans de dollar door Amerikaanse activa aantrekkelijker te maken voor beleggers die op zoek zijn naar rendement. Ondertussen zal de Europese Centrale Bank naar verwachting blijven achter bij de Fed bij het verkrappen van het monetaire beleid.

Die factoren hebben de euro en de dollar gestuurd dit jaar wild swingen– inclusief donderdag, toen de euro 1.2% steeg ten opzichte van de dollar, de grootste sprong in meer dan twee maanden. De euro maakte vrijdag een deel van die stijging ongedaan, toen hij 0.2% daalde. 

Toch beleeft de euro volgens Dow Jones Market Data de slechtste start van een jaar sinds 2015. Dat heeft sommige analisten en investeerders de afgelopen weken gedwongen om de pariteitsverwachtingen bij te stellen. 

"Voor ons is de kans dat [de euro en de dollar] op gelijke voet worden verhandeld, gestegen van 30% aan het begin van de oorlog in Oekraïne naar 75% nu", zei hij.

Viraj Patel,

wereldwijde macrostrateeg voor Vanda Research. "Er is heel weinig dat kleine renteverhogingen van de ECB kunnen doen om de daling van de [euro] te stoppen." 

Beschouwd als een psychologisch niveau voor het valutapaar, heeft euro-dollarpariteit ook belangrijke implicaties voor lokale economieën en de portemonnee van consumenten. Voor Amerikanen die deze zomer naar het buitenland reizen, betekent een zwakke euro dat hun dollars verder kunnen gaan. 

Voor Europese economieën maakt een zwakke euro import duurder, wat kan rimpelen om hogere lokale prijzen te creëren. Dat zou de economieën nog meer onder druk kunnen zetten in een tijd waarin Europese landen — en anderen over de hele wereld ⁠—hebben al te maken met stijgende inflatie. 

"In het algemeen heeft een zwakkere munt een impact op het versnellen van de inflatie", zei

Jane Foley,

hoofd valutastrategie bij Rabobank. Maar, merkte ze op: "Het zijn niet noodzakelijk de niveaus [waarop de valuta's worden verhandeld] die het moeilijk maken. Het is de onzekerheid en de volatiliteit - het tempo waarin we ons bewegen - die het voor beleidsmakers moeilijk maakt om zaken als inflatie te meten."

Een zwakkere euro kan ook in euro luidende activa, zoals aandelen, minder aantrekkelijk maken. De benchmark Stoxx Europe 600-index is dit jaar met 12% gedaald, minder dan de daling van 18% in de S&P 500. Maar in dollartermen loopt het nek-aan-nek met de Amerikaanse index. 

De kriebels van beleggers waren elders duidelijk: eerder deze maand steeg het verschil tussen de rendementen op Italiaanse en Duitse staatsobligaties als benchmark tot 2.007 procentpunten, het hoogste niveau sinds mei 2020, aldus Tradeweb. Vrijdag steeg die spread weer boven de 2 procentpunten. Een steeds groter wordende kloof tussen de Italiaanse en Duitse rente wordt doorgaans gezien als een barometer van financiële stress in de regio. 

Niet alle marktkijkers zijn ervan overtuigd dat de euro-dollarpariteit waarschijnlijk is. De valuta moet nog duiken onder wat wordt beschouwd als een belangrijk technisch niveau voor de euro - het intraday-niveau van $ 1.034 waar de euro begin 2017 naar toe daalde.

"Er zit wat technische psychologie in", zegt Paul Ciana, hoofd technische FX-strategie bij

Bank of America,

opmerkend dat de euro hoger kaatste nadat hij vorige week was gedaald tot zijn laagste punt in de loop van de dag van ongeveer $1.035. Hij merkte echter op: "misschien gebeurt [pariteit] deze keer echt omdat mensen er minder voor gepositioneerd zijn."

Recente gegevens van de Commodity Futures Trading Commission laten zien dat fondsen met hefboomwerking vorige week een bescheiden netto shortpositie hadden ten opzichte van de euro, maar minder bearish zijn ten opzichte van de valuta dan vorig jaar. 

"Toen ik naar de europosities keek, was het eerste dat in me opkwam: 'O, het moet nog verder'", zei mevrouw Foley, die een voorspelling heeft van $1.03 voor de euro in de komende maanden. 

"Ik denk dat als we ons in een omgeving begeven waar deze risico's zich voor de eurozone doen toenemen - grotendeels als gevolg van de energiezekerheid maar ook de vertraging in China - de mogelijkheid bestaat dat die hard bulls het opgeven", zei ze.

Schrijf naar Caitlin McCabe op: [e-mail beveiligd]