(Bloomberg) — Als de inflatie zacht wordt, zullen economieën terug in de diepten van de recessie van de jaren 1970 worden gestort en "negatieve gevolgen hebben voor werkende mensen overal", waarschuwde de voormalige Amerikaanse minister van Financiën Larry Summers.
Meest gelezen van Bloomberg
De opmerking is een reactie op suggesties van economen, waaronder Olivier Blanchard, een voormalig hoofdeconoom van het Internationaal Monetair Fonds, die hebben voorgesteld de inflatiedoelstellingen te verhogen van 2% naar 3% om recessies te voorkomen.
"Stel dat een vorm van toegeven aan een inflatiedoelstelling een redding zal zijn, zou een kostbare vergissing zijn, het zou uiteindelijk een averechts effect hebben, zoals het op spectaculaire wijze deed in de jaren zeventig", zegt Summers, een professor economie aan Harvard en een Bloomberg TV medewerker, vertelde een panel op de jaarlijkse bijeenkomst van het World Economic Forum in Davos, Zwitserland.
Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell heeft herhaaldelijk duidelijk gemaakt dat de Amerikaanse centrale bank niet van plan is haar inflatiedoelstelling van 2% te wijzigen.
De inflatie piekte in een groot deel van de geïndustrialiseerde wereld met dubbele cijfers, maar zal dit jaar naar verwachting snel dalen als gevolg van dalende energie- en grondstoffenprijzen. De kerninflatie zal echter hoog blijven omdat het loongedrag en de prijsstelling van bedrijven fundamenteel zijn veranderd, zei de voorzitter van de Zwitserse Nationale Bank, Thomas Jordan, in hetzelfde panel.
"Het zal veel moeilijker zijn om de inflatie van 4% naar 2% te brengen", zei hij. “We zullen zien of dat gepaard gaat met een recessie of niet. Bedrijven aarzelen niet langer om hun prijzen te verhogen. Dat is anders dan twee of drie jaar geleden en is een signaal dat het niet zo eenvoudig is om de inflatie terug te brengen naar 2%.”
“We zien ook een verandering in het gedrag met betrekking tot de lonen. Als je kijkt naar de loonvorming, dan is dat erg achterhaald. In feite nemen we de inflatie van vorig jaar en gebruiken we deze om toekomstige salarissen vast te stellen - het soort rechtvaardigheidsargument. Zodra de inflatie hoog is, is de druk van de lonen hier.”
Summers waarschuwde: “Het zou een ernstige fout zijn als centrale banken op dit moment hun inflatiedoelstelling naar boven bijstellen. Als we de doelstelling van 2% niet hebben gehaald en herhaaldelijk de toezegging tot 2% hebben benadrukt, zou het afschaffen van de doelstelling zeer grote schade toebrengen aan de geloofwaardigheid. Als je één keer kunt aanpassen, kun je opnieuw aanpassen.”
"Het contrafeitelijke is niet: 'kunnen we meer inflatie hebben en geen recessie, het is,' als we de inflatie niet aanpakken, zullen we op een gegeven moment waarschijnlijk een ernstiger recessie krijgen.'”
De hoofden van de centrale banken in het panel waren het er allemaal over eens dat er nog steeds strengere monetaire maatregelen nodig zijn om de inflatie, die in de VS, de eurozone en het VK nog steeds dicht bij de 10% ligt, te beteugelen.
Summers bekritiseerde ook de kwantitatieve versoepeling van de centrale bankiers tijdens de pandemie, die volgens hem de belastingbetaler extra belastte. Onder QE ruilden centrale banken in feite langlopende schulden in voor zeer kortlopende schulden, net zoals "elke corporate treasurer ter wereld zijn schulden afsloot" om te profiteren van de lage rentetarieven.
De Fed lijdt nu een mark-to-market-verlies op zijn balans van ongeveer $ 800 miljard, zei hij.
"Achteraf denk ik dat dat zeer problematisch was", zei Summers. "We moeten niet alleen nadenken over de stimulerende aspecten van QE, maar ook focussen op de aspecten van de balansschuld van QE."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/summers-warns-1970s-crisis-central-100153098.html