Een ogenschijnlijk goedkope aandelenmarkt is misschien nog niet goedkoop genoeg gezien de toenemende risico's voor de bedrijfswinsten als gevolg van de gloeiende inflatie en stijgende rentetarieven, waarschuwt Goldman Sachs.
“Ondanks de daling van de S&P 18 met 500% dit jaar tot nu toe blijven de aandelenwaarderingen verre van depressief”, zegt Goldman Sachs Chief US Equity Strategist. David Kostin schreef in een nieuwe notitie voor klanten. “De waarderingen lijken aantrekkelijker in de context van de rentetarieven, maar zien er nog steeds niet goedkoop uit.”
Kostin voegde eraan toe dat de schattingen van analisten voor de bedrijfswinsten nog steeds te hoog lijken, terwijl de recente nieuwsstroom van bedrijven zorgwekkend is.
“Begin 2022 domineerden de waarderingen de aandacht van beleggers, maar recente gesprekken met klanten concentreerden zich op de risico’s voor de WPA-schattingen”, schreef hij. “Bedrijfsaankondigingen hebben deze zorgen vergroot. Slechts enkele weken nadat de aandelen met 25% daalden vanwege tegenvallende marges in het eerste kwartaal, verlaagde Target deze week de marges omdat het moeite heeft om de overtollige voorraden onder controle te houden. Beleggers hebben zich ook geconcentreerd op een reeks sombere opmerkingen van technologiebedrijven. De afgelopen weken hebben bedrijven als Amazon, Microsoft en Nvidia hun intenties kenbaar gemaakt om de aanwerving te vertragen. Deze ontwikkeling is positief in termen van het in evenwicht brengen van de arbeidsmarkt, maar weerspiegelt de bezorgdheid van het management over groei en inflatie.”
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de laatste golf van economisch nieuws een gat heeft geslagen in het idee dat de waarderingen ondanks de terugval van de markt aantrekkelijk zullen zijn.
Het Michigan Consumer Sentiment daalde in juni met 14% vergeleken met mei, waardoor de index het dieptepunt bereikte midden in de recessie van 1980, en de consumenten assessments van hun persoonlijke financiële situatie verslechterde met ongeveer 20%. Volgens UMich schreef ongeveer 46% van de consumenten hun negatieve kijk op hun financiële situatie toe aan de hoge inflatie.
De consumentenprijsindex daarentegen steeg met 8.6% in mei van een jaar geleden. Dat vertegenwoordigde de snelste stijging sinds december 1981.
Economen verwachten dat de Federal Reserve tijdens haar beleidsvergadering deze week de rente met 50 basispunten zal verhogen en verdere agressieve verhogingen zal signaleren om de inflatie te beteugelen, aangezien dit als een nieuw anker voor de aandelenwaarderingen zou dienen.
Kostin is niet geheel bearish over aandelen: de strateeg beschouwt dividenduitkerende aandelen als “bijzonder aantrekkelijk gewaardeerd.”
“Dividendaandelen presteren doorgaans beter in omgevingen met hoge inflatie. Bovendien profiteren dividenden momenteel van de buffer van sterke bedrijfsbalansen”, schreef Kostin.
Verschillende aandelen die Kostin benadrukt en die een “bovengemiddeld” dividendrendement hebben, zijn onder meer Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom en HP.
Brian Sozzi is een editor-at-large en anker bij Yahoo Finance. Volg Sozzi op Twitter @BrianZwijn of via LinkedIn.
Klik hier voor de nieuwste trending aandelenkoersen van het Yahoo Finance-platform
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-still-isnt-cheap-goldman-sachs-105246715.html