(Bloomberg) – Een veelgehoorde waarschuwing op Wall Street al tien jaar is dat handelsbureaus overspoeld zijn door mensen die te jong zijn om te weten hoe het is om door een verkrappingscyclus van de Federal Reserve te navigeren. Ze komen er nu achter.
Meest gelezen van Bloomberg
Er is turbulentie op de markten, en hoe je het ook noemt de afgelopen twee dagen, toen een Dow-rally van 900 punten twaalf uur later werd gevolgd door een daling van 12 punten. Honderden miljarden dollars aan waarde worden de laatste tijd in één dag tijd bijeengebracht en verbrand, een grimmige ommekeer ten opzichte van het rechte traject van het post-pandemische tijdperk.
Waar ooit elke dip werd gekocht, wordt nu elke bounce verkocht. Donderdag was pas de vierde dag in twintig jaar waarin aandelen en obligaties elk een daling van meer dan 20% noteerden, volgens de grote op de beurs verhandelde fondsen die deze koersen volgen. Gecoördineerde stress tussen activa van die omvang stimuleert op betrouwbare wijze de speculatie dat grote fondsen gedwongen worden te verkopen.
“Ik ben net als iedereen bang”, zegt Jim Paulsen, hoofdinvesteringsstrateeg bij Leuthold Group en een van de meest zichtbare stieren van Wall Street. "Ik zit nu bijna veertig jaar in het vak. Deze dingen worden er niet eenvoudiger op, omdat je het nooit zeker weet en je ook weet dat je in het verleden ongelijk hebt gehad."
Achter deze crisis staat een Fed die zich heeft gecommitteerd aan wat waarschijnlijk de meest agressieve intrekking van stimuleringsmaatregelen voor de economie zal zijn sinds 1994. Ooit een anker van stabiliteit voor de markt, is de centrale bank nu haar belangrijkste tegenstander, die heeft gezworen de hoogste inflatie in vier landen te beteugelen. tientallen jaren.
“Klanten bellen en zeggen: 'Zijn we al klaar? Moeten we ons zorgen maken? Moeten we het allemaal onder de matras leggen?'” Paul Nolte, portefeuillemanager bij Kingsview Investment Management, telefonisch vanuit Chicago. “Dit voelt een beetje meer als 2000, 2002, waar het slechts een gestage aanhoudende daling is, onderbroken door enkele rally’s.”
Disruptie door de Fed is overal. Woensdag, nadat voorzitter Jerome Powell had aangegeven dat een renteverhoging van 75 basispunten van tafel is voor de komende vergaderingen, stegen de aandelen, waardoor de S&P 500 naar de grootste post-Fed-winst in tien jaar ging. Vervolgens kromp de markt donderdag, waarbij de index met meer dan 3.5% daalde toen handelaren het landschap opnieuw beoordeelden.
In de afgelopen 25 jaar hebben slechts drie andere Fed-beleidsvergaderingen gedurende de eerste twee dagen grote marktomslagen van deze omvang in neerwaartse richting gezien.
“Wat een verschil een dag maakt”, zegt Frank Davis, senior managing director bij LEK Securities. “Gisteren lazen mensen de opmerking van de Fed en zagen ze enige voorspelbaarheid en stabiliteit. Maar nu lijkt dat op een grote headfake.”
Vrijwel elk actief heeft te lijden onder de door de centrale banken veroorzaakte onrust. De dollar, die op de Fed-dag bijna 1% daalde, herstelde donderdag volledig en naderde het hoogste punt in 20 jaar. Op het gebied van vastrentende waarden wist de rente op tienjarige staatsobligaties de daling van woensdag uit te wissen, naar een top van 10%.
Weinigen verwachten dat de cavalerie binnenkort zal arriveren, of het duikbeschermingsteam. De Fed wordt belemmerd door de inflatie en heeft strengere financiële voorwaarden nodig om de stijging van de prijzen voor voedsel, auto's en onderdak te helpen vertragen. Hoewel Powell herhaaldelijk zijn vertrouwen heeft uitgesproken in het bereiken van een zachte landing van de economie, is het risico van een recessie een bedreiging die beleggers niet kunnen negeren, aldus Dennis DeBusschere, de oprichter van 22V Research.
“Dit is de reden waarom elke rally verkocht moet worden”, zei DeBusschere. “Omdat activa met een hoger risico betekenen dat je de inflatie niet bestrijdt! Je hebt geen uitweg!!' hij voegde toe. "Wie gaat er in vredesnaam in deze band stappen?"
Sterker nog, 2022 lijkt het meest pijnlijke jaar voor dip-kopers in tientallen jaren te worden. Sinds januari heeft de gemiddelde daling van de S&P 500 2.3 dagen geduurd, meer dan enig jaar sinds 1984, terwijl de rendementen na neerwaartse sessies een negatieve 0.2% waren. Dat is het ergste in 35 jaar.
Beleggers, die het grootste deel van de afgelopen tien jaar afhankelijk waren van het succes van dip-aankopen, zijn geschrokken van de nieuwe ervaring en verlieten in april aandelenfondsen in een van de snelste tempo's in jaren.
Volgens Greg Boutle, Amerikaans hoofd aandelen- en derivatenstrategie bij BNP Paribas, was de opleving van woensdag “het kenmerk van een rally op de bearmarkt.”
“De positionering was zeer defensief bij deze stap, wat tot op zekere hoogte een gevoel van paniek of gedwongen verkoop zou kunnen verzachten”, zei hij. “Maar de prijsactie van vandaag is moeilijk te interpreteren als iets anders dan problematisch op de zeer korte termijn.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html