Aandelen tuimelen weer. Waar de S&P 500 naar toe zou kunnen gaan.

Lettergrootte

De beurs wordt weer verpletterd. De kans dat het zijn recente bodem opnieuw bezoekt, is nu groter. 

De

S&P 500

beleeft vrijdag zijn vierde opeenvolgende dag van dalingen. Het is nu ongeveer 13% gedaald ten opzichte van het hoogtepunt van medio augustus van een zomerrally. Een belangrijke drijfveer: Koppig hoge inflatie dringt er bij de Federal Reserve op aan om de rente op de federale fondsen in een snel tempo te verhogen. Deze week gaf de Fed aan dat ze de “piek” fed-funds rate ziet meer dan 4.5%, iets hoger dan eerder werd verwacht. De Fed probeert de inflatie te verlagen door de economische vraag te verminderen, dus het probleem voor de aandelenmarkt is dat de economie een klap kan krijgen - en zo kunnen bedrijfswinsten.

Dit alles heeft de markt op een gevaarlijk laag niveau gebracht. De S&P 500 viel deze week onder een niveau dat iets hoger is dan 3800 - het staat nu op een vinkje onder 3700. Dat is de sleutel; met iets meer dan 3800 waren kopers onlangs een paar keer ingestapt om de index te ondersteunen. Die kopers zijn weggegaan omdat het vertrouwen in de marktvooruitzichten is vervaagd. Nu de index meer in een neerwaartse trend zit, "is het falen om [3850] vast te houden een grote verandering van karakter voor de markt, waardoor de kans op een snelle daling naar de dieptepunten van juni groter werd", schreef John Kolovos, technisch hoofdstrateeg bij Macro. Risk Advisors, in een onderzoeksrapport.

---

Nieuwsbrief Sign-up

The Barron's Daily

Een ochtendbriefing over wat u de komende dag moet weten, inclusief exclusief commentaar van Barron's en MarketWatch-schrijvers.

---

Over dat dieptepunt van juni gesproken, de markt flirt er zeker mee om het opnieuw te bezoeken. Het laagste punt in de loop van het jaar is 3636, midden juni bereikt. De mogelijkheid dat de S&P 500 teruggaat naar dat niveau is angstaanjagend, niet alleen omdat het vanaf hier een klein verlies vertegenwoordigt, maar ook omdat handelaren op dat moment zouden moeten hopen dat het daar "steun" kan kopen. Als de index onder dat ondersteuningsniveau komt, is het volgende ondersteuningsniveau ongeveer net onder de 3500. Dat vertegenwoordigt vanaf hier een verlies van ongeveer 5%. 

Dat is het slechte nieuws, maar geef de hoop nog niet op. Er is nog steeds een opwaarts scenario. Als de index steun kan vinden in de buurt van het dieptepunt, zou het een "impulsieve rally" langs het 4100-gebied kunnen ervaren, schreef Kolovos. Dat is waar een korte rally van begin september eindigde - en verkopers stapten in. Kopers op dat niveau zouden betekenen dat de markt zelfverzekerder wordt.

Er zouden inderdaad enkele positieve ontwikkelingen kunnen zijn om de markt weer omhoog te sturen. De belangrijkste ontwikkeling zou zijn dat de Fed de Fed Funds-rente niet echt boven de 4.5% brengt. Historisch gezien verhoogt de Fed de rente vaak niet helemaal tot aan haar projectie, merkte Sevens Report Research op. In 2015 voorspelde de Fed dat de Fed Funds-rente over een paar jaar zou oplopen tot iets meer dan 3%. In 2019 piekte het rond de 2%. Dat komt omdat de rente stijgt naarmate de renteverhogingscampagne van de Fed op gang komt, waardoor er minder wordt geleend en uitgegeven. Vervolgens neemt de economische groei af en pauzeert de Fed met renteverhogingen. 

"Als de economie de komende maanden aanzienlijk begint te vertragen, impliceert de geschiedenis dat de Fed... haar verwachting van terminale fondsen zal moeten verlagen", schreef Tom Essaye van Sevens Report. 

Dat zou waarschijnlijk een bodem leggen onder de economische groeiprognoses. De winsten, terwijl ze een klap krijgen, zullen misschien niet tot catastrofale niveaus dalen. De markt kan dan vooruitkijken naar betere dagen, wanneer economische groei en winstgroei betrouwbaar kunnen zijn. 

Het punt is dat de markt zich op een kruispunt bevindt en dat de komende handelsdagen cruciaal zullen zijn. 

Schrijf naar Jacob Sonenshine op [e-mail beveiligd]