(Bloomberg) – Een agressieve Federal Reserve verpletterde alle hoop die beleggers hadden, waardoor de aandelenmarkt vorige week in een doemscenario belandde en de vrees van handelaren wekte dat er nog meer verliezen op komst zijn.
Meest gelezen van Bloomberg
Alle hoop dat aandelen het grootste deel van het slechte nieuws op weg naar de laatste vergadering van de Fed hadden ingeprijsd, is nu de bodem ingeslagen. De S&P 500-index verloor meer dan 4% sinds woensdagmiddag, toen de centrale bank de rente met driekwart procentpunt verhoogde en aangaf dat er een agressiever tempo van de stijgingen op komst is dan verwacht.
Voor het eerst sinds juni betalen traders meer voor bescherming tegen kortetermijnschommelingen in de S&P 500 dan voor langetermijnschommelingen, een teken van verwarring over waar aandelen naartoe gaan. Ondertussen brengt een cascade van schattingsverlagingen van Wall Street-analisten een even grimmige boodschap over. Strategen van Goldman Sachs Group Inc. hebben bijvoorbeeld hun kijk op het einde van het jaar op de brede aandelenbenchmark verlaagd tot een niveau dat een daling van 2.5% vanaf het slot van vrijdag impliceert. En er kan meer pijn komen, zeiden strategen.
"De ongemakkelijke daling van de aandelenmarkt dit jaar is waarschijnlijk niet snel voorbij", zei Yung-Yu Ma, chief investment strateeg bij BMO Wealth Management, in een interview. "De realiteit is dat er de komende weken en maanden een zware wolk boven de aandelen zal blijven hangen totdat de inflatie aanzienlijk afneemt."
De markten reageren op de duidelijke boodschap van de woensdag-persconferentie van Fed-voorzitter Jerome Powell: de strijd om de inflatie te temmen zal reële economische schade aanrichten. Nu stapelen de weddenschappen zich op dat het nog meer problemen voor aandelen zal veroorzaken. Vrijdag wist de S&P 500 zijn opleving in twee maanden tot half augustus bijna tenietgedaan en stuurde het rendement op tweejarige staatsobligaties naar het hoogste niveau sinds 2007. Aandelen zijn in vier van de laatste vijf weken met minstens 3% gedaald.
De volatiliteit is ook teruggekeerd, met de Cboe Volatility Index, of VIX, die vrijdag voor het eerst sinds juni kort boven de 32 uitkwam. Futurescontracten van de eerste maand op de VIX worden 0.7 volatiliteitspunten boven de futures van de tweede maand verhandeld, waardoor een zogenaamde omgekeerde volatiliteitscurve wordt gevormd die gewoonlijk wijst op verhoogde angst van beleggers.
De koers-winstverhouding van de S&P 500 die strategen bij Goldman Sachs als redelijk beschouwen wanneer de rente sneller stijgt dan verwacht, is 15 keer de winst, een niveau dat de bank naar beneden bijstelde van 18 keer. Om dat te verklaren, verlaagde de bank haar zicht op de S&P 500 aan het einde van het jaar met 700 punten tot 3,600.
Eerdere berenmarkten die tijdens volledige recessies toesloegen, waren brutaal voor de S&P 500, waardoor deze in de negen voorgaande gevallen sinds de Tweede Wereldoorlog gemiddeld met 35% daalde. Een soortgelijk scenario zou zich opnieuw kunnen voordoen als de benchmark onder het recente dieptepunt van 3,666.77 in juni komt, zei Sam Stovall, hoofdinvesteringsstrateeg bij CFRA (de S&P 500 sloot vrijdag 0.7% boven dat niveau). zou kunnen dalen tot 3,200, wat een daling van 33% vertegenwoordigt ten opzichte van een recordhoogte en een waarderingsmultiple van 14.9 impliceert (gebaseerd op een winstraming van $ 215 per aandeel), zei hij.
"Dit zal een bearmarkt zijn die gepaard gaat met een recessie, maar ik denk niet dat we op weg zijn naar een mega-meltdown", zei Stovall in een interview. "Misschien moeten we wachten tot het eerste kwartaal van 2023 totdat het laatste dieptepunt eindelijk op zijn plaats is."
Natuurlijk creëert de bearish omgeving ook factoren waar stieren op de lange termijn op kunnen leunen.
Deze nederlaag van negen maanden, die teruggaat tot 1995, heeft de aandelen in de op twee na langste periode van extreem pessimisme gebracht, zo blijkt uit gegevens verzameld door Ned David Research. Maar in het jaar dat volgde op eerdere reeksen van dergelijke bearishness, is de S&P 500 gemiddeld 20% gestegen. Het optimisme op de langere termijn wordt nog vergroot door de hoop dat hoe eerder de Fed de rente verhoogt tot het punt waarop de inflatie wordt bestreden, hoe eerder ze kan beginnen te versoepelen.
"Voor langetermijnbeleggers zijn dit de kansen waarop we zitten te wachten om aandelen tegen voordelige prijzen te kopen", zei Eric Diton, president en algemeen directeur van de Wealth Alliance, telefonisch. "Berenmarkten komen niet zo vaak voor."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html