(Bloomberg) - Wie weet waarom aandelen dinsdag kozen om te stijgen. Maar een feit om rekening mee te houden is de enorme aanval van short selling die vorige week plaatsvond.
Meest gelezen van Bloomberg
Hedgefondsen, gevolgd door Goldman Sachs Group Inc., verdubbelden op bearish inzetten, waarbij het bedrag aan shortverkopen in dollars het hoogste niveau bereikte sinds de financiële crisis van 2008. Vergelijkbare trends waren te zien bij prime broker units van Morgan Stanley en JPMorgan Chase & Co., waar bearish posities bij klanten toenamen.
Er zijn tekenen dat er tijdens de opleving van de markt van dinsdag sprake kan zijn van korte dekking. Toen de S&P 500 om 2 uur om 12 uur in New York met meer dan XNUMX% klom, steeg een Goldman-mand van de meest shorted-aandelen met bijna het dubbele.
Een bearish positionering heeft geldmanagers geholpen om het beter te doen tijdens de nederlaag van de aandelen in 2022, waardoor de S&P 500 meer dan 20% van zijn record daalde, hoewel dergelijke weddenschappen soms dienen als brandstof voor rally's wanneer beren gedwongen worden om te dekken.
"Het roept de vraag op wat er zou kunnen gebeuren als we een meer betekenisvolle opleving en doorbraak van de neerwaartse markttrend zouden krijgen", schreven JPMorgan-analisten, waaronder John Schlege, vrijdag in een notitie. "We zouden dichter bij de dieptepunten kunnen zijn dan een paar dagen geleden."
Bearishness is gegroeid te midden van meedogenloze verkopen die de aandelen in 10 van de afgelopen 11 weken deden dalen, inclusief back-to-back routes van ten minste 5%. In de week tot en met donderdag stegen de shortverkopen in afzonderlijke aandelen en macroproducten zoals op de beurs verhandelde fondsen, blijkt uit gegevens van Goldman. Bij JPMorgan lag het aantal toegevoegde shorts meer dan drie standaarddeviaties boven het historisch gemiddelde.
"Managers verhoogden micro- en macrohedges te midden van de scherpe daling van de markt", schreven Goldman-analisten, waaronder Vincent Lin, in een notitie. "Met als enige uitzondering de nietjes, zagen alle sectoren een toename van shorting."
Het is niet ongebruikelijk dat sceptici bijdragen aan bearish posities tijdens marktcrashes. Volgens Goldman vonden negen van de 10 grootste shortingweken plaats rond bearmarkten. De rendementen op de volgende dag waren gemengd, waarbij de S&P 500 een breed scala aan resultaten opleverde, van een stijging van 7% tot een daling van 12%, blijkt uit gegevens verzameld door Bloomberg.
Beren worden opnieuw geladen nadat ze het afgelopen decennium bijna met uitsterven waren verdreven, toen de neiging van de Federal Reserve om de markt te hulp te schieten elke poging om tegen aandelen in te zetten verpletterde.
Nu de Fed is begonnen met de meest agressieve verkrapping van het monetaire beleid in decennia, is tot nu toe maar liefst $ 15 biljoen uit de aandelenwaarden gewist, een zegen voor short sellers.
De toename van weddenschappen op verdere dalingen, samen met een afname van longposities, heeft geleid tot een brede vermindering van de aandelenblootstelling bij professionele speculanten. De netto hefboomwerking voor long/short hedgefondsen, een maatstaf voor hun risicobereidheid, daalde vorige week tot het laagste niveau sinds april 2009, blijkt uit gegevens verzameld door Morgan Stanley.
Dergelijke positioneringsgegevens worden alom in de gaten gehouden om te meten of aandelen een bodem naderen. Voor David Rosenberg, hoofdeconoom en strateeg bij Rosenberg Research & Associates Inc., is het te vroeg om alles duidelijk te maken.
"Korte dekking geeft aandelen een grote boost", aldus Rosenberg. "Deze stap moet worden gezien in de context van een algemene neerwaartse trend - wat betekent dat rally's kunnen worden gehuurd maar niet in eigendom zijn."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html