Het lot van de aandelenmarkt komt neer op de volgende 13 handelssessies

(Bloomberg) — Vier grote gebeurtenissen tijdens de komende 13 handelssessies zullen de belangrijkste katalysatoren zijn bij het bepalen of de heropleving van de aandelenmarkt dit jaar ontspoort of weer begint te rollen na een inzinking in februari.

Meest gelezen van Bloomberg

Het begint allemaal dinsdag, wanneer de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zijn tweedaagse halfjaarlijkse monetaire-beleidsverklaring aflegt op Capitol Hill. Nu de S&P 500-index zijn beste week in een maand achter de rug heeft, zullen beleggers op zoek gaan naar hints over het rentestijgingspad van de centrale bank.

"De markt klampt zich vast aan elk positief ding dat Powell zegt", zegt Emily Hill, oprichter van Bowersock Capital. "Zodra het woord 'desinflatie' zijn lippen verliet in een toespraak eerder dit jaar, schoot de markt omhoog."

De rally eind vorige week werd inderdaad aangespoord door Raphael Bostic, hoofd van de Fed in Atlanta, die zei dat de centrale bank deze zomer zou kunnen pauzeren.

Na Powell komt het banenrapport van februari op 10 maart en de consumentenprijsindex op 14 maart. Een andere hete lezing over de groei van de werkgelegenheid en de inflatie zou alle hoop op een spoedige terugtrekking van de Fed kunnen de grond inslaan.

"Er zijn zulke tegenstrijdige signalen in de economie," zei Hill. "Dus je zult overdreven reacties van investeerders zien op de komende gegevens."

Dan, op 22 maart, zal de Fed haar beleidsbeslissing en driemaandelijkse renteprognoses bekendmaken, en zal Powell zijn persconferentie houden. Daarna zouden beleggers een vrij duidelijk idee moeten hebben of de centrale bank haar renteverhogingen in de komende maanden zal stopzetten.

Beleggers maken zich hier het meeste zorgen over. De voorwaartse impliciete volatiliteit is terug in de lage 30 voor de dag van de consumentenprijsindex en nadert de 40 voor de Fed-rentebesluitdag later, wat betekent dat traders wedden op een aantal grote schommelingen, blijkt uit gegevens verzameld door Citigroup. Een voorwaartse impliciete volatiliteit van 26 op de banendatadag geeft echter aan dat de markt dat risico onderprijst, volgens Stuart Kaiser, hoofd van de Amerikaanse aandelenhandelstrategie van Citigroup.

Het verhaal gaat verder

Wat de aandelenmarkt zelf betreft, is het heersende gevoel kalm geweest. De S&P 500 boekte een dagelijkse beweging van minder dan 0.5% in beide richtingen gedurende de drie handelsdagen die eindigden op 1 maart, een rustpunt dat voor het laatst te zien was in januari, toen investeerders hun weddenschappen opvoerden dat de Amerikaanse economie een recessie zou kunnen afwenden nu de inflatie wegebt.

Dit is wat traders in de gaten zullen houden.

Powell-getuigenis

Het halfjaarlijkse monetaire-beleidsrapport van de voorzitter van de Fed aan de Bankcommissie van de Amerikaanse Senaat op dinsdag en aan de House Financial Services Committee op woensdag zal waarschijnlijk hints geven over de economische vooruitzichten van de VS, met name de inflatie, de loondruk en de werkgelegenheid. Traders zullen ook zoeken naar aanwijzingen over aanvullende stappen die de Fed zal nemen om verhoogde prijzen onder controle te houden.

Jobs rapport

De arbeidsmarkt was sterk in januari. Dat is een belangrijke aanjager van inflatie, omdat loongroei de prijzen hoger kan houden. En het is een risico voor de aandelenkoersen, omdat aanhoudende inflatie de Fed ervan zou weerhouden de renteverhogingen te onderbreken. Economen voorspellen dat het werkloosheidspercentage in februari op 3.4% zal uitkomen, onveranderd ten opzichte van januari. De groei van de niet-agrarische loonlijsten zal naar verwachting dalen tot 215,000 na een verrassende uitbarsting van 517,000 banen een maand eerder. Maar uiteindelijk komen de gegevens neer op de lonen en of de Fed denkt dat ze snel genoeg vertragen om de inflatie lager te krijgen.

Inflatiegegevens

De lezing van de consumentenprijsindex van februari is cruciaal, nadat deze bij het begin van het jaar sprongsgewijs was verlopen. Elk teken van aanhoudende inflatie zou de Fed ertoe kunnen aanzetten de rente nog verder te verhogen dan al was verwacht. De prognose voor de CPI van februari is 6%, een verbetering ten opzichte van de 6.4% van januari. De kern-CPI, die de volatiele voedsel- en energiecomponenten uitsluit en wordt gezien als een betere onderliggende indicator dan de kernmaatstaf, zal naar verwachting met 5.4% stijgen ten opzichte van februari 2022 en met 0.4% ten opzichte van een maand eerder. De inflatiedoelstelling van de Fed, die meer omvat dan alleen de CPI-lezing, is 2%.

Fed-besluit

De markt prijst een rentepiek in september van 5.4% in, bijna een procentpunt boven de huidige effectieve federal funds rate. Traders bereiden zich voor op de mogelijkheid dat de Fed terugkeert naar jumbo-renteverhogingen, waarbij overnight index swaps een verkrapping van ongeveer 31 basispunten later deze maand inprijzen.

Natuurlijk zullen de toekomstverwachtingen van de Fed en de opmerkingen van Powell na de beslissing het marktsentiment beïnvloeden. Maar volgens Michael Antonelli, marktstrateeg bij Baird, zouden de grote missers, zoals inflatiemetingen die veel heter zijn dan verwacht, de herstelpogingen van de aandelenmarkt doen ontsporen.

"Als de eindkoers van 5% naar 5.5% gaat, zal dat een tegenwind zijn, maar het zal de aandelenmarkt niet instorten zoals vorig jaar", zei Antonelli in een telefonisch interview. “Vorig jaar wisten we niet hoe de scenario's in het slechtste geval eruit zouden zien, maar dit jaar is de kans op mogelijke uitkomsten veel kleiner. En daar houden investeerders van.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP