Aandelenmarkten worden geconfronteerd met verslechterende vooruitzichten, en rendementen, wereldwijd

Risico uit is hier. Zelfs als de markt er positief uitziet. Loop hierbij niet voor op je ski's. Markten kunnen snel bergafwaarts gaan.

Naast de Federal Reserve zijn er nog 15 andere centrale banken die meedoen aan de renteverhogingsmanie. Dit is nummer 1 voor de aandelenmarkt op dit moment.

“Het is alsof het enige antwoord op inflatie is om de consumptie te verminderen. Het andere antwoord is om de productie te verhogen. Dat betekent dat je meer dingen verdient”, zegt Vladimir Signorelli, hoofd van de macro-investeringswinkel Bretton Woods Research in Long Valley, NJ. “Meer spullen betekent lagere prijzen.”

De nieuwe trend van macrovolatiliteit speelt zich af. De bedrijvigheid daalt en de inflatie in de VS bedraagt ​​nog steeds meer dan 8%. In Europa ligt het dichter bij 9%, wat erger is dan de grote opkomende markten Brazilië, India, Zuid-Afrika en China. Binnen de BRICS is alleen de Russische inflatie slechter dan Europa en de VS

Dat betekent dat de Fed, de Europese Centrale Bank en de Bank of England allemaal achter inflatie aan gaan met renteverhogingen, ondanks het feit dat ze zich bewust zijn van schade aan de groei.

MEER VAN FORBESEuropa stevent af op 'diepe recessie', deïndustrialisatieBy Kenneth Rapoza

"De verwachte beleidsrentes zijn verder gestegen sinds we in juli de rating van aandelen uit de ontwikkelde markten hebben verlaagd - en recessierisico's worden nog steeds niet ingecalculeerd", zegt Wei Li, global chief investment strategist voor BlackRock Investment Institute. Ze zijn onderwogen in de VS en Europa.

De bedrijfsactiviteit stagneert in de VS en Europa, met de FedEx . van vorige weekFDX
nieuws investeerders de heebie-jeebies geven. Uit het Amerikaanse inflatierapport van vorige week bleek dat de inflatie meer verankerd bleek te zijn dan de markt had gehoopt, en dus zal de Fed alles doen wat nodig is om de inflatie te verlagen.

Li van BlackRock denkt dat de Fed en de ECB "overreageren", vooral op eventuele opwaartse inflatieverrassingen. Verwacht een 'te strak beleid', zegt ze, wat neerkomt op recessies in de kerneconomieën. "Onze hele portefeuillebenadering zet ons aan om onze visie op verminderd risico opnieuw te bevestigen", zegt Li.

Federal Reserve, ECB zijn enorm negatief

De recente economische gegevens uit de VS zijn matig, ondanks een nog steeds sterke arbeidsmarkt.

De gegevens over de detailhandelsverkopen van vorige week hadden negatieve gevolgen voor het tempo van de consumentenbestedingen, en de Atlanta Fed verlaagde de schatting van de GDPNow-tracking voor het derde kwartaal tot slechts 0.5% op jaarbasis, tegen 1.3% eerder. Het enige positieve is dat het een einde maakt aan de technische recessie die wordt veroorzaakt door opeenvolgende kwartalen van negatief bbp. Nu de VS omhoog kijkt, kunnen sommige investeerders binnenkomen en op de dieptepunten kopen. Maar er is nu een consensus in de markt dat er grotere dieptepunten komen. Beleggers kunnen wachten op nog grotere kortingen op de wereldwijde aandelenkoersen.

"Het is belangrijk om te onthouden dat de Fed zich alleen bekommert om economische groei voor zover deze invloed heeft op hun twee mandaten, namelijk prijsstabiliteit en volledige werkgelegenheid", zegt Solita Marcelli, CIO voor Amerika voor UBS Financial Services.

Vorige week hielpen de dalende gasprijzen de inflatie te beperken tot een stijging van 0.1% op maandbasis, maar de totale CPI liet een stijging van 0.6% zien. Hardnekkige inflatie heeft geleid tot de vrees dat dit nu verankerd raakt.

"We denken nog steeds dat de onderliggende trend in de richting van een tragere inflatie gaat", zegt Marcelli. "Maar op dit moment lijkt het erop dat de Fed niet op schema ligt om haar inflatiedoelstelling van 2% binnen een acceptabel tijdsbestek te halen."

Ondertussen doet de Europese Unie aan de andere kant van de vijver waar westerse regeringen tegenwoordig het beste in zijn. Om een ​​crisis aan te pakken, ook die van haar eigen toedoen, noodbevoegdheden uitvaardigen om meer controle over de economie te krijgen.

EU's voorgesteld noodbevoegdheden in de toeleveringsketen is een groot probleem, als het ooit tot wasdom komt. Voor Wall Street geeft het aan dat Europa een meer uitdagende markt zal zijn om short te gaan. "Als het meer wordt dan alleen een voorstel, betekent dit dat er meer federalisme voor Europa komt", zegt Signorelli, een stap die veel van de soevereine bevoegdheden van individuele lidstaten zou elimineren.

"Het betekent misschien meer voorspelbaarheid voor markten, maar dit staat allemaal nog in de kinderschoenen", zegt Signorelli. “Ik zou niet all-in zijn om short te gaan, maar ik zou op dit moment geen Europese aandelen kopen. De Duitse economische grootmacht, zonder goedkope energie, is niet meer. Ze moeten een manier bedenken om dat te behouden. Als ik een Europese portefeuille moest beheren, zou ik liever Britse aandelen kopen', zegt Signorelli. "Houd van haar of haat haar, (pas geslagen premier) Liz Truss heeft het juiste idee over belastingen en energie - lagere belastingen en meer energieproductie."

BlackRock is onderwogen in de VS en Europa, maar blijft neutraal in opkomende markten.

De Chinese economie is weer in de stimuleringsmodus, hoewel dit niet uw Chinese stimuleringspakket voor tuinvariëteiten zal zijn. De Chinese aandelenmarkt bevindt zich in een diep berengebied, dus beleggers kunnen op deze uitgaven reageren en de grote Chinese ETF's zoals FXI MCHI en ASHR gaan kopen.

De consumentenvraag in China is nog steeds zwak. De vastgoedprijzen zijn gedaald en de afsluitingen van het coronavirus gingen door, meest recentelijk in de stad Chengdu.

Vorige week vrijgegeven gegevens toonden aan dat de industriële productie op jaarbasis met 4.2% steeg naarmate de droogte en stroomtekorten afnamen. De investeringen in vaste activa stegen in de eerste acht maanden van het jaar met 5.8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, wat erop wijst dat de stimuleringsmaatregelen op het gebied van infrastructuur op komst waren.

De renminbi wordt verhandeld tegen bijna 7 ten opzichte van de dollar, het zwakste niveau sinds mei 2020.

Door inflatie blijft de onzekerheid groot. Zelfs president Bidens recente verklaring van het einde van de pandemische fase van Covid, iets waar de markt eerder deze zomer om zou hebben toegejuicht, heeft weinig gedaan om stieren naar de markt te lokken.

"We zien een beperkte opwaartse trend tot juni volgend jaar", zegt Marcelli van UBS. “Selectief toevoegen aan exposure. We geven de voorkeur aan defensieve aandelen, kwaliteitsinkomsten en waardeaandelen.”