(Bloomberg) - Een meedogenloos jaar voor Amerikaanse aandelen loopt ten einde en Wall Street is er niet van overtuigd dat de vooruitzichten binnenkort beter zullen worden.
Meest gelezen van Bloomberg
Na een herstel sinds oktober in kaart te hebben gebracht op basis van speculatie dat de Federal Reserve het einde nadert van haar meest agressieve renteverhogingen in decennia, zijn de aandelenkoersen de afgelopen twee weken teruggelopen uit hernieuwde bezorgdheid dat het krappere monetaire beleid de economische groei in de eerste helft van 500 zal afremmen. volgend jaar. De S&P 20 verloor dit jaar bijna 100%. Koersgevoelige groeiaandelen zijn nog harder geraakt, waardoor de Nasdaq 30 met meer dan XNUMX% is gedaald.
"We stevenen af op een recessie, maar het zal volgend jaar een verhaal van twee helften zijn, een verhaal dat waarschijnlijk in de tweede helft zal verbeteren op de aandelenmarkt", zegt Sam Stovall, chief investment strategist bij CFRA. Hij verwacht dat de S&P 500 in de eerste helft van 2023 zijn dieptepunten in oktober opnieuw zal testen, maar volgend jaar zal eindigen rond 4,575, een stijging van bijna 19% ten opzichte van de afsluiting van vrijdag.
De belangrijkste vraag waar Wall Street nu voor staat, is hoe dicht de Fed is bij het beëindigen van haar renteverhogingen - een moment dat historisch gezien dubbelcijferige rendementen voor aandelen heeft opgeleverd.
Volgens Luca Paolini, hoofdstrateeg bij Pictet Asset Management, dreigen de krappere financiële omstandigheden de aandacht van beleggers volgend jaar te verschuiven van inflatie naar de risico's van een vertraging van de economie. Hij is bearish over Amerikaanse aandelen in de komende drie tot zes maanden en kijkt naar drie belangrijke factoren die een einde kunnen maken aan de bearmarkt: een dieptepunt in de bedrijfswinsten, een steilere obligatie-rendementscurve en goedkopere waarderingen in de meest gevoelige aandelen. cycli in de economie.
"We zitten nog steeds in een bearmarkt", zei Paolini. “Een piek in de inflatie is duidelijk, maar we verwachten dat de aandelen volgend jaar zwak zullen zijn. De daling van de inflatie kan langzaam en pijnlijk zijn – zeker niet sterk genoeg voor centrale banken om van verstrakking naar versoepeling over te gaan. Daarom verwachten we volgend jaar geen renteverlagingen. Ik maak me veel meer zorgen over groei dan over inflatie in 2023.”
Hoewel de S&P 500 op zijn minst een bescheiden winstrecessie heeft ingeprijsd, zullen hogere financieringskosten en aanhoudende economische onzekerheid potentiële winsten in aandelen het komende jaar waarschijnlijk onderdrukken, volgens het reëlewaardemodel van Bloomberg Intelligence.
Wanneer de bodem zal komen, is echter een felle discussie. En het risico bestaat dat winstramingen nog steeds te optimistisch zijn. Het geaggregeerde doel van 12 voor de S&P 4,498 voor de komende 500 maanden van brokerage-analisten gaat ervan uit dat de winst met 4.3% zal stijgen - duidelijk hoger dan het BI-model van een impliciete daling van 2%.
Nog een teken van pessimisme: het pak slaag van dit jaar heeft de strategen van Wall Street voor het eerst in minstens twee decennia in beren veranderd, waarbij de gemiddelde analistenvoorspelling een daling van de S&P 500 in 2023 voorspelt. een tegendraads signaal voor aandelen en dat het al te bearish sentiment wijst op een marktbodem.
Daarnaast geeft de recente afkoeling van de inflatie reden tot optimisme. Volgens Jim Paulsen, chief investment strategist bij The Leuthold Group, heeft de S&P 1950 sinds 500 een totaalrendement behaald van gemiddeld 13% over de 12 maanden na de 13 grote inflatiepieken. En in de 10 gevallen waarin de index in het jaar steeg na een aanzienlijke inflatiepiek, leverde de S&P 500 ook in het jaar daarna een gemiddeld totaalrendement van 22% op, zo blijkt uit gegevens van het bedrijf.
Hoewel Amerikaanse aandelen waarschijnlijk ergens in 2023 beginnen te herstellen, kan het volgens BI meer dan twee jaar duren voordat de S&P 500 weer zijn hoogste punt in januari bereikt. De noodzaak van de Fed om de rente hoog te houden in het licht van de nog steeds hoge inflatie kan de winst drukken en het gemiddelde jaarlijkse rendement voor de S&P 500 de komende drie jaar op 5.7% houden, vergeleken met 12.7% van 2010 tot 2019, volgens Gina Martin Adams, de belangrijkste aandelenstrateeg van BI.
Seema Shah, chief global strategist bij Principal Asset Management, verwacht dat volgend jaar nog steeds bijzonder uitdagend zal zijn voor technologieaandelen, waarvan de hoge waarderingen naar beneden worden gehaald naarmate de financieringskosten stijgen.
"Zeker, volgend jaar zal een uitdaging zijn, maar het zal kansen bieden voor aandelenbeleggers", zei Shah, die verwacht dat de Amerikaanse economie in de tweede helft van 2023 een recessie zal doormaken. "De Fed zal waarschijnlijk niet reageren op een economische crisis. neergang met enige opluchting. Terwijl dit jaar over waarderingscompressie ging, zal volgend jaar over een winstdaling gaan, dus we verwachten verdere verliezen op de aandelenmarkt.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html