(Bloomberg) – De bezorgdheid van aandelenbeleggers over een mogelijke recessie komt niet naar voren in andere delen van de markt, wat JPMorgan Chase & Co.-strateeg Marko Kolanovic vertrouwen geeft in zijn pro-risico-houding.
Meest gelezen van Bloomberg
De Amerikaanse en Europese aandelenmarkten schatten een kans van 70% in dat de economie op korte termijn in een recessie terecht zal komen, volgens schattingen van de topstrateeg van JPMorgan. Dat is te vergelijken met een kans van 50% op de markt voor investment-grade obligaties, 30% op de hoogrentende obligaties en tot 20% op de rentemarkten, schreef Kolanovic maandag in een brief aan zijn klanten.
Mocht de vrees voor een recessie niet uitkomen, dan zullen een gematigde aandelenpositionering en een somber sentiment de aandelenmarkt helpen zich te herstellen, schrijft Kolanovic.
Recessiewaarschuwingen borrelen dit jaar al maanden te midden van de oorlog in Oekraïne, de lockdowns door het coronavirus in China en een agressievere Federal Reserve. De angst dat de inspanningen van beleidsmakers om de inflatie te beteugelen de economie in een recessie zullen doen belanden, heeft ertoe geleid dat beleggers dit jaar bijna 10 biljoen dollar uit de Amerikaanse aandelenmarkten hebben gehaald.
“Ofwel hebben de aandelenmarkten gelijk en vindt er een recessie plaats, die veel grotere dalingen van de obligatierentes teweegbrengt, ofwel geven de rentemarkten gelijk en wordt een recessie vermeden, waardoor een herstel op de aandelenmarkten teweeg wordt gebracht”, schreef Kolanovic. “Onze mening blijft dat de kans op een recessie in de komende zes tot twaalf maanden laag is en dat we dus een pro-risicohouding blijven aanhouden.”
Ook al zijn er overal tekenen dat de economie aan het verzwakken is, toch is het lastig om aanwijzingen te vinden dat er een regelrechte recessie op komst is. De productie- en dienstenactiviteiten bevinden zich niet op hun hoogtepunt, maar zijn nog steeds in expansie. Consumenten blijven geld uitgeven, terwijl de werkgelegenheids- en huisvestingscijfers geen gevaar opleveren.
Kolanovic, verkozen tot nummer 1 aandelenstrateeg in het Institutional Investor-onderzoek van vorig jaar, adviseerde om de recente zwakte in olie- en energienamen te gebruiken om de exposure te vergroten. Hij is een standvastige bull op het gebied van waardeaandelen en heeft er tijdens de beurscrisis in 2022 herhaaldelijk bij beleggers op aangedrongen om de dip te kopen. Maar die oproepen hebben tot nu toe geen resultaat opgeleverd, aangezien de S&P 500 sinds de piek in januari 16% heeft verloren.
De bezorgdheid van JPMorgan dat de angst voor een recessie de aandelenmarkt overweldigt, wordt herhaald door UBS Group AG. Volgens het model van de bank schat de aandelenmarkt een kans van 40% in op een economische krimp.
Lees meer: Long-Stocks zijn een spring-loaded gok tegen een recessie geworden
Op vergelijkbare wijze hebben de verhoogde kansen op een recessie historisch gezien geleid tot verdere aandelenverliezen wanneer een recessie zich voordoet, zo blijkt uit een onderzoek van de strategen van het bedrijf onder leiding van Keith Parker. Maar aandelen stijgen meestal als het ergste niet gebeurt, waarbij de S&P 500 in de daaropvolgende twaalf maanden met 12% is gestegen, zo ontdekten ze. Volgens de inschatting van Parker zal de markt worden geprijsd voor een economische recessie en een recessie als de S&P 12 onder de 500 punten zakt.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-markets-overpricing-recession-risk-183333966.html