Omslag op de beurs? Waarom oktober bekend staat als een 'berenmoordenaar'.

Amerikaanse aandelen eindigde vrijdag fors lager, met hun ergste slip in de eerste negen maanden van elk jaar in twee decennia. De S&P 500
SPX,
-1.51%
boekte een maandelijks verlies van 9.3%, de slechtste prestatie in september sinds 2002. De Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.71%
daalde 8.8%, terwijl de Nasdaq Composite
COMP
-1.51%
op vrijdag duwde het totale maandelijkse verlies naar 10.5%, volgens Dow Jones Market Data. 

De indexen boekten bescheiden winsten in de eerste helft van de maand nadat beleggers een grote renteverhoging tijdens de FOMC-bijeenkomst eind september volledig hadden ingeprijsd, aangezien de inflatiegegevens van augustus weinig tekenen vertoonden van afnemende prijsdruk. echter, de De meer agressieve dan verwachte houding van de centrale bank zorgde ervoor dat aandelen al die winsten van begin september moesten opgeven. De Dow betrad zijn eerste bearmarkt sinds maart 2020 in de laatste week van de maand, terwijl de benchmark S&P gleed naar een ander dieptepunt in 2022. 

Siehe: Het is de slechtste september voor aandelen sinds 2008. Wat dat betekent voor oktober.

Het trackrecord van oktober kan enige troost bieden, omdat het volgens de gegevens van Stock Trader's Almanac een ommekeermaand is geweest, of een "beermoordenaar". 

"Twaalf berenmarkten van na de Tweede Wereldoorlog zijn in oktober geëindigd: 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1974, 1987, 1990, 1998, 2001, 2002 en 2011 (S&P 500 daalde 19.4%)", schreef Jeff Hirsch, redacteur van de almanak van de effectenhandelaar, in een notitie op donderdag. "Zeven van deze jaren waren bodems op de middellange termijn."

Natuurlijk 2022 is ook een tussentijdse verkiezing yoor, met congresverkiezingen op komst op 8 november.

Volgens Hirsch zijn oktober in de tussentijdse verkiezingsjaren "ronduit geweldig" en meestal waar de "sweet spot" van de vierjarige presidentsverkiezingencyclus begint (zie onderstaande grafiek).

“Het vierde kwartaal van de tussentijdse jaren combineert met het eerste en tweede kwartaal van de jaren voorafgaand aan de verkiezingen voor de beste drie opeenvolgende kwartalen voor de markt, met een gemiddelde van 19.3% voor de DJIA en 20.0% voor de S&P 500 (sinds 1949), en een verbazingwekkende 29.3% voor NASDAQ (sinds 1971)”, schreef Hirsch. 

Sceptici zijn er niet van overtuigd dat het patroon in oktober zal gelden. Ralph Bassett, hoofd beleggingen bij Abrdn, een vermogensbeheerbedrijf gevestigd in Schotland, zei dat deze dynamiek zich alleen in "meer genormaliseerde jaren" zou kunnen voordoen. 

"Dit is gewoon zo'n atypische periode om zoveel redenen", vertelde Bassett donderdag in een telefonisch interview aan MarketWatch. "Veel beleggingsfondsen hebben hun fiscale jaareinde in oktober, dus er wordt vaak veel gekocht en verkocht om fiscale verliezen te beheren. Dat is iets waar we doorheen gaan en je moet heel gevoelig zijn voor hoe je dat allemaal aanpakt.”

Seizoenstrends voor oktober

Een oud Wall Street gezegde, “Verkoop in mei en ga weg,” verwijst naar de historische underperformance van de markt tijdens de periode van zes maanden van mei tot oktober. Stock Trader's Almanac, waarvan wordt beweerd dat het het gezegde heeft bedacht, ontdekte dat beleggen in aandelen van november tot april en het overschakelen naar vastrentende effecten de andere zes maanden zou hebben "sinds 1950 betrouwbaar rendement opgeleverd met verminderd risico. '

Strategen van Stifel, een vermogensbeheerder, beweren dat de S&P 500, die meer dan 23% is gedaald ten opzichte van het record van 3 januari, zich in een dieptepunt bevindt. Ze zien positieve katalysatoren tussen het vierde kwartaal van 2022 en het begin van 2023, aangezien het beleid van de Fed plus de negatieve seizoensinvloeden van de S&P 500 tegenwind zijn die tegen die tijd zou moeten afnemen.

“Monetair beleid werkt met een vertraging van zes maanden, en tussen de [nov. 2] en [dec. 14] laatste twee Fed-vergaderingen van 2022, zien we een subtiele beweging in de richting van een data-afhankelijke Fed-pauze die beleggers bullish in staat zou stellen om zich te concentreren op (het verbeteren van) inflatiegegevens in plaats van beleid”, schreven strategen onder leiding van Barry Bannister, chief equity strateeg, in een recente notitie. "Dit zou de positieve seizoensinvloeden op de markt kunnen versterken, die van november tot april historisch sterk zijn voor de S&P 500." 

Seizoenstrends zijn echter niet in steen geschreven. Dow Jones Market Data ontdekte dat de S&P 500 in de afgelopen zes jaar tussen mei en oktober positieve rendementen boekte (zie onderstaande grafiek).

Anthony Saglimbene, hoofdmarktenstrateeg bij Ameriprise Financial, zei dat er perioden in de geschiedenis zijn waarin oktober angst zou kunnen oproepen op Wall Street, aangezien enkele grote historische marktcrashes, waaronder die in 1987 en 1929, in de loop van de maand plaatsvonden.

"Ik denk dat elk jaar waarin je een heel moeilijk jaar hebt gehad voor aandelen, seizoensinvloeden het moeten verdisconteren, omdat er een aantal andere macrokrachten zijn [die] de aandelen onder druk zetten, en je moet meer duidelijkheid zien over die macrokrachten die drukken de voorraden naar beneden', vertelde Saglimbene vrijdag aan MarketWatch. "Eerlijk gezegd denk ik niet dat we de komende maanden veel zichtbaarheid zullen zien."