De aandelenmarkt lijdt onder de slechtste week sinds 2020. Dit is wat er daarna komt.

Lettergrootte

Een slechte start van 2022 is nog veel erger geworden.

De

Dow Jones Industrial Average
daalde de afgelopen week met 1646.44 punten, of 4.6%. Dat zag er fantastisch uit naast de

S&P 500,
die met 5.7% daalde, en de

Nasdaq Composiet,
die met 7.6% daalde en nu 14% lager ligt dan het hoogste punt ooit, sloeg terug in november. Alle drie beleefden ze hun slechtste weken sinds 2020.

De druppels hebben een vreemd soort gevoel. De winsten van vorig jaar werden aangewakkerd door een combinatie van een soepel monetair beleid van de Federal Reserve, genereuze subsidies van de federale overheid en snel stijgende bedrijfswinsten. De winsten zouden nog steeds solide moeten zijn - volgens gegevens van Refinitiv zullen de bedrijfswinsten in het vierde kwartaal met 24% groeien - maar de dollars zijn gestopt met het uitvloeien van Washington en de Fed bereidt zich voor om de rente te verhogen. Tegen die achtergrond zijn de dalingen van de markt logisch. "Het is een rationele reactie op het milieu", zegt Dave Donabedian, chief investment officer bij CIBC Private Wealth US.

Rationeel misschien, maar de daling was pijnlijk voor beleggers die zijn getraind om op de dips te kopen. De week kenmerkte zich door twee opeenvolgende 1%-rally's van de Nasdaq Composite die tegen het einde van de dag in verliezen veranderden. De omkering van donderdag was een bijzonder zeldzame gebeurtenis. De

Nasdaq 100
steeg met 2% voordat het zijn winst teruggaf en eindigde met 1.3%, slechts de zevende keer in de afgelopen 10 jaar zag het een winst van 1.5% of meer omslaan in een verlies van 1%.

Het goede nieuws is dat de index een week later in vijf van de zes gevallen hoger was, merkt Susquehanna Financial Group-analist Christopher Jacobson op. "[Voor] degenen die op zoek zijn naar tekenen van optimisme... die bewegingen uit het verleden kunnen enige troost bieden", schrijft hij. Het slechte nieuws: de steekproefomvang is heel erg klein.

Het is moeilijk om optimistisch te zijn als de hoogste aandelen van de Nasdaq manieren blijven vinden om beleggers teleur te stellen. De grootste shockers kwamen natuurlijk van

Peloton Interactief

(ticker: PTON) en

Netflix

(NFLX). Peloton verloor de afgelopen week 14% van zijn waarde na een bericht dat het de productie in februari en maart zou stopzetten. Peloton ontkende de stopzettingsplannen, maar erkende dat het zijn bedrijf moest aanpassen, gezien de lagere vraag naar zijn fietsen en loopbanden. Netflix daalde ondertussen met 24% nadat het investeerders had verteld dat het naar verwachting in het eerste kwartaal van 2.5 slechts 2022 miljoen abonnees zou toevoegen, ruim onder de prognoses van 5.7 miljoen. Je vraagt ​​je af wat de komende week zal brengen, wanneer zoiets als

Apple

(AAPL) en

Tesla

(TSLA) rapport.

Wolfe Research-analist Chris Senyek merkt op dat in 2000 de dotcom-zeepbel explodeerde als gevolg van een combinatie van verkrapping door de Fed en een aantal grote misgelopen winsten. Dat is niet zijn basisscenario, maar met de opnieuw aanscherping van de Fed en de zeer hoge verwachtingen voor de uitgaven aan technologie, zou er niet veel nodig zijn voor een herhaling. "We verwachten dat de algehele markt en technologiebedrijven solide gemiddelde tot hoge eencijferige EPS-beats zullen neerzetten, wat het sentiment zou moeten verbeteren", schrijft Senyek. "Als we het echter bij het verkeerde eind hebben, kan er nog veel meer nadeel in het verschiet liggen."

Hoe dan ook, de dagen van technische outperformance lijken eindelijk ten einde te komen, zegt Evercore ISI-strateeg Julian Emanuel. Nu de economie snel groeit, de inflatie sneller groeit en stijgende rentevoeten op tafel liggen, zijn waardeaandelen misschien klaar om toe te slaan na 15 jaar van ondermaatse prestaties. "Mensen beginnen daar gewoon grip op te krijgen", zegt Emanuel. "Het veroorzaakt meer instabiliteit op de markt."

Verwacht dat het doorgaat.

Schrijven aan Ben Levisohn bij [e-mail beveiligd]