Aandelenmarkt klaar voor grotere verliezen nu economie de 'gevarenzone' betreedt, waarschuwt Morgan Stanley

Topline

De aandelenmarkt brak woensdag een historische tweedaagse rally, omdat analisten waarschuwden dat het nog te vroeg is om te vieren, gezien een uitbarsting van dreigende risico's, waaronder inkomende bedrijfsrapporten die waarschijnlijk zullen laten zien hoe ernstig verslechterende economische omstandigheden de bedrijfswinsten beïnvloeden.

Belangrijkste feiten

De Dow Jones Industrial Average daalde bijna 200 punten, of 0.6%, tot 30,125 om 12 uur ET, wat een massief tweedaagse winst van bijna 6%, terwijl de S&P 500 en technologiezware Nasdaq respectievelijk 0.9% en 1.3% daalden.

"De belangrijkste vraag in de hoofden van veel beleggers is opnieuw verschoven naar wanneer de Federal Reserve draait - niet of", schreef Morgan Stanley-strateeg Michael Wilson in een notitie, waarin hij zei dat de economie een "gevarenzone" is binnengegaan waarin het beleid van de Fed is uitgegroeid tot restrictief genoeg zijn om financiële en economische stress te voorkomen.

Wilson zegt dat "het slechts een kwestie van tijd is" voordat een "snelle en furieuze" marktgebeurtenis de Fed overtuigt om terug te komen op renteverhogingen, die de inflatie helpen temmen door de vraag te ondermijnen, maar hij waarschuwt dat niemand nog weet wat voor soort gebeurtenis dat zal zijn.

Zodra de Fed van koers verandert, zouden aandelen en andere risicovolle activa (zoals cryptocurrencies) opnieuw moeten stijgen, maar Wilson zegt dat het een "slecht idee" is om aan te nemen dat de winsten van lange duur zullen zijn omdat een hele reeks nieuwe risico's, waaronder economische zwakte in Europa, de de kracht van de dollar en China heropening onzekerheid-zal waarschijnlijk de bedrijfswinsten in de komende twee kwartalen belemmeren.

In een notitie van woensdag schreef Wedbush-analist Dan Ives dat de winst in de komende maand "cruciaal" zal zijn voor met name technologiereuzen - ofwel de negatieve fundamenten blootleggen en "enorme" winstverlagingen veroorzaken in volgend jaar, of in plaats daarvan bewijzen dat veel zakken met tech houden ondanks de verslechterende economische omstandigheden goed stand.

Morgan Stanley voorspelt dat de S&P uiteindelijk een bearmarkt-dieptepunt van tussen de 3,000 en 3,400 punten zal bereiken - wat suggereert dat de index, die dit jaar al met 21.5% is gedaald, nog steeds met nog eens 10% tot 20% kan dalen.

Cruciaal citaat

"Het duurt lang voordat [winstprognoses] dalen voor de S&P 500, omdat het een zeer hoogwaardige, gediversifieerde index is en bedrijven niet graag de handdoek in de ring gooien voor de toekomstige kwartalen totdat het moet", zegt Wilson. “Dit is een van de moeilijkste omgevingen voor macroprognoses die de meeste bedrijven ooit zijn tegengekomen. Het lijkt erop dat meer bedrijven het punt bereiken waarop ze er niet meer tegen kunnen.”

Belangrijke achtergrond

De aanhoudende inflatie heeft de Fed gedwongen de rente dit jaar agressiever te verhogen dan eerder werd verwacht, en de aandelen hebben als gevolg daarvan geleden. Ondanks een stijging van 5% deze week, omdat afkoelende arbeidsmarktgegevens suggereerden dat de economie eindelijk voldoende zou vertragen om de inflatie te helpen dalen, zijn sommige experts er niet zo zeker van dat de Fed reden genoeg heeft om minder agressief op te treden. "De economie is te sterk voor de Fed om te draaien", zei Oanda-analist Edward Moya in een notitie van woensdag, erop wijzend dat de banengegevens van de particuliere sector van salarisverwerker ADP vertoonde er kwamen vorige maand een beter dan verwachte 208,000 nieuwe banen bij.

Wat we niet weten

Verwacht wordt dat de Fed dit jaar de rente met nog eens 125 basispunten zal verhogen, maar dat is grotendeels afhankelijk van hoe de binnenkomende economische gegevens stijgen. Beleggers hopen op tegenvallende banencijfers op vrijdag of beter dan verwachte inflatiecijfers later deze maand om kleinere stijgingen te helpen rechtvaardigen.

Waarop moet ik letten?

Het resultatenseizoen voor het derde kwartaal begint volgende week, met winsten van de grote banken van Citigroup, JPMorgan en Morgan Stanley allemaal gepland voor vrijdag 14 oktober.

Verder lezen

Dow stijgt 800 punten in historisch 2-daags traject (Forbes)

Dow stijgt met 760 punten terwijl de markt hoopt op een positief vierde kwartaal (Forbes)