Beurs 'aan de vooravond' van belangrijke test: bekijk dit S&P 500-niveau als de lage 2022 het begeeft, zegt RBC

Volgens Calvasina is het niveau van 3,500 belangrijk omdat het "het punt is waarop een mediane recessie zou worden ingeprijsd", misschien wat investeerders aantrekt om de dip te kopen. Dat komt omdat op dat niveau, op basis van RBC's "beneden consensus" winst-per-aandeelprognose van $ 212 voor 2023, de toekomstige koers-winstverhouding van de index onder het gemiddelde zou dalen als deze 3,561 bereikt, aldus Calvasina.

"Dat kan de deur openen voor koopjesjagers, hoewel fundamentele katalysatoren voor een hogere stap - anders dan de tussentijdse termijnen - weliswaar moeilijk te identificeren zijn," zei ze. 

Nu de Federal Reserve de rente agressief verhoogt in een poging om de hardnekkig hoge inflatie te bedwingen, zijn beleggers gefocust op wat 'hogere-voor-langere rente' zou kunnen betekenen voor beurswaarderingen, volgens RBC. 

RBC verwacht dat de S&P 500 het jaar kan eindigen met een koers-winstverhouding van 16.35x, gebaseerd op de inflatieverwachtingen voor 2022 en de Federal Funds-rente van de Fed. samenvatting van de economische prognoses vrijgegeven na de beleidsvergadering van vorige week. Die berekening houdt ook rekening met een rendement van 3.4% op de 10-jarige schatkist, die volgens de notitie ervan uitgaat dat de huidige rente een beetje zal dalen als gevolg van bezorgdheid over de recessie.

Lezen: Fed zal proberen 'diepe, diepe pijn' voor de Amerikaanse economie te vermijden, zegt Bostic

“Het model verwacht een K/W van 16.35x voor een krimp van 57% ten opzichte van de pandemische piek van 37.8x – dicht bij de krimp die werd gezien in de jaren zeventig en na de Tech-bubbel”, schreef Calvasina. "Als de S&P 1970 zou worden verhandeld op 500x op onze 16.35 EPS-voorspelling van $ 2022, zou de index dalen tot 218." 

En de S&P 500 koers-winstverhouding van ongeveer 16 is "redelijk", gebaseerd op een analyse van multiples versus tarieven en inflatie die teruggaat tot de jaren 1970 en de huidige opvattingen over die gebieden, aldus RBC.

Ondertussen bevindt het beleggerssentiment zich "aan de onderkant van zijn historische bandbreedte", zei Calvasina. Ze wees op de put-to-call-ratio van het eigen vermogen die vorige week op het hoogste niveau sinds de pandemie eindigde, terwijl het hoogtepunt van december 2018 naderde.

Putoptiecontracten geven beleggers het recht, maar niet de verplichting, om aandelen binnen een bepaalde periode tegen een afgesproken prijs te verkopen. Om die reden weerspiegelen ze ook de bearishness op de aandelenmarkt. Callopties, die beleggers het recht geven om binnen een bepaald tijdsbestek een effect tegen een bepaalde prijs te kopen, duiden op een optimistische kijk. 

Nadat de put-to-call-ratio boven de 0.75 is gestegen, bedraagt ​​de mediane winst voor de S&P 500 in de komende drie maanden, op basis van gegevens sinds 3.9, volgens de notitie 1997%. De mediane winst stijgt tot 7.8% in de acht maanden die volgen op dat niveau, en stijgt tot 11.3% in de volgende 12 maanden na een stijging tot boven de 0.75, zo blijkt uit de notitie.

De S&P 500, die dit jaar tot en met vrijdag 22.5% daalde, en maandagmiddag 1.1% lager noteerde op ongeveer 3,654, volgens gegevens van FactSet, bij de laatste controle. Dat is iets onder het dieptepunt van de index dit jaar van 3666.77 op 16 juni.

De Amerikaanse aandelenmarkt daalde maandagmiddag en verlengde de verliezen van vorige week toen de rente op staatsobligaties bleef stijgen na de agressieve uitkomst van de beleidsvergadering van de Fed vorige week. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
3.919%
steeg met ongeveer 20 basispunten tot ongeveer 3.89% in de handel op maandagmiddag, blijkt uit gegevens van FactSet, bij de laatste controle.

Lezen: Morgan Stanley zegt dat beleggers deze haven nu in de marktstorm moeten overwegen