Beurs begint 'tekenen van barsten en barsten' te vertonen: Harvard-docent

De explosieve groei van passieve handel, de angst om iets te missen en een blind vertrouwen in ‘beroemde CEO’s’ hebben bijgedragen aan de opkomst van snelgroeiende technologienamen, aldus Harvard-docent en bekende schrijver Vikram Mansharamani.

De auteur die naam heeft gemaakt met het spotten van marktzeepbellen in zijn boek ‘Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst’, zegt dat er wellicht nog een zeepbel op het punt staat te barsten.

"Ik geloof dat er een passieve beleggingszeepbel aan het ontstaan ​​is, die hier mogelijk tekenen van barsten en barsten begint te vertonen", zei Mansharamani, sprekend over Yahoo Finance's Future of Finance. “We hebben in veel sectoren meer stromen gehad die de prijzen bepaalden dan fundamentele factoren. En een deel daarvan wordt veroorzaakt door de enorme hoeveelheden geld die naar sommige van deze indexen stromen.”

Passief beleggen, waarbij een marktgewogen index of portefeuille wordt gevolgd, is volgens Bloomberg Intelligence nu goed voor meer dan de helft van alle Amerikaanse beursgenoteerde aandelenindexfondsen. De fondsen hebben een explosieve groei doorgemaakt, deels omdat ze veel lagere kosten in rekening brengen, dankzij de manier waarop ze worden beheerd. Maar Mansharamani, die ook docent is aan de Harvard University, betoogt dat de buitensporige invloed van passief beleggen heeft geleid tot prijsverstoringen in aandelen, waarbij de markt steeds meer wordt aangedreven door kapitaalstromen en momentumgedreven algoritmen.

Als voorbeeld wijst hij op de groei van fondsen die zich richten op kwesties op het gebied van milieu, maatschappij en bestuur (ESG). Gedreven door een toenemend bewustzijn van klimaatgerelateerde problemen, werd volgens de gegevens van Refinitiv Lipper eind november vorig jaar bijna 650 miljard dollar in ESG-gerichte indexen gestort, wat leidde tot een record in 2021. Maar Mansharamani stelt dat de vraag niet noodzakelijkerwijs is toegenomen. afgestemd op het aanbod op de markt.

Als gevolg hiervan heeft de kapitaalinstroom uit fondsen met ESG-mandaten zich grotendeels geconcentreerd in een handvol aandelen, wat heeft geleid tot opgeblazen waarderingen van bedrijven die als duurzaam belegbaar worden beschouwd, zei hij.

Het verhaal gaat verder

“Die fondsen hadden niet veel plaatsen waar ze zoveel geld konden parkeren als ze ontvingen. En dus dreven die stromen de aandelen naar niveaus die ze misschien niet zouden hebben gehad als ze niet deze ESG-achtige maniezeepbel hadden gehad, als je wilt, die ernaast aan het brouwen was”, zei hij.

'Visionaire logica'

Mansharamani zei dat de waarderingen zijn verergerd door de angst om iets te missen, en de ‘kracht van het vertellen van verhalen’ door beroemde CEO’s, waarbij Tesla (TSLA) als goed voorbeeld wordt genoemd. De buitensporige invloed van CEO Elon Musk in het bedrijf en zijn vermogen om potentiële investeerders te verkopen aan een “fantastische nieuwe wereld” hebben de aandelenkoers omhoog gestuwd, waardoor er een kloof is ontstaan ​​tussen de fundamenten van het bedrijf en de prijs waarmee investeerders het bedrijf waarderen, zei hij.

Sociale media hebben dat alleen maar naar een hoger niveau getild.

“Er is een visionaire logica: het ligt allemaal in de toekomst. Het komt allemaal. We kunnen volledig zelfrijdend rijden, we hebben robottaxi's, we hebben zonnezones, we hebben batterijen... we gaan naar Mars en sturen een auto naar Mars. Wat het ook is, het is allemaal geloofwaardig voor degenen die in de heuvel willen geloven. Zodra het sentiment verandert, zie je dat het sentiment snel verandert”, zei hij. “Ik denk dat als je een deel van deze druk zou wegnemen, omdat ze de aandelen hebben gesteund, de aandelen misschien niet zouden zijn waar ze nu zijn.”

Recente bewegingen in de aandelenkoers van Tesla kunnen erop wijzen dat deze sentimentsverschuiving al aan de gang is. De aandelen zijn meer dan 25% gedaald ten opzichte van de hoogtepunten van afgelopen herfst, ondanks het feit dat het bedrijf in het meest recente kwartaal een recordwinst boekte.

Andere hightech groeiaandelen zijn samen met de fabrikant van elektrische voertuigen gedaald uit angst voor hogere rentetarieven, waardoor de waarderingen weer zijn gedaald en dichter bij de realiteit zijn gekomen, aldus Mansharamani.

“[Met] hogere prijzen die gelijk staan ​​aan meer vraag, krijg je een zichzelf vervullende cyclus die omhoog gaat”, zei hij. 'Dat gaat trouwens ook gebeuren als we naar beneden gaan. Lagere prijzen, minder vraag, lagere prijzen, minder vraag.”

Akiko Fujita is anker en verslaggever voor Yahoo Finance. Volg haar op Twitter @AkikoFujita

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance