Aandelenmarktinvesteerders worstelen met 'boomflatie' na heet banenrapport in juli

Hoe noem je zo'n scenario zelfs? "Boomflatie", zei Kent Engelke, hoofdeconomisch strateeg bij Capitol Securities Management, wijzend op een jaarlijkse loonstijging van 5.2% op vrijdag, wat de groei zou moeten stimuleren.

Aan de sombere kant zit echter inflatie op het hoogste punt in 41 jaar vanaf juni, die daarna misschien nog moeilijker te temmen is meer werknemers in juli vielen uit van de arbeidspool.

"Op de meer onmiddellijke termijn daagt dit direct de opvatting uit dat de Fed de rente zal verhogen als het de beleidsrente boven de 3% krijgt", zei Engelke telefonisch, eraan toevoegend dat hij vermoedt dat het einddoel nu dichter bij 4 ligt. %.

Het verrassend robuuste banenrapport plaatst de update van de consumentenprijsindex van aanstaande woensdag voor juli in een scherpere focus, waarbij velen op Wall Street hopen op tekenen dat de inflatie eindelijk een piek zou kunnen bereiken.

"Het is goed vanuit het perspectief van de consument", zegt Yung-Yu Ma, chief investment strategist bij BMO Wealth Management van het banenrapport, eraan toevoegend dat veel huishoudens het moeilijk hebben. "Zelfs met sterke loonstijgingen is de gemiddelde inflatie hoger geweest", zei hij.

"De uitdaging is dat het de taak van de Fed om de inflatie terug te dringen moeilijker maakt."

60/40 werkt, alweer

De bodem voelt niet helemaal alsof hij uit de Amerikaanse economie valt, maar activa, van aandelen tot obligaties tot cryptocurrencies, hebben allemaal niets doorstaan.hort van een shellacking in de eerste helft van het jaar. Wat gebeurt er nu?

"Angst voor stagflatie, dat valt een beetje weg", zegt Dec Mullarkey, directeur investeringsstrategie en activaspreiding bij SLC Management.

Hij denkt ook dat de bezorgdheid over de recessie een beetje overdreven is, vooral nu de bedrijfswinsten in het tweede kwartaal relatief sterk zijn. "Aandelenmarkten hebben dat gezien en houden de lijn vast", zei hij. "Iedereen heeft dit een bear-market bounce genoemd. Ik ben niet in dat kamp geweest."

In plaats daarvan zei Mullarkey dat hij optimistisch is over zowel aandelen als obligaties, vooral wanneer je een relatief laag risico kunt krijgen op de Amerikaanse markt voor investment-grade bedrijfsobligaties. met een opbrengst van ongeveer 4.3%.

Hoewel de kortetermijnrente op staatsobligaties "rondzwaait", is hij ook blij met de toegenomen stabiliteit in de 30-jaarsrente
TMUBMUSD30Y,
3.072%
bijna 3.065% vrijdag.

"We houden wel van een evenwichtige aanpak", zegt Ma van BMO. "Voor zover er meer uitdagingen in aandelen zouden kunnen zijn, bieden vastrentende waarden meer steun dan in de eerste helft van het jaar."

Maar Ma zei ook dat er "enorme, enorme focus" zal zijn op de CPI-lezing van woensdag op tekenen van weerbarstige inflatie. "Vooral in het licht van het banenrapport, als beide wijzen op inflatie die plakkeriger is, is het mogelijk dat het verhaal zal veranderen, waarbij de Fed uiteindelijk de rentetarieven zal moeten verhogen."

Agressieve renteverhogingen door de Fed sinds maart hebben de Fed Funds-rente al naar een bandbreedte van 2.25% tot 2.5% geduwd, met meer jumbo renteverhogingen nu waarschijnlijk.

Lezen: Het aantal banen in juli laat handelaren plannen voor een nieuwe jumbo renteverhoging door de Fed

Een 'neutraal' tarief van 3%

Hogere lonen kunnen de bedrijfswinsten drukken, hoewel huishoudens meer verdienen om de stijgende prijzen voor gas, boodschappen, auto's en huisvesting te compenseren. Een sterkere arbeidsmarkt vermindert de angst voor een recessie. Maar de inflatiestrijd van de Federal Reserve is alleen maar harder geworden.

Wat als het erop neerkomt dat een bepaald niveau van boomflatie aanvaardbaar is in de VS, gezien alle touwtjes die de regering tijdens de pandemie heeft getrokken om te voorkomen dat huishoudens hun huis kwijtraken en om te voorkomen dat de economie in een diepe, lange recessie stort?

"Het komt er echt op terug, kan de wereld leven met 5% loonsverhogingen", zei Mullarkey, eraan toevoegend dat veel van de loonsverhogingen voor werknemers met lagere inkomens zijn geweest. "Dat zou een gezonde inhaalslag kunnen zijn die verdiend is."

Wat de personeelstekorten betreft, zei hij ook dat het niet juist is om oudere werknemers die met pensioen gaan de schuld te geven. "We komen 2 miljoen werknemers te kort die uit het buitenland zouden zijn gekomen", zei Mullarkey, wijzend op immigratiebeperkingen die onder de vorige regering werden ingevoerd. "Dat slaat een gat in ons personeelsbestand."

Een andere benadering zou kunnen zijn dat de Fed overweegt af te stappen van haar idee dat een inflatie van 2% op jaarbasis een 'neutrale' doelstelling is.

"Wat klinkt als een toezegging van de Fed om tot 2% inflatie te komen, is een moeilijk cijfer om te bereiken", zei Ma van BMO, eraan toevoegend dat het ook het risico loopt dat de centrale bank "te strak aandraait, door geen gemakkelijke manier te zien om de inflatie te verlagen, behalve door te vertragen de economie meer dan mensen waarschijnlijk zouden willen zien vertragen.”

Aan de andere kant, vanuit economisch en marktstandpunt, "is het prima om een ​​iets hoger bereik van 2% tot 3% te hebben vanwege de stickerpunten van inflatie en de krapte op de arbeidsmarkt", zei hij. "Er is niets magisch aan 2%."

Hoewel hij denkt dat de mentaliteit bij de Fed er nog niet is.

Andere economische gegevens voor de komende week zijn de driejaars inflatieverwachtingen van de New York Fed, dinsdag gevolgd door de NFIB index voor kleine bedrijven. Dan is het woensdag de belangrijke CPI-meter voor juli en vrijdag het consumentenvertrouwen.

Amerikaanse aandelen sloten vrijdag gemengd, met de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.23%
een stijging van 0.2%, maar met een wekelijks verlies van 0.1%, volgens Dow Jones Market Data. De S&P 500-index
SPX,
-0.16%
en Nasdaq Composite
COMP
-0.50%
boekten wekelijkse winsten van respectievelijk 0.4% en 2.2%, beide met een derde opeenvolgende week van winst en hun beste stuk sinds 1 april.

Verwant: 'Een van de sterkste banenmarkten van de afgelopen 50 jaar': op zoek naar een loonsverhoging? Dit banenrapport heeft goed nieuws voor je.