De aandelenmarkt krijgt een boost door de uitverkoop van obligaties. Tijd om de Rip te verkopen?

Lettergrootte

De Federal Reserve is hard praten over inflatiebestrijding-en de aandelenmarkt is er dol op. Verwacht niet dat aandelen zo ontspannen zijn als Powell & Co. hun woorden naleven.

De

S&P 500
won 1.8%, waarmee de rally met een tweede week werd verlengd, terwijl de

Nasdaq Composite
2% gestegen. Alleen de

Dow Jones Industrial Average
eindigde de week weinig veranderd, een stijging van 0.3%. De S&P 500 is de afgelopen twee weken nu met 8.1% gestegen, de grootste dergelijke rally sinds april 2020.

Ga niet op zoek naar het 'goede nieuws' dat verantwoordelijk was voor de winst van de week - die was er niet, althans niet van de traditionele soort. De Russische invasie van Oekraïne vertoont weinig tekenen van einde. Fed-voorzitter Jerome Powell en andere Fed-gouverneurs hebben gesproken over de mogelijkheid van halve punt tariefverhogingen bij komende vergaderingen. En obligaties werden steeds verder verpletterd, met een 10-jaarsrente die de week sloot op 2.491%, het hoogste niveau sinds mei 2019.

Met staatsobligaties op koers voor hun slechtste jaar sinds 1949, zijn beleggers op zoek naar andere plaatsen om hun geld te beleggen - en misschien hebben ze zich op aandelen gevestigd. In de afgelopen weken zijn de aandelen- en obligatiekoersen niet meer in dezelfde richting gaan bewegen, zoals in het begin van 2022. In plaats daarvan, toen de obligatiekoersen stegen, zoals na de Russische invasie van Oekraïne, daalden de aandelenkoersen, merkt markteconoom van Capital Economics op. Thomas Mathews.

Nu beleggers een lang en langdurig conflict lijken te hebben geaccepteerd - maar een conflict dat niet zo'n grote economische impact zal hebben als gevreesd - dalen de obligatiekoersen en stijgen de aandelen. “We vermoeden dat de divergentie tussen de twee deze maand, althans gedeeltelijk, te wijten is aan een verbetering van het beleggerssentiment met betrekking tot de effecten van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, wat heeft geleid tot een verbeterde vraag naar 'risicovolle' activa (zoals aandelen). ) ten koste van 'veilige' (zoals Treasuries)”, legt Mathews uit.

Het sentiment had niet veel erger kunnen worden. Afgelopen week hebben de BofA Bull & Bear-indicator viel voor het eerst sinds maart 2020 naar "extreme bearish", een signaal dat de markt aan een opleving toe was. Sinds 2013 is de MSCI All-Country World Index na een dergelijke lezing gemiddeld 7.9% gestegen in de volgende drie maanden, merkt Michael Hartnett op, hoofd beleggingsstrateeg bij BofA Securities. Hij denkt echter dat de rally niet veel langer zal duren, gezien de sterke inflatie, hogere tarieven en een mogelijke schok voor de groei. "[Een] sterke verkoopkans wacht in Q2", schrijft hij.

Dat is heel goed mogelijk, maar het betekent ook niet dat de markt moet crashen. Volgens de technische strateeg Jason Hunter van JP Morgan zou de S&P 500 de komende zes maanden binnen het bereik kunnen blijven. Hij merkt op dat de S&P 500 in een marge van zes maanden van 10% tot 15% werd verhandeld toen de Fed in 1983, 1994, 2004 en 2015, en zou hetzelfde opnieuw kunnen doen. "We geloven dat de S&P 500 zal blijven handelen binnen de prijsextremen van begin 2022, aangezien de markt het afschaffen van een gemakkelijk monetair beleid aanvaardt", schrijft Hunter.

Misschien zal het verhandelen van deze markt toch niet zo gemakkelijk zijn.

Schrijven aan Ben Levisohn bij [e-mail beveiligd]