Al drie decennia lang biedt internet nieuwe keuzes in alles, van winkelen en entertainment tot onderwijs en werk. Maar als het gaat om het daadwerkelijk thuis installeren van internet, is de keuze hetzelfde gebleven: betaal tot de € lokale kabel- of telefoonmaatschappij.
Voor Starry en kabel-vermoeide klanten is het belangrijkste ingrediënt het draadloze spectrum met hoge capaciteit, bekend als millimetergolf of mmWave. Starry schat dat er 40 miljoen potentiële Amerikaanse huishoudens onder het exclusieve hoogfrequente spectrum vallen. De snelheden wedijveren met de snelste bedrade breedbandverbindingen.
Voor Starry-investeerders moet het bedrijfsmodel bijzonder aantrekkelijk zijn. Het is niet nodig om greppels te graven en kabels naar miljoenen huizen te leggen. Het in Boston gevestigde Starry ontwerpt en produceert zijn eigen netwerkapparatuur, inclusief de antennes die het signaal van basisstations naar ontvangers op de daken van appartementsgebouwen en eengezinswoningen sturen. De antennes van het bedrijf worden aangesloten op de bestaande bedrading in de meeste gebouwen om breedbanddiensten te leveren.
Het nadeel is dat mmWave-signalen zich niet erg ver voortplanten, waardoor een dichte opstelling van antennes nodig is om dekking te garanderen. Dat is echter nog altijd goedkoper dan sleuven graven en kabels leggen. Starry schat dat het zijn netwerken kan bouwen tegen 1% van de kosten van glasvezel met een vergelijkbare dekking.
"We hebben een technologische muizenval bedacht die een zeer ontwrichtende kostenstructuur creëert", zegt CEO en oprichter Chet Kanojia, die supervoting-aandelen bezit die hem controle over het bedrijf geven.
Verizon Communications
(VZ) en
T-Mobile US
(TMUS) bieden beide landelijk draadloos breedband dat lijkt op het aanbod van Starry.
AT & T
(T) heeft in sommige gebieden een vergelijkbare service. Maar de thuisbreedbanddiensten van de drie draadloze bedrijven hun 5G-netwerken delen met mobiele telefoons. Dat betekent dat snelheden op bepaalde tijden van de dag kunnen worden getemperd door een horde smartphonegebruikers in de buurt.
| Belangrijke gegevens | |
|---|
| Hoofdkwartier: | Boston |
| Recente prijs: | $8.26 |
| 2021 Omzet (mln): | $22.30 |
| 2026E Verkoop (bil): | $1.10 |
| 2021 Afb. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Afb. Ebitda (mil): | $519 |
| Marktwaarde (bil): | $1.60 |
*Bedrijfsprognoses.
Bron: FactSet
De uitzendingen van Starry vinden daarentegen plaats via het gelicentieerde spectrum in de 24GHz- en 37GHz-banden. Die frequenties grenzen aan het 5G-spectrum van draadloze bedrijven; er is geen mobiele service op het Starry-netwerk.
Starry zegt dat zijn hele netwerk werkt op het mmWave-spectrum met de hoogste capaciteit en merkt op dat huizen en gebouwen niet bewegen, waardoor een consistente servicekwaliteit wordt gegarandeerd.
De service van Starry begint bij $ 50 per maand voor snelheden van 200 megabits per seconde, zonder langetermijncontracten. De abonnementen lopen op tot gigabit-snelheden, waarmee ze op veel locaties kunnen wedijveren met het topaanbod van kabel- en glasvezelopties.
Om zeker te zijn, Starry's bedrijf staat nog in de kinderschoenen. Het bedrijf had eind 63,000 slechts 2021 abonnees, in zes Amerikaanse steden. Starry zegt dat het een wachtlijst heeft van nog eens 150,000 klanten en voorspelt dat het tegen 1.4 2026 miljoen abonnees zal hebben.
De aandelen van het bedrijf zijn nog jonger. Starry begon de afgelopen week te handelen op de New York Stock Exchange, na het voltooien van een fusie met een speciaal overnamebedrijf, of SPAC, genaamd FirstMark Horizon Acquisition.
Starry-projecten met $ 1.1 miljard aan inkomsten en $ 519 miljoen aan aangepaste inkomsten vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, of Ebitda, in 2026, voor een aangepaste Ebitda-marge van bijna 50%. Dat zou een stijging zijn van de omzet in 2021 van $ 22.3 miljoen en een aangepast Ebitda-verlies van $ 98.7 miljoen.
Voorlopig wordt de voorraad van Starry echter tegengehouden door de algemene malaise rond de markt voor SPAC's- wat weinig te maken heeft met de fundamenten van het bedrijf.
Aandeelhouders van SPAC hebben de mogelijkheid om hun aandelen in te kopen voor een evenredig aandeel van het geld dat in de trust van de SPAC wordt gehouden - iets meer dan $ 10 per aandeel in het geval van FirstMark Horizon. Met Starry's SPAC-aandelen die maandenlang onder die vertrouwenswaarde werden verhandeld, hadden aandeelhouders een gemakkelijke arbitragemogelijkheid: ze konden hun SPAC-aandelen verhandelen voor een snelle contante winst zodra de fusie was afgerond. Ongeveer 91% van de SPAC-investeerders volgde die route, in plaats van vast te houden aan Starry-aandelen na de fusie.
Voor Starry betekende dat minder openbare aandelen en een kleinere instroom van contanten toen het de fusie op 29 maart afrondde. Op het moment dat de SPAC-fusie in oktober werd overeengekomen, verwachtte het management $ 452 miljoen aan nieuwe contanten op de balans. In plaats daarvan bedroeg de opbrengst slechts $ 176 miljoen, en dat kwam bijna allemaal van een vervolgdeal die bekend staat als een particuliere investering in openbare aandelen, of PIPE, waar ook de opmerkelijke investeerders Tiger Global en Fidelity bij betrokken waren.
Starry kan er nu voor kiezen om kapitaal aan te trekken door middel van schulden om zijn groei te financieren - niet bepaald een buitenlands concept voor door activa gedekte telecombedrijven. Kanojia zegt dat het bedrijf de aandeelhouders zal informeren over zijn balansplannen wanneer het de volgende resultaten in mei rapporteert.
Tegen de recente prijs van Starry van $ 7.95 per aandeel, heeft het bedrijf een marktwaarde van $ 1.3 miljard.
Kabel een
(CABO), met 1.2 miljoen abonnees en een aangepaste Ebitda-marge van 52%, heeft vandaag een marktwaarde van ongeveer $ 9 miljard. Dat suggereert een aanzienlijk voordeel voor aandelen van Starry, vooral als het wat afstand neemt van zijn gecompliceerde SPAC-oorsprong.
Starry heeft een lang groeiverhaal voor de boeg. Dat is een zeldzaamheid geworden in de telecomwereld.
Schrijven aan Nicholas Jasinski bij [e-mail beveiligd]
