Noble's favoriete quote van tegenwoordig is van Oscar Wilde: "Een dwaas is iemand die de prijs van alles kent en de waarde van niets."
George Nobel
“Mensen vragen wat ik moet kopen? Het antwoord is dat u contant geld moet hebben', om u voor te bereiden op 'veel, veel, veel lagere niveaus die in het verschiet liggen'.
George Noble begon zijn carrière bij Fidelity Investments in het begin van de jaren tachtig, waar hij werkte voor de aandelenselectielegende Peter Lynch, waarna hij leiding gaf aan het best presterende Fidelity Overseas Fund. Later lanceerde hij zijn eigen hedgefonds, dat in 1980 ten onder ging toen hij te snel bullish werd. Nu 2009, heeft Noble een nieuw doel in het leven gevonden, een kruistocht - om investeerders te helpen navigeren door de ineenstorting van wat hij noemt "de grootste 'alles-zeepbel' ooit gezien", een zeepbel die is opgeblazen door centrale bankiers "die het meest roekeloze monetaire beleid ooit voeren ” door de reële rente onder nul te brengen, terwijl $ 65 biljoen aan federale pandemische stimuleringsmaatregelen overtollige liquiditeit over de Amerikaanse economie klotste.
Gefrustreerd door wat hij beschouwt als misselijkmakend onsceptische cheerleading op CNBC (die hij het Cartoon Network noemt), dook Noble het afgelopen jaar de sociale media in en creëerde zijn eigen forum, op Twitter Spaces, Clubhouse en YouTube, waar hij meer dan 4,000 abonnees heeft op zijn onbewerkte, urenlange gesprekken met marktkenners. Noble brengt een in New Jersey geboren, no bs, take-no-prisoners-benadering om SPAC's, NFT's, cryptocurrencies, technische aandelen en hun promotors te hekelen. Negen maanden geleden he Dit betekent dat we onszelf en onze geliefden praktisch vergiftigen. online makelaarsplatform Robinhood "een vlammende heteluchtbel in een container." Het aandeel is sindsdien met 85% gedaald.
De brede marktdaling tot nu toe is nog maar het begin. "Deze daling zal schokken", zegt hij. “De rente en opbrengsten gaan omhoog. Aandelen zijn toast.” Er zal geen zachte landing zijn. "Ze zullen de inflatie niet terugdringen totdat de economie breekt", maar de Fed heeft geen keus. "Als ze de tarieven niet verhogen, zijn we op weg naar Weimar." Hij doelt natuurlijk op de hyperinflatie van Weimar Duitsland, waar goederen tegen 2023 een biljoen keer meer kosten dan vijf jaar geleden.
Je kunt je nergens verstoppen. Traditioneel, toen aandelen zigzagden, neigden obligaties naar schommelingen - vandaar de aantrekkingskracht van een traditionele 60/40-portefeuille die is verdeeld over die twee primaire activaklassen. "Het 60/40-model is dood", verklaart Noble. “Op dit moment zijn aandelen en obligaties gecorreleerd. De aandelen gaan omlaag omdat de koersen omhoog gaan. Er is geen buffer.”
Obligatieprijzen bewegen natuurlijk in de omgekeerde richting van de rente, dus als de Fed de rente verhoogt om de inflatie te beteugelen en de buitensporige vraag naar voedsel en brandstof af te koelen, verliezen obligaties waarde. En gaan nog veel meer verliezen. “Als je van Mars kwam en zag dat de inflatie 8% was met de 10-jaars op 3%, een vals CPI-cijfer, zou je dat gek vinden. Zelfs als de inflatie 4% is, wat doet de 10-jarige dan bij 3%?”
De Federal Reserve begint nu net aan haar kwantitatieve aanscherping cyclus, waardoor de biljoenen dollars aan obligaties die het de afgelopen jaren heeft verworven, kunnen aflopen en ze niet vervangen. Dit verwijdert een primaire bron van liquiditeit voor de markten. “Mensen vragen: wat moet ik kopen? Het antwoord is dat je contant geld moet hebben.” Ter voorbereiding op de komende storm. Hij ziet "veel, veel, veel lagere niveaus in het verschiet" voor aandelen en obligaties, en een uitroeiing van cryptocurrencies zoals ketting, "het grootste Ponzi-schema in de geschiedenis van de wereld, groter dan Madoff."
Waarom zouden we naar deze man moeten luisteren? Noble begon zijn carrière in 1980 als stagiair bij Fidelity Investments en werkte voor de legendarische Peter Lynch toen het bedrijf slechts $ 8 miljard onder beheer had (nu $ 4.5 biljoen). Zijn meest dierbare Lynchiaanse les: 'Weet wat je bezit', zegt Noble. 'Het is geen loterij. Je bezit een stukje van een bedrijf.” Noble beheerde het Fidelity Overseas Fund naar toprendementen (137% over 5 jaar) en reed de Japanse boom. Hij herinnert zich dat de Japanse markten in de jaren tachtig een 'triple merit-scenario' kenden met dalende rentetarieven, een dalende dollar en dalende energieprijzen, die allemaal samen de waarderingen van activa opdreven. Maar toen dat veranderde in een 'triple demerit-scenario', waarbij de koersen, olie en de dollar allemaal tegelijk stegen (zoals vandaag), werd hij in 1980 bearish en wilde hij short gaan in Japan; Fidelity-oprichter Ned Johnson vertelde Noble dat Fidelity een langlopende winkel was, dus hij vertrok en begon de eerste van twee hedgefondsen van meer dan $ 1991 miljard. Hij blies de tweede op in 1, toen hij te snel bullish werd na de ineenstorting van de wereldwijde financiële crisis, die hij als waardevolle ervaring beschouwt voor het navigeren in 2009. "We zullen de markt voor alles hebben", en het zal doorgaan totdat de onevenwichtigheden zijn weg. "Markten bodem wanneer het ding dat de markt naar beneden drijft, stopt en keert."
Afgelopen zomer begon hij veel te tweeten, "bulsh*t roepend". Hij probeerde de Clubhouse-app uit, een forum voor sociale media voor live-uitnodigingsgesprekken, maar het was "te veel van een kleine vijver". Hij ontdekte dat hij de voorkeur gaf aan Twitter Spaces en begon oude vrienden uit te nodigen in de chatroom, waarvan hij toegeeft dat hij werkt als de... Soep Nazi personage op Seinfeld. Noble vindt het heerlijk om een nieuwe stem te geven aan een generatie geldmanagers die het gevoel hadden dat ze hun stem op het dorpsplein kwijt waren. "Er is een hoeveelheid kennis die verloren is gegaan", zegt hij. Dit zijn legitieme investeringsautoriteiten zoals: Marc Cohodes, Jim Chanos, Marty Fridson, Michael Belkin, Grant Williams, Bennett Tomlin en Alexander Stahel. Afgelopen weekend sprak hij twee uur lang met oliegoeroe Anas Alhaji. Ze verafschuwden het idee dat het Congres een soort buitensporige winstbelasting op olie zou instellen. "Waarom geen windfall tax op Apple, die veel hogere winsten en marges heeft?" Gesprekken worden gearchiveerd op YouTube, Spotify en het Apple-platform. Noble heeft nu 33,000 Twitter-volgers, een stijging van 2,000 een jaar geleden.
Hij heeft er geen moeite mee om namen te noemen van mensen die hij als slechte acteurs beschouwt. Zoals minister van Financiën Janet Yellen: “Dezelfde mensen die u vertellen dat het nu een hoogtepunt bereikt, zijn dezelfde die vorig jaar zeiden dat het van voorbijgaande aard was. Waarom zou je ze geloven?” En Jim Cramer van CNBC, die eind mei zei “het wordt een hele mooie zomer” voor aandelen. De gesprekken hekelen mensen als Bill Hwang, wiens Archegos-hedgefonds vorig jaar spectaculair uitbrandde; SPAC-koning Chamath Palihapitiya waarvan de bedrijven meer dan 75% zijn gedaald; en Chase Coleman van Tiger Global, dat meer dan 50% heeft verloren aan wedden op illiquide technologiebedrijven.
Noble wekt minachting op Cathie Wood van ARK Invest, wiens kernfonds sinds vorig jaar met meer dan 70% is gedaald, maar die zei onlangs dat ze verwacht om in de toekomst belachelijke samengestelde jaarlijkse rendementen van 50% te genereren. (Noble denkt dat er nog geld te verdienen valt met de paarhandel van lange-energie, korte-ARKK.) En dan is er nog Tesla. Noble zegt dat de SEC en andere regelgevers Elon Musk nog niet hebben ingeperkt omdat ze niet de schuld krijgen van het opduiken van "het grootste symbool van overtollige liquiditeit in een verhalende markt." Noble geeft over het algemeen geen aandelentips, maar voorspelt Tesla tegen het einde van het jaar op $ 200 (tegen $ 650 per aandeel is het sinds november met 50% gedaald).
Deze namen, voorspelt hij, zullen in dezelfde geest worden herinnerd als de hype-meisters van de tech-boom van 2000, zoals Garrett van Wagoner, Kevin Landis, Ryan Jacob, Henri Bloedt, Alberto Villar.
Het is leuk om een horzel te zijn, vooral als de nadelen beperkt zijn. Noble beheert op dit moment geen geld voor iemand anders dan zichzelf, en hij is terughoudend over pogingen om erachter te komen hoe hij geld kan verdienen aan zijn nieuwe aanhang door een strak samengesteld onderzoeksplatform te lanceren of misschien zelfs door een beursgenoteerd fonds te lanceren. Om de vrijgevigheid van de luisteraars te testen, crowdsourcede hij vorige maand $ 220,000 van 700 individuele donateurs voor Chef Jose Andres' Wereld Centrale Keuken, die meer dan 40 miljoen maaltijden heeft verstrekt aan behoeftige mensen in rampgebieden zoals Haïti en Oekraïne.
Noble maakt zich op dit moment zorgen over investeerders die de gevaren van de huidige markt onderschatten, of dat ze weer instappen voordat de kust veilig is. "Er is momenteel geen ontsnappingsklep", zei hij maandag. "Als je corrigeert voor de rente, is de markt duurder dan vrijdag."
Bron: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/06/14/star-stockpicker-finds-new-crusade-raging-against-the-everything-bubble/