De angst voor een daadwerkelijke recessie weegt op beleggers tegen het einde van 2022, maar er is ook een ander type recessie in zicht: een winstrecessie.
De S&P 500-index zou al in een winstrecessie zitten als er in 2022 niet één hoogvliegende sector was: energie. Hogere olieprijzen hebben tot nu toe geleid tot enorme winsten voor energiebedrijven dit jaar. FactSet voorspelt een winststijging van 118% in het derde kwartaal naarmate de winst begint binnen te stromen, in lijn met enorme winsten in de eerste helft van het jaar.
Al met al voorspelt FactSet dat de winst per aandeel in het derde kwartaal voor de hele S&P 500 2.4% zal bedragen in vergelijking met een jaar eerder. Delta Air Lines Inc.
DAL,
en grote banken zoals JPMorgan Chase & Co.
JPM,
start het winstseizoen voor het kwartaal in de komende week, terwijl Wall Street zich afvraagt of bedrijven kunnen draaien te midden van hogere prijzen, een sterkere dollar, scheve voorraden en tekenen van een zwakkere vraag.
Exclusief de energiesector zou de winstraming voor het derde kwartaal dalen tot een daling van 4%. Tijdens het tweede kwartaal daalde de winst met 4% als rekening wordt gehouden met de winsten van energie.
Tel de twee kwartalen bij elkaar op en je hebt een ex-energierecessie, of ten minste twee kwartalen van een daling van de winst. Als je de energiesector zou meetellen, maar elke andere individuele sector zou uitsluiten, zouden de algemene winstgroeipercentages van de S&P 500 voor beide kwartalen positief blijven, aldus John Butters, senior winstanalist bij FactSet.
Maar zelfs als het weer afkoelt, de Russische oorlog in Oekraïne voortduurt en de OPEC en bondgenoten plannen voor productieverlagingen, zullen de bijdragen van de energiesector aan de winstgroei waarschijnlijk snel afnemen, aangezien deze te maken krijgt met moeilijkere vergelijkingen op jaarbasis.
"Q4 is het laatste kwartaal waarin energie naar verwachting de belangrijkste motor van de winstgroei zal zijn", zei Butters in een interview. "Dan, echt na het eerste kwartaal van 2023, zal het naar verwachting een rem op de winst zijn in plaats van een positieve bijdrage."
De S&P 500-index
SPX,
heel 2019 een winstrecessie doorgemaakt, nadat de winsten van veel bedrijven in 2018 enorm waren gestegen als gevolg van federale belastingverlagingen. Nu de winsten nog steeds groeien ten opzichte van de recordpercentages van 2021, lijken de prognoses erop te wijzen dat er in 2023 een nieuwe winstrecessie komt.
De allesomvattende schatting van een winstgroei van 2.4% zou de slechtste zijn sinds het derde kwartaal van 2020, toen pandemische lockdowns nog steeds een groot deel van de economie bedekten. Ook die schattingen zijn sinds de zomer flink gedaald. Drie maanden geleden was er volgens de schattingen voor het derde kwartaal een groei van 9.8% op jaarbasis, zei Butters. De kloof tussen die schattingen is groter dan gemiddeld, en sommige strategen vinden dat ze niet genoeg zijn gedaald.
Toch merkte Butters op dat historisch gezien meer dan 70% van de S&P 500-bedrijven elk kwartaal de winstverwachtingen overtrof, hoewel de omvang van die beats dit jaar onder het gemiddelde lag. Maar hij zei dat als de recente trends bevestigen, de werkelijke winstgroei voor het derde kwartaal rond de 6% zou kunnen bedragen.
Wat de omzet betreft, wordt verwacht dat deze in het derde kwartaal met 8.5% zal groeien bij S&P 500-bedrijven in vergelijking met het derde kwartaal van 2021. De marges zouden 12.2% bedragen, waarmee ze dicht bij de hoge niveaus van eerder dit jaar zouden blijven, maar iets lager dan enkele records van vorig jaar. Beide cijfers werden echter ondersteund door hogere prijzen, zelfs toen hogere lonen in de marges snijden.
Andere analisten hebben zich ondertussen afgevraagd of recente resultaten van sportkledinggigant Nike Inc.
NKE,
en chipmaker Micron Technology Inc.
MU,
- die respectievelijk werden ontsierd door agressieve kortingsplannen om voorraden af te slanken en een abrupte daling van de vraag - bood een voorafschaduwing voor de komende resultaten. En naarmate de bezorgdheid over de recessie toeneemt, vragen ze zich af of bedrijven de winst die ze uit klanten kunnen halen, hebben gemaximaliseerd door meer te vragen.
"De vraag is nu: 'Is het prijszettingsvermogen uit het systeem?'", zegt Nancy Tengler, chief executive bij Laffer Tengler Investments. "Zullen bedrijven de prijzen kunnen blijven verhogen?"
Deze week in winst
Voor de komende week zullen 15 S&P 500-bedrijven, waaronder drie van de Dow Jones Industrial Average, kwartaalresultaten rapporteren, volgens een rapport van FactSet op vrijdag.
Samen met Delta en JPMorgan Chase, een van die Dow-componenten, twee andere - zorgverzekeraar UnitedHealth Group Inc.
UNH,
en Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
- ook melden. PepsiCo. Inc.
FUT,
ook doordeweeks melden.
De oproep om in je agenda te zetten: JPMorgan Chase
JPMorgan Chase rapporteert op 14 oktober de resultaten over het derde kwartaal, de telefonische vergadering volgt. De bank wordt door velen beschouwd als een economische klokkenluider. Maar nu de economie in beweging is, zullen beleggers zich waarschijnlijk tot CEO Jamie Dimon wenden voor zijn lezing over de consumentenbestedingen en de vraag naar leningen, aangezien de prijzen en leenkosten stijgen, de markten tuimelen en centrale banken wereldwijd proberen de inflatie terug te dringen.
Dimon gaf tijdens recente ondervragingen op Capitol Hill met andere bankdirecteuren aan dat banken enige veerkracht hadden getoond tegen de huidige achtergrond.
Tijdens een conferentie vorige maand wees Daniel Pinto, Chief Operating Officer van JPMorgan, op de mogelijkheid van "een paar kwartalen van een oppervlakkige recessie" als het renteverhogingstraject van de Federal Reserve niet voldoende is om de inflatie aan te pakken. Maar voor nu zei hij dat de uitgaven en de arbeidsmarkt “robuust” bleven, ondanks de inflatie, de oorlog in Oekraïne en andere geopolitieke spanningen, en maatregelen van de Fed om de vangrails van de economie weg te halen na een massale infusie van pandemische hulp. En hij constateerde een versoepeling, hoewel nog steeds verhoogd, energieprijzen en minder druk op de toeleveringsketen - twee belangrijke redenen voor hogere prijzen in het afgelopen jaar.
"Dus in wezen is het over het algemeen best oké", zei hij toen.
Het nummer om naar te kijken: bankwinsten, prognoses
Analisten geraadpleegd door FactSet verwachten dat JPMorgan voor het kwartaal $ 2.92 per aandeel zal verdienen, een daling ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. Maar in die tijd zou de omzet met 32.1 miljard dollar stijgen.
Maar zelfs nu banken proberen om te gaan met vertragende trends in investeringsbankieren en een zwakkere vraag naar auto- en woningfinanciering te midden van hogere rentetarieven, De winstvooruitzichten van Wall Street-analisten bleven grotendeels op peil.
Zelfs als hogere tarieven van de Fed lenen duurder maken voor consumenten, stellen die tarieven banken in staat om meer in rekening te brengen voor zaken als creditcards en autoleningen, waardoor hun nettorentemarges toenemen.
"Mensen begrijpen het niet, er is nog steeds vraag naar leningen", vertelde Dave Wagner, portefeuillemanager en analist bij Aptus Capital Advisors, aan MarketWatch in een aparte preview van de bankresultaten. "Banken kunnen nog steeds profiteren van hogere gemiddelde rendementen en de overtollige liquiditeit weer aan het werk."
Citi-analist Keith Horowitz zei dinsdag dat JPMorgan "meer gedisciplineerd dan anderen bij het geduld hebben om contant geld in te zetten”, en verwachtte dat de bank haar vooruitzichten voor de nettorente-inkomsten zou verhogen, of de winst die wordt gegenereerd door geld uit te lenen tegen een hogere rente dan wat een bank uitbetaalt aan deposanten. Hij zei dat bankaandelen over het algemeen "oververkocht bleven vanwege kredietproblemen".
Elders heeft Citigroup Inc.
C,
meldt ook op vrijdag, met resultaten die mogelijk aanwijzingen bieden over de toestand van de financiële sector internationaal. Wells Fargo & Co.
WFC,
en Morgan Stanley
MEVROUW,
ook die dag melden.
Delta-inkomsten ook verschuldigd
Delta Air Lines maakt donderdag de resultaten over het derde kwartaal bekend. Analisten gepolst door FactSet verwachten dat de luchtvaartmaatschappij $ 1.55 per aandeel zal verdienen, op een omzet van $ 12.9 miljard. De resultaten zullen een indicatie geven of het herstel van de reisindustrie nog vaart heeft naarmate de prijzen stijgen.
William Walsh, directeur-generaal van de International Air Transport Association, vertelde CNBC vorige maand dat de prijzen van vliegtickets kunnen stijgen. Delta-president Glen Hauenstein bleef echter tijdens een conferentie vorige maand optimistisch over de vraag naar reizen.
"We verwachten een zeer sterke vraag voor de vakantieperiodes, zowel Thanksgiving als Kerstmis," zei hij. "En het ziet er nu naar uit dat het bedrijfsleven een zeer sterke daling zal hebben, wat altijd geweldig is voor oktober."
Bron: https://www.marketwatch.com/story/sp-500-would-be-in-an-earnings-recession-if-not-for-this-one-booming-sector-but-that-may- not-last-long-11665172068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo