S&P 500 economische winst vestigt records, maar WACC is een belemmering

De economische inkomsten stegen jaar-op-jaar (YoY) voor alle sectoren op één na gedurende de laatste twaalf maanden (TTM) die eindigden in 1Q22.[1]

Dit rapport is een verkorte versie van S&P 500 Economic Earnings Set Records, maar WACC is een Drag, een van mijn driemaandelijkse series over fundamentele markt- en sectortrends.

Economische inkomsten geven een nauwkeuriger beeld van de werkelijke onderliggende kasstromen van een bedrijf dan GAAP-inkomsten.

Economische winsten stijgen naar nieuwe hoogtepunten in 1Q22

De economische inkomsten voor de S&P 500 stegen van $ 537.5 miljard in 1Q21 tot $ 933.7 miljard in 1Q22, terwijl de GAAP-winst in dezelfde tijd steeg van $ 1.2 biljoen naar $ 1.8 biljoen. De economische en GAAP-inkomsten bevinden zich op het hoogste niveau sinds 2004, wat het vroegste is dat mijn analyse beschikbaar is.

De stijgende economische inkomsten van de S&P 500 zullen echter waarschijnlijk binnenkort de trend omkeren, zoals ik uiteenzet in S&P 500 & Sectoren: ROIC bereikt nieuwe piek, maar kan het duren?.

Een belangrijke tegenwind voor economische inkomsten is inderdaad een stijgende WACC, die in het eerste kwartaal $ 84.5 miljard toevoegde aan de kapitaalkosten. Inflatie heeft de neiging om de GAAP-inkomsten alleen maar te verhogen, en beleggers kunnen zichzelf tegen dergelijke valse signalen beschermen door meer aandacht te schenken aan economische inkomsten. Deze maatstaf houdt rekening met de verwachte inflatie, zoals weerspiegeld in de WACC van het bedrijf.

Belangrijkste details over geselecteerde S&P 500-sectoren

Tien van de elf S&P 500-sectoren zagen een jaar-op-jaar verbetering van de economische winsten.

De energiesector zag de grootste verbetering op jaarbasis, $ 138.6 miljard, in de economische winst, die steeg van -$ 93.1 miljard in 1Q21 tot $ 45.6 miljard in 1Q22.

De technologiesector genereert de meeste economische inkomsten van alle sectoren en groeide in 31Q1 met 22% op jaarbasis. Aan de andere kant heeft de sector nutsbedrijven de laagste economische inkomsten en was de enige sector die jaar op jaar een daling van de economische inkomsten zag in 1Q22.

Hieronder belicht ik de sector Gezondheidszorg, waar de economische winsten in 54.2Q1 met 22 miljard dollar op jaarbasis verbeterden.

Voorbeeld Sectoranalyse: Gezondheidszorg

Figuur 1 toont de economische inkomsten voor de gezondheidszorgsector, met $ 173.9 miljard, een stijging van 45% op jaarbasis in 1Q22, terwijl de GAAP-inkomsten, met $ 225.4 miljard, in dezelfde tijd met 54% stegen.

Figuur 1: Economische inkomsten in de gezondheidszorg versus. GAAP: 2004 – 1Q22

Mijn analyse van de economische inkomsten is gebaseerd op geaggregeerde TTM-gegevens voor de sectorcomponenten in elke meetperiode.

De meetperiode van 16 mei 2022 omvat de financiële gegevens van kalender 1Q22 10-Q, aangezien dit de vroegste datum is waarvoor alle kalender 1Q22 10-Q's voor de S&P 500-componenten beschikbaar waren.

Openbaarmaking: David Trainer, Kyle Guske II en Matt Shuler ontvangen geen vergoeding om te schrijven over een specifieke voorraad, stijl of thema.

Bijlage: Berekeningsmethodiek

Ik leid de bovenstaande economische inkomsten en GAAP-winststatistieken af ​​door de Twaalfmaands individuele S&P 500 samenstellende waarden voor economische inkomsten en GAAP-winsten in elke sector voor elke meetperiode op te tellen. Ik noem deze benadering de “Aggregate”-methode.

De Aggregate-methodologie biedt een duidelijke kijk op de hele sector, ongeacht de marktkapitalisatie of indexweging, en komt overeen met hoe S&P Global (SPGI) metrics berekent voor de S&P 500.

[1] Dit rapport is gebaseerd op de meest recente gecontroleerde financiële gegevens die beschikbaar zijn, in de meeste gevallen de 1Q22 10-Q. Prijsgegevens vanaf 5-16-22.