Er brak iets, maar de Fed zal naar verwachting nog steeds doorgaan met renteverhogingen

Wanneer de Federal Reserve de rente begint te verhogen, blijft ze dat meestal doen totdat er iets kapot gaat, zo luidt de collectieve Wall Street-wijsheid.

Dus met de op een na en op twee na grootste bankfaillissementen ooit in de boeken van de afgelopen dagen en zorgen dat er nog meer zullen komen, lijkt dat een aanzienlijke breuk te zijn en een reden voor de centrale bank om zich terug te trekken.

gerelateerd nieuws over beleggen

Niet zo snel.

Zelfs met de mislukking van de afgelopen dagen van Silicon Valley Bank en Signature Bank dwongen regelgevers om in actie te komen, verwachten de markten nog steeds dat de Fed haar inspanningen om de inflatie te bestrijden zal volhouden.

In feite kwalificeren de dramatische gebeurtenissen technisch misschien niet eens als iets dat breekt in de collectieve Wall Street-geest.

"Nee, dat is niet zo", zegt Quincy Krosby, hoofdstrateeg bij LPL Financial. “Is dit genoeg om in aanmerking te komen als het soort pauze dat de Fed zou laten draaien? De markt over het algemeen denkt van niet.”

Terwijl marktprijzen waren volatiel Maandag was de voorkeur gericht op een Fed die het monetaire beleid zou blijven verkrappen. Traders kenden een waarschijnlijkheid van 85% toe op een renteverhoging van 0.25 procentpunt wanneer het Federal Open Market Committee van 21-22 maart in Washington bijeenkomt, volgens een schatting van de CME Group. Vorige week verwachtten de markten gedurende een korte periode een beweging van 0.5 punt, na opmerkingen van Fed Chair Jerome Powell wat aangeeft dat de centrale bank zich zorgen maakte recente hete inflatiegegevens.

Dat zei Goldman Sachs maandag verwacht de Fed niet om deze maand helemaal te stijgen, hoewel er weinig of geen andere Wall Street-voorspellers waren die dat standpunt deelden. Zowel Bank of America als Citigroup zeiden dat ze verwachten dat de Fed de stap van het kwartpunt zal maken, waarschijnlijk gevolgd door nog een paar.

Bovendien, hoewel Goldman zei dat het denkt dat de Fed in maart zal overslaan, zoekt het nog steeds naar kwartpuntsverhogingen in mei, juni en juli.

"We denken dat Fed-functionarissen voorlopig prioriteit zullen geven aan financiële stabiliteit, omdat ze dit als het directe probleem beschouwen en hoge inflatie als een probleem op middellange termijn", vertelde Goldman aan klanten in een notitie.

Krosby zei dat de Fed waarschijnlijk op zijn minst het idee zal bespreken om een ​​verhoging uit te stellen.

De vergadering van volgende week is een grote omdat het FOMC niet alleen een besluit over de tarieven zal nemen, maar ook zijn projecties voor de toekomst zal actualiseren, inclusief de vooruitzichten voor het BBP, de werkloosheid en de inflatie.

'Zij zijn er ongetwijfeld over in gesprek. De vraag is of ze zich misschien zorgen zullen maken dat dat angst voedt?” ze zei. “Ze zouden [vóór de bijeenkomst] naar de markt moeten telegraferen dat ze gaan pauzeren of dat ze de inflatie zullen blijven bestrijden. Dit is allemaal bespreekbaar.”

Citigroup-econoom Andrew Hollenhorst zei dat pauzeren - een term die Fed-functionarissen over het algemeen niet leuk vinden - nu de verkeerde boodschap naar de markt zou sturen.

De Fed heeft geprobeerd haar geloofsbrieven als inflatiebestrijder op te poetsen nadat ze maandenlang stijgende prijzen had verloochend als een “voorbijgaand” effect uit de begindagen van de Covid-pandemie. Powell heeft herhaaldelijk gezegd dat de Fed op koers zal blijven totdat er aanzienlijke vooruitgang is geboekt om de inflatie terug te brengen tot de doelstelling van 2%.

Citi ziet de Fed in feite doorgaan met het verhogen van haar benchmarkfundsrente tot een doelbereik van 5.5%-5.75%, vergeleken met de huidige 4.5%-4.75% en ruim boven de marktprijs van 4.75%-5%.

"Het is naar onze mening onwaarschijnlijk dat Fed-functionarissen tijdens de vergadering van volgende week een omslag zullen maken door renteverhogingen te onderbreken", zei Hollenhorst in een notitie van een klant. "Dit zou markten en het publiek uitnodigen om aan te nemen dat de vastberadenheid van de Fed om de inflatie te bestrijden alleen aanwezig is tot het punt waarop er enige hobbeligheid is op de financiële markten of de reële economie."

Bank of America zei dat het "waakzaam" blijft voor tekenen dat de huidige bankencrisis zich verspreidt, een toestand die de prognose zou kunnen veranderen.

"Als de Fed erin slaagt de recente marktvolatiliteit in toom te houden en de traditionele banksector af te schermen, dan zou ze haar geleidelijke tempo van renteverhogingen moeten kunnen voortzetten totdat het monetaire beleid voldoende restrictief is", zei Michael Gapen, hoofdeconoom van BofA in de VS. . “Onze vooruitzichten voor het monetaire beleid zijn altijd afhankelijk van gegevens; op dit moment is het ook afhankelijk van de spanningen op de financiële markten.”

Powell heeft ook het belang van data benadrukt voor de richting waarin hij het beleid wil sturen.

De Fed zal deze week een laatste blik werpen op de inflatiestatistieken wanneer het ministerie van Arbeid dinsdag zijn consumentenprijsindex van februari en woensdag de tegenhanger van de producentenprijzen publiceert. Uit een maandag gepubliceerde New York Fed-enquête bleek dat de inflatieverwachtingen voor een jaar in de loop van de maand kelderden.