Je kunt het geluid van dalende houtprijzen bijna horen, met waarschijnlijk nog meer te gaan. De langzame maar gestage oorlog van de Federal Reserve tegen de inflatie zal de vraag naar hout dat in de woningbouw wordt gebruikt, terugdringen, waardoor de prijzen met bijna 50% zullen dalen, zeggen experts.
"Met een lager besteedbaar inkomen en hogere rentetarieven is het erg moeilijk om het vertrouwen te zien voor het kopen van huizen tegen deze prijzen", zegt Shawn Hackett, president van Hackett Financial Advisors. Met andere woorden, inflatie plus stijgende hypotheeklasten zullen deuk behuizing en op zijn beurt de vraag naar hout verminderen.
Hackett schat dat de prijzen voor 1,000 plankvoeten van willekeurig hout tot $ 300 zullen dalen, een daling van 48% ten opzichte van $ 580 onlangs. Daarna ziet hij het handelen tussen $ 300 en $ 400. "Ik zie ons de komende jaren niet uit deze malaise komen", zegt hij.
Risicotolerante beleggers zouden moeten overwegen om korte, in november gedateerde futurescontracten voor hout met een willekeurige lengte op de CME-futuresbeurs te verkopen. Als alternatief kunnen ze short gaan op aandelen van houtbedrijven zoals die in de
iShares Global Timber & Forestry
beursgenoteerd fonds (ticker: HOUT).
De houtprijzen zijn gestegen een achtbaan de afgelopen paar jaar. Volgens de financiële website TradingEconomics.com bereikten houtfutures in mei 2021 een hoogste prijs ooit van $ 1,711, een stijging van bijna het verzesvoudigde ten opzichte van minder dan $ 300 in april 2020. Sinds die piek zijn de prijzen aanzienlijk gedaald toen houtzagerijen op volle capaciteit begonnen te draaien en de huizenmarkt vertraagde.
Dat is belangrijk omdat woningbouw een belangrijke aanjager is van de vraag naar hout en het krijgt een klap.
Verkoop van nieuwe woningen, die meestal plaatsvinden voordat de bouw begint, daalde tot 591,000 op jaarbasis in april, een daling van 30% ten opzichte van 839,000 in december, volgens TradingEconomics.
Een opeenhoping van de voorraad nieuwe woningen wijst ook op een zwakkere woningmarkt. In april was er een aanbod van nieuwe woningen voor negen maanden, vergeleken met 4.7 dezelfde tijd een jaar geleden, volgens gegevens van de overheid. Simpel gezegd, er is een groeiende voorraad onverkochte nieuwe huizen die, gezien het recente verkooptempo, negen maanden nodig hebben om te verkopen.
"Het lijdt geen twijfel dat de nieuwe thuismarkt vertraagt", zegt Josh Steiner, senior macro-analist bij Hedgeye Risk Management. "Dat alles wordt gekatalyseerd met de tariefschok."
De daling van de verkoop van nieuwe huizen wordt grotendeels toegeschreven aan het feit dat de Federal Reserve haar inflatiebestrijdende retoriek opvoert, de rente verhoogt en aangeeft dat er nog meer zullen komen.
Hogere tarieven hebben al tot hogere hypotheeklasten geleid, waardoor het kopen van een woning duurder is geworden. De stijgende inflatie heeft voor veel Amerikanen ook een flinke hap uit het beschikbare inkomen gekost, waardoor ze minder over hebben om hypotheekbetalingen te dekken.
Hoe lang duurt de zachtheid? Het hangt af van de Fed. "Als je terugkijkt in de geschiedenis, zodra we de piekrente bereiken, begint huisvesting als aandelenklasse onmiddellijk beter te presteren dan in absolute en relatieve termen", zegt Steiner.
Gezien hoe traag de Fed handelt, kan het echter nog even duren voor die piekfinancieringskosten komen.
Het verhandelen van futures is een risicovolle activiteit, ongeacht de grondstof. Het is echter nog meer het geval in het geval van hout, omdat de markt relatief dun is, wat betekent dat de prijzen volatieler zijn dan in meer liquide markten.
Andere onzekerheden zijn onder meer de gezondheid van de huizenmarkt, die plotseling zou kunnen verbeteren en de vraag naar hout zou kunnen stimuleren, en de inflatie, die zou kunnen dalen en de Fed ertoe zou kunnen aanzetten om te stoppen met het verhogen van de rente.
Dergelijke gebeurtenissen lijken echter onwaarschijnlijk, en de waarschijnlijke beloningen geven de voorkeur aan het nemen van de risico's.
