(Bloomberg) – Miljardair Masayoshi Son staat op het punt een nieuw record te vestigen – en niet het goede soort. Als hij donderdag de winst over het kwartaal van maart rapporteert, heeft de beleggingseenheid Vision Fund van SoftBank Group Corp. in één kwartaal mogelijk meer geld verloren dan ooit tevoren.
Meest gelezen van Bloomberg
Volgens Kirk Boodry, een analist bij Redex, heeft het grootste technologiefonds ter wereld naar schatting alleen al in het kwartaal dat eindigde op 18.6 maart ongeveer 31 miljard dollar aan zijn publieke portefeuille verloren, zelfs meer dan de recorddaling van 18.3 miljard dollar in het tweede fiscale kwartaal. Onderzoek wie publiceert op SmartKarma. Dat zou voor de Vision Fund-eenheid een verlies van ongeveer $10 miljard betekenen, goed voor het belang van SoftBank in elk fonds, schat Boodry.
Het is een drastische ommekeer ten opzichte van een jaar geleden, toen Son het podium in Tokio betrad om aan te kondigen dat SoftBank in één kwartaal meer geld had verdiend dan enig Japans bedrijf in de geschiedenis. Het bedrijf dat hij ongeveer veertig jaar eerder oprichtte, boekte een nettowinst van 40 biljoen yen (destijds $1.93 miljard), waarmee hij de zwaargewichten van Japan Inc., zoals Toyota Motor Corp. en NTT Corp., overschaduwde.
“Het is niet normaal. Beleggers, de markten beginnen zich zorgen te maken”, aldus Boodry. Als het gaat om “de omvang of het potentieel van verliezen, lijken de markten in het algemeen meer neerwaartse gevolgen in te bouwen.”
De twee Vision Funds van SoftBank zijn zwaar getroffen door de dalende technologiewaarderingen nu de mondiale rente stijgt en China zijn greep op de sector verstevigt. Het Zuid-Koreaanse Coupang Inc. en het Chinese Didi Global Inc. behoorden tot de grootste hindernissen voor het Vision Fund, waarbij elk van hen hun grootste koersdaling op kwartaalbasis noteerde van respectievelijk 40% en 50%.
Het grootste verlies van het Vision Fund tot nu toe – 825.1 miljard yen – deed zich voor in het tweede fiscale kwartaal, toen de mondiale aandelenmarkten kelderden. De eenheid herwon vervolgens de winstgevendheid en verdiende 109 miljard yen in de drie maanden eindigend op 31 december.
Het werkelijke resultaat voor het vierde fiscale kwartaal zal afhangen van de manier waarop SoftBank de waarde van haar enorme aantal particuliere holdings markeert. Deze omvatten ByteDance Ltd., dat het populaire korte videoplatform TikTok exploiteert, en het Indiase Oyo Hotels.
“Er is veel minder zichtbaarheid op dit deel van de portefeuille, vooral bij Vision Fund 2, waar veel van deze investeringen kleiner zijn of zich in een eerder stadium bevinden”, schreef Boodry in een notitie aan investeerders. Toch zal “SoftBank waarschijnlijk ook aanzienlijke verliezen lijden in de particuliere portefeuille.”
Een scherpe neergang op de mondiale aandelenmarkten werkt tegen het bedrijfsmodel van SoftBank, dat Son in 2016 met het Vision Fund herpositioneerde in een investeringsholding. Een reeks schandalen en misstappen van WeWork Inc., Wirecard AG en Greensill Capital hebben geleid tot internationaal toezicht. .
Nu hebben de kriebels over de verdere daling van de technologiewaarderingen de reputatie van Son aangetast en zorgen gemaakt over de duurzaamheid van zijn activiteiten. Het gebrek aan transparantie over het deel van de activa van de fondsen dat onderpand heeft, is een andere factor die de onrust op de markt aanwakkert.
“De hele bedrijfsstructuur van Softbank is afhankelijk van één belangrijke aanname en dat zijn steeds stijgende aandelenkoersen”, specifiek in technologieaandelen, die de huidige uitverkoop op de markt leiden, schreef Amir Anvarzadeh van Assymetrische Advisors in een notitie. Deze “fundamentele fout” wordt steeds meer blootgelegd door de bearmarkt, zei hij.
Volgens analist Daisaku Masuno van Nomura Securities Co. verloor het Vision Fund vorig kwartaal geld op 32 van de 34 publieke holdings. Dat omvat het Zuid-Koreaanse Coupang ($5.4 miljard), het Singaporese Grab Holdings Ltd. ($2.4 miljard), het Chinese Didi ($2.4 miljard), het Indiase Paytm ($1.3 miljard) en het Amerikaanse DoorDash Inc. ($1.1 miljard).
Volgens Boodry lagen de niet-gerealiseerde verliezen in de publieke portefeuille in het boekjaar 37 tussen de $38 miljard en $2021 miljard. Alles bij elkaar zijn de beursgenoteerde bedrijven van Vision Fund meer dan 50% gedaald ten opzichte van hun recordhoogten ooit.
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de verliezen van SoftBank grotendeels op papier staan, net zoals zijn winsten een jaar geleden. Er zijn maar weinig analisten die schattingen geven, althans publiekelijk. Vanwege de transformatie van het bedrijf naar een beleggingsholding, moet het marktconforme waarden voor holdings registreren. Warren Buffett heeft lang betoogd dat dergelijke kwartaalcijfers voor beleggingsondernemingen als zijn Berkshire Hathaway vrijwel betekenisloos zijn.
Toch zou het laatste kwartaal van SoftBank een smet op de reputatie van Son kunnen zijn, terwijl hij ernaar streeft zichzelf opnieuw uit te vinden en 's werelds meest invloedrijke durfkapitalist te worden.
Son had zijn Vision Fund-initiatief gebaseerd op zijn trackrecord in het kiezen van startups, waaronder een weddenschap op de Chinese e-commercegigant Alibaba Group Holding Ltd., wat een van de meest succesvolle venture-deals aller tijden werd. Maar zelfs die deal heeft aan glans ingeboet, aangezien het harde optreden van Peking tegen het imperium van Jack Ma sinds de piek in oktober 70 meer dan 2020% van de waarde van Alibaba heeft weggevaagd.
De Nasdaq 100, een belangrijke benchmark voor technologieaandelen, is dit jaar ongeveer 25% gedaald en ligt op koers voor de slechtste jaarlijkse prestatie sinds 2008. De maatstaf steeg vorig jaar met 27%, na maar liefst 48% winst in 2020.
Over de hele wereld zijn technologiefondsen getroffen, waaronder Tiger Global Management van Chase Coleman, een van de meest succesvolle aandelenhedgefondsen van de afgelopen twintig jaar. Het fonds boekte in 2022 het grootste verlies in de sector tot nu toe, waarbij de technologiecrisis 16 miljard dollar uit zijn hedge- en long-only-fondsen hielp wegvagen.
Dan Baker van Morningstar Inc. behoort tot degenen die minder pessimistisch zijn over de vooruitzichten van SoftBank. Hoewel de prestaties van technologiefondsen die in beginnende bedrijven investeren net zo volatiel zullen zijn, zal SoftBank – met zijn schaalgrootte – een grotere toegang en meer mogelijkheden hebben om te investeren, zei hij.
"Het is niet voor iedereen weggelegd", zei Baker. "Maar als je bereid bent de volatiliteit te accepteren, dan is het, als je kijkt naar de langetermijnprestaties van het bedrijf, eigenlijk behoorlijk behoorlijk."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/softbank-faces-record-loss-masayoshi-220000802.html