Het aandeel daalde woensdag in de nabeurshandel maar liefst 25%. Het was donderdag met 16% gedaald tot $ 221.45.
Voor het kwartaal dat eindigde in januari boekte Snowflake (ticker: SNOW) een omzet van $383.8 miljoen, een stijging van 101%, en lag het boven de consensusprognose van Wall Street van $372.6 miljoen. De productomzet in het kwartaal bedroeg $ 359.6 miljoen, een stijging van 102%, en lag boven het bereik van $ 345 miljoen tot $ 350 miljoen dat het management beleggers had verteld te verwachten. Snowflake geeft geen indicatie voor de totale omzet.
Maar analisten merkten donderdag op dat de marge waarmee het bedrijf de verwachtingen overtrof kleiner was dan in het voorgaande kwartaal, wat een lichte vertraging laat zien ten opzichte van de groei van 104% in het oktoberkwartaal.
Een primair probleem voor de aandelen is gekoppeld aan het op consumptie gebaseerde bedrijfsmodel van het bedrijf. De klanten van Snowflake betalen voor de rekentijd die ze gebruiken, niet meer en niet minder. En CEO Frank Slootman legde in een interview uit dat het bedrijf in januari zijn software heeft aangepast, waardoor klanten hetzelfde werk kunnen doen met minder middelen.
De aanpassing kostte het bedrijf in januari in slechts drie weken tijd ongeveer $ 2 miljoen, en de verschuiving zal de komende maanden een factor blijven, wat bijdraagt aan de begroting voor 2023 die onder de schattingen van Street viel. Het bedrijf schat de netto-omzet-impact voor het lopende jaar op ongeveer $ 97 miljoen, maar Slootman ziet een netto positief op lange termijn.
'Dit is geen filantropie,' zei hij. "Als je iets goedkoper maakt, kopen mensen er meer van." Dat geldt in dit geval voor rekentijd.
Morgan Stanley
analist Keith Weiss zei in een onderzoeksnota dat Snowflake vertrouwt op een theorie genaamd Jevons' Paradox, genoemd naar de 19e-eeuwse Engelse econoom William Stanley Jevons. Het idee is dat naarmate technologische vooruitgang de efficiëntie waarmee een hulpbron wordt gebruikt toeneemt, de consumptie stijgt als gevolg van de toenemende vraag.
Weiss merkte op dat het bedrijf denkt dat de verandering zijn fiscale groeipercentage in 2023 met ongeveer 8 procentpunten zal verminderen, maar zei dat de gevolgen op lange termijn positief zullen zijn. Hij herhaalde zijn Overweight-rating op de aandelen.
"Door de prijsprestaties voor de eindklant te verbeteren, krijgt Snowflake een klap op het genereren van inkomsten op de korte termijn, maar zou moeten leiden tot een groter volume aan workloads dat naar het platform wordt verplaatst en een duurzamere groei op de langere termijn", zei hij. "We zouden profiteren van de ontwrichting om posities op te bouwen in deze kernsoftwarefranchise."
Een andere factor die kan bijdragen aan de zwakte van het aandeel is de aankondiging van het bedrijf dat het heeft ingestemd met de overname van Streamlit, een bedrijf uit San Francisco dat software levert om het gemakkelijker te maken om datavisualisatietoepassingen te creëren bovenop het Snowflake-platform. Slootman zei dat het bedrijf $ 800 miljoen betaalt, 80% in aandelen en de rest in contanten. De deal zal geen significante inkomsten opleveren, maar zal dit jaar ongeveer $ 25 miljoen aan bedrijfskosten toevoegen, kosten die al worden weerspiegeld in de richtlijnen.
Het debat over Snowflake-aandelen op Wall Street is niet veranderd. Het aandeel is een van 's werelds snelst groeiende beursgenoteerde bedrijven en een van de duurste op basis van prijs-tot-verkoop.
Voor het volledige jaar verwacht Snowflake een productomzet van $ 1.88 miljard tot $ 1.90 miljard, een stijging van 65% tot 67%. De totale inkomsten zullen iets hoger zijn dan dat. Ervan uitgaande dat het $ 2 miljard zou kunnen zijn, wordt het aandeel verhandeld tegen ongeveer 34 keer de termijnverkopen. Maar het is ook waar dat het aandeel eerder tegen een nog hogere waardering werd verhandeld: het aandeel is met ongeveer 45% gedaald sinds de
Nasdaq Composite
piekte in november.
Heel wat analisten verlaagden donderdag hun richtprijzen voor het aandeel, maar de meesten blijven standvastig bullish.
Truist-analist Joel Fishbein herhaalde zijn koopadvies en een richtprijs van $ 400. "We zijn kopers op de terugweg omdat we de doorwerkingsvoordelen [van de productaanpassingen] zien als een voortzetting van de strategie die Snowflake tot marktleider heeft gemaakt", zei hij in een onderzoeksnota. "Gezien de impliciete waardering, beschouwen we aandelen als aantrekkelijk op een voor groei gecorrigeerde basis."
Mizuho-analist Gregg Moskovitz deed een soortgelijke oproep, waarbij hij zijn koopadvies herhaalde, terwijl hij zijn koersdoel verlaagde van $ 370 naar $ 410. Hij is het ermee eens dat de platformaanpassing in eerste instantie het verbruik zal verlagen, maar na verloop van tijd "zeer waarschijnlijk een netto-positief zal worden door meer werklastgroei te stimuleren." Hij verhoogde zijn prognose voor de omzet in het fiscale jaar 2024 van $ 3.2 miljard naar $ 3 miljard, deels vanwege de groei die hij verwacht als de platformverandering de kosten voor klanten verlaagt.
Schrijf naar Eric J. Savitz op [e-mail beveiligd]