De De Zwitserse Nationale Bank (SNB) verhoogde de beleidsrente tijdens de vergadering van vandaag met nog eens 50 basispunten. Met deze verhoging is het tarief opgelopen tot 1%, een verbluffende ontwikkeling voor de Zwitserse economie en de Zwitserse frank, gezien het feit dat de SNB het tarief jarenlang in negatief gebied heeft gehouden.
Na de Federal Reserve van de Verenigde Staten besloten de fondsenrente te verhogen om de inflatie te bestrijden, deden andere grote centrale banken hetzelfde. Maar de inflatie steeg niet overal in hetzelfde tempo.
Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?
Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.
Zwitserland is een voorbeeld van hoe een sterke munt helpt de inflatiedruk te beteugelen. En de SNB handelde snel om ervoor te zorgen dat de franc sterk genoeg blijft om te vermijden wat de eurozone ervaart met een zachte euro.
In 2023 zal meer aanscherping nodig zijn
Tijdens de persconferentie van vandaag heeft de SNB de inflatieprognoses naar boven bijgesteld. Het betekent dat er in 2023 meer verkrapping nodig zal zijn, wat de Zwitserse frank zou moeten ondersteunen.
Over de sterke frank gesproken, in de inleidende opmerkingen van vandaag door Thomas Jordan, de gouverneur van de SNB, suggereert een detail dat de SNB blijft ingrijpen in de markt. Bij de bespreking van de vooruitzichten voor het monetaire beleid vermeldde Jordanië dat de Zwitserse frank sinds het begin van het jaar met ongeveer 4% is gestegen op handelsgewogen basis.
Het hielp ervoor te zorgen dat er minder inflatie uit het buitenland werd geïmporteerd.
Maar hij vermeldde ook dat de SNB vreemde valuta had verkocht. Daarvoor moet de centrale bank de lokale munteenheid, de Zwitserse frank, kopen.
Vandaar dat de sterke Zwitserse frank in 2022 in vergelijking met andere valuta's rechtstreeks het gevolg is van de SNB-interventies.
USD/JPY en USD/CHF divergentie weerspiegelt de SNB-interventie
Wat de SNB in 2022 deed, verklaart de enorme divergentie tussen twee vergelijkbare valutaparen – de USD/JPY en de USD/CHF. De eerste steeg met ruim 18%, de laatste met slechts 1.64%.
USD/CHF begrensd op pariteit
Pariteit lijkt een belangrijk niveau te zijn voor de USD/CHF en de SNB. Sinds mei dit jaar probeerde de USD/CHF drie keer boven het niveau te blijven, maar faalde elke keer omdat de SNB een netto CHF-koper was.
Dus wat komt er daarna?
De SNB staat bekend om haar interventies. Daarom kan het zijn beleid wijzigen en vreemde valuta gaan kopen als er een buitensporige appreciatiedruk op de Zwitserse frank zou komen.
Maar de truc hier is dat de SNB haar monetaire-beleidsvooruitzichten alleen per kwartaal bekendmaakt en niet om de zes maanden zoals andere centrale banken doen (bijv. Federal Reserve, Europese Centrale Bank). Daarom, tegen de tijd dat de marktdeelnemers erachter komen wat de SNB deed, was de markt al in beweging.
Bron: https://invezz.com/news/2022/12/15/should-you-buy-or-sell-the-swiss-franc-after-the-snb-hiked-50bp/