Moet u de euro kopen of verkopen voor de Italiaanse verkiezingen?

Europa dit najaar tegenwind. Ten eerste leden de economieën van het eurogebied onder de gevolgen van de oorlog in Oekraïne en de golf van sancties die daarop volgde.

Een recessie is de komende maanden gerechtvaardigd.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

Ten tweede escaleerde het conflict deze week. Het nieuws dat Rusland kondigde de mobilisatie aan van zijn reservisten had de gemeenschappelijke munt, de euro, over de hele linie lager gestuurd.

Ten derde blijft de inflatie hardnekkig hoog. Daarom zal de Europese Centrale Bank geen andere keuze hebben dan de belangrijkste rentetarieven verder te verhogen, waardoor de economische activiteit wordt onderdrukt.

En alsof al het bovenstaande nog niet genoeg is, kunnen de Italiaanse verkiezingen die komend weekend gepland staan, ook de euro in beweging brengen. Opiniepeilingen wijzen op een overwinning van de centrumrechtse coalitie, maar Giorgia Meloni – een extreemrechtse leider, zal het leiderschap op zich nemen.

Dus wat zal de euro doen met zoveel tegenwind?

Politiek risico weegt op de gemeenschappelijke munt

Het opkoopprogramma van obligaties van de Europese Centrale Bank hielp de Italiaanse spreads klein te houden. Het politieke risico heeft echter geleid tot een ordelijke verbreding, vooral nu we dichter bij de verkiezingsdag komen.

Maar de ECB zal niet voor altijd Italiaanse obligaties opkopen.

Er is geklets in de markt dat de centrale bank op de vergadering van oktober de start van een kwantitatief verkrappingsprogramma zal aankondigen. In eenvoudige bewoordingen zal het obligaties verkopen die het al bezit. Daarom zal de ECB er niet meer zijn om de spreads te sluiten.

Politieke onzekerheid woog vroeger op de euro – nu niet meer

Ondanks het hierboven gepresenteerde doemscenario houdt de gemeenschappelijke munt het redelijk goed. Het won in 2022 ten opzichte van het Britse pond en blijft veerkrachtig, met uitzondering van de Amerikaanse dollar.

Nogmaals, de Dollar is over de hele linie sterk - het is niet iets Europa, maar meer van Amerikaanse factoren zoals de Fed die de fondsen veel sneller laat stijgen.

Al met al bestaat het risico dat de euro van onder de pariteit zal stijgen. De gemeenschappelijke munt heeft momenteel grotere problemen dan de Italiaanse politiek, en men mag een reactie in de tegenovergestelde richting niet negeren.