PPI-rapport van september zal de Fed betreffen

De gegevens van de Producer Price Index (PPI) van september zullen niet goed worden ontvangen door de Amerikaanse Federal Reserve (Fed), aangezien zij plannen overwegen om rentetarieven vast te stellen voor het aanstaande rentebesluit van de Fed van 2 november. Na een prijsdaling door dalende energiekosten in juli en augustus, stegen de prijzen in september met 0.4% op maandbasis. Dit is niet helemaal onverwacht want nowcasts suggereren een stijging van de inflatie, maar het zijn niet de gegevens die de Fed wil zien.

Boven het doel van de Fed

Als die maand-op-maand stijging van 0.4% elke maand zou plaatsvinden, zou dit zich vertalen in iets minder dan 5% jaar-op-jaar inflatie. Dat is ruim boven de inflatiedoelstelling van 2% van de Fed. Toch kan de inflatie lager uitvallen dan de piekinflatie die we de afgelopen 12 maanden hebben gezien. Mogelijk hebben we in juni een piek op jaarbasis voor de PPI-inflatie voor de VS gezien. Toch wil de Fed de inflatie sneller zien dalen.

Energiekosten

In tegenstelling tot recente rapporten, was energie minder een drijvende factor, de producentenprijzen stegen in hetzelfde tempo als voedsel, energie en handelsdiensten worden uitgekleed. Deze maand behoorden hotelkosten en groenten tot de producten en diensten, gezien de grotere prijsstijgingen. Er is ook bezorgdheid dat met het recente besluit van de OPEC+ om de energieprijzen te verlagen, de olieprijs is gestegen tot het dieptepunt van eind september. Dat zou de inflatie in oktober kunnen opdrijven als deze aanhoudt.

Inflatie in diensten

Een ander punt van zorg is de inflatie in diensten. Prijsstijgingen in diensten, in tegenstelling tot goederen, kunnen representatiever zijn voor de onderliggende inflatie in de Amerikaanse economie. Prijzen voor goederen kunnen schommelen als gevolg van volatiele inputkosten. De prijzen voor diensten stegen maand-op-maand met 0.4%. Dit kan wijzen op enige aanhoudende inflatie in de Amerikaanse economie. Dat is precies wat de Fed wil vermijden.

Het tariefbesluit van november

We zullen aanvullende economische gegevens zien voordat de Fed op 1-2 november bijeenkomt om de rentetarieven vast te stellen, met de aankondiging van het besluit op 2 november. Tot dusver zagen de gegevens er niet goed uit. Ja, de inflatie daalt vanaf het hoogste niveau, maar komt nog niet in de buurt van de doelstelling van 2% van de Fed, en er zijn enkele mogelijke tekenen dat de inflatie meer verankerd is in de Amerikaanse economie dan de Fed hoopt.

Tegelijkertijd houdt de banenmarkt het goed, dus de Fed maakt zich momenteel minder zorgen over het schaden van de Amerikaanse banen door de rente te verhogen, zelfs als tekenen van een mogelijke recessie zijn er. De huidige gegevens versterken in ieder geval de overtuiging van de markten dat we tijdens de volgende Fed-vergadering een stijging van 0.75 procentpunt zullen zien.

De echte onzekerheid is echter wat de Fed in 2023 zal doen. Als de inflatie plakkerig blijft, kan de Fed in de verleiding komen om volgend jaar meer renteverhogingen door te voeren dan de markt momenteel verwacht.