In december hebben we de favoriete halfgeleideraandelen van analisten voor 2022 op een rij gezet. Dat pakte niet goed uit.
Maar nadat de aandelen van chipmakers onder druk stonden, handelt de groep nu tegen “normale waarderingen”, aldus Matt Peron, onderzoeksdirecteur bij Janus Henderson Investors. Voor langetermijnbeleggers kan het helpen om te zien welke bedrijven in de sector naar verwachting de komende twee jaar het snelst zullen groeien.
Peron zei in een interview dat een van de redenen voor de daling van de halfgeleideraandelen dit jaar was dat de waarderingen op de langere termijn goed waren. “Halfgeleiders zijn cyclisch”, zei hij. In zijn rol geven Peron en zijn team advies aan veel portefeuillebeheerders, waaronder die van het Janus Henderson Technology and Innovation Fund JATIX.
Een van de grootste spelers, Intel Corp. INTC, zal op 28 juli na sluiting van de markt de resultaten over het tweede kwartaal publiceren. Hier is een voorproefje.
Deze ruimte speelt een grote rol bij de Senaat gewoon een wetsvoorstel indienen Daartoe behoort 52.7 miljard dollar aan subsidies voor de halfgeleiderindustrie. Het wetsvoorstel gaat naar het Huis van Afgevaardigden, dat deze week wellicht zal volgen. President Joe Biden heeft zijn steun uitgesproken voor het wetsvoorstel.
Goedkoper dan de S&P 500
De beursbenchmark voor deze hoek van de technologiesector is de PHLX Semiconductor Index SOX, die bestaat uit 30 aandelen van in de VS genoteerde fabrikanten van computerchips en aanverwante productieapparatuur en wordt gevolgd door de iShares Semiconductor ETF SOXX. De actie van dit jaar voor SOXX ziet er lelijk uit, vergeleken met de beweging van de SPDR S&P 500 ETF SPION :
De iShares Semiconductor ETF is in 500 veel verder gedaald dan de SPDR S&P 2022 ETF.
FactSet
De bovenstaande grafiek toont het totale rendement tot nu toe, waarbij de dividenden tot en met 26 juli zijn herbelegd.
Peron zei dat de hobbeliger rit voor halfgeleiders het gevolg was van “een combinatie van hoge waarderingen en, gedeeltelijk, het gewicht van de Federal Reserve die op de economie drukt” met renteverhogingen om de inflatie terug te dringen.
Toen hem werd gevraagd naar het chiptekort dat de auto-industrie en anderen heeft getroffen, zei hij: “De vraag kan en zal afnemen, aangezien er veel voorraad in het kanaal zit.”
Ondanks de grotere volatiliteit van de halfgeleidergroep heeft de groep over langere perioden veel beter gepresteerd dan de benchmark. Hier zijn de gemiddelde jaarlijkse rendementen:
ETF
Gemiddeld rendement – 3 jaar
Gemiddeld rendement – 5 jaar
Gemiddeld rendement – 10 jaar
Gemiddeld rendement – 15 jaar
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Bron: FactSet
Kijk nu eens naar de ontwikkeling van de toekomstige koers-winstverhoudingen dit jaar, gebaseerd op gewogen voortschrijdende consensusverwachtingen over twaalf maanden voor de twee groepen:
Nadat SOXX begin 2022 hoger handelde op basis van toekomstige winstverwachtingen dan SPY, handelt SOXX nu aanzienlijk lager dan de benchmark.
FactSet
Eind 2021 werd SOXX verhandeld voor 21.6 keer de verwachte winst, iets boven de verwachte koers-winstverhouding van SPY van 21.3. Maar SOXX wordt nu verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 14.8, ruim onder de koers-winstverhouding van SPY van 16.6.
Hier is een blik op de gemiddelde koers-winstverhouding voor de twee groepen over de afgelopen tien jaar:
ETF
Huidige voorwaartse P/E
10-jaars gemiddelde voorwaartse K/W
Huidige waardering tot 10-jarig gemiddelde
Huidige waardering voor SPY
Gemiddelde waardering over 10 jaar ten opzichte van SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Bron: FactSet
De halfgeleiders als groep worden met een grotere korting ten opzichte van de S&P 500 verhandeld dan de afgelopen tien jaar gebruikelijk was.
" Voor beleggers met een horizon van twee of drie jaar kunnen halfgeleiders een goede manier zijn om kapitaal toe te wijzen."
— Matt Peron, onderzoeksdirecteur bij Janus Henderson Investors.
Moeten de chipfabrikanten met korting ten opzichte van de S&P 500 handelen? Hier volgen de verwachte samengestelde jaarlijkse groeicijfers (CAGR) voor omzet, winst en vrije kasstroom (FCF) per aandeel voor de twee groepen tot en met 2024:
De verwachting is dat de halfgeleidergroep de omzet veel sneller zal laten groeien dan de S&P 500. De volledige benchmarkindex zal naar verwachting echter een betere winstgroei en een iets betere toename van de vrije kasstroom laten zien.
De halfgeleiders als groep lijken dus een allegaartje als je kijkt naar hun relatief goedkope waardering ten opzichte van de S&P 500 en de groeiramingen van de twee groepen. Laten we verder graven in de halfgeleiderruimte.
Screening van halfgeleideraandelen
Voor een breed scala aan halfgeleideraandelen zijn we begonnen met de SOXX 30, maar hebben we vervolgens bedrijven toegevoegd aan de S&P Composite 1500 Index XX: SP1500 (bestaande uit de S&P 500 SPX, de S&P 400 Mid Cap Index MID en de S&P Small Cap 600 Index SML ) in de industriegroep "Halfgeleiders en halfgeleiderapparatuur" Global Industrial Classification Standard (GICS).
We hebben gekeken binnen de S&P Composite 1500 omdat deze nieuwere bedrijven uitfiltert die geen consistente winstgevendheid hebben bereikt. Standard & Poor's criteriaa voor initiële opname in de index omvat positieve inkomsten voor het meest recente kwartaal en voor de som van de meest recente vier kwartalen.
Onze oorspronkelijke groep bestond uit 56 bedrijven, die we hebben teruggebracht tot de 37 waarvoor tot en met 2024 consensusomzetschattingen beschikbaar waren onder ten minste vijf door FactSet ondervraagde analisten. We hebben schattingen voor kalenderjaren gebruikt; sommige bedrijven hebben boekjaren die niet overeenkomen met de kalender.
Hier zijn de 15 bedrijven die naar verwachting tussen 2022 en 2024 de hoogste omzet-CAGR zullen behalen:
Je zou ook moeten dit artikel lezen Tomi Kilgore's gedetailleerde gids voor de schat aan informatie gratis op de MarketWatch quote-pagina.
Kleine en middelgrote bedrijven domineren de lijst. Maar ook industriegiganten als ASML Holding NV vallen hieronder NL: ASML, Nvidia Corp. NVDA, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. TSM en Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Voorwaartse koers-winstverhoudingen kunnen voor sommige van deze bedrijven, zoals WolfSpeed Inc., zeer hoog zijn. WOLF, vanwege de lage winstverwachtingen op korte termijn. Voor het grootste deel zijn de koers-winstverhoudingen aanzienlijk gedaald. Een opmerkelijk voorbeeld is Nvidia, met een koers-winstverhouding van 28.5, vergeleken met 58 eind 2021.
We hebben de CAGR voor EPS of FCF voor de individuele bedrijven niet meegenomen, omdat lage of negatieve cijfers in de beginperiode de groeicijfers kunnen vertekenen of onmogelijk te berekenen maken. Dus hier zijn de EPS-schattingen voor het kalenderjaar en de verwachte EPS CAGR voor de groep, indien beschikbaar:
Halfgeleideraandelen zijn hard geraakt, maar velen zijn klaar voor snelle groei. Hier zijn er 15 die naar verwachting tot 2024 zullen schitteren
In december hebben we de favoriete halfgeleideraandelen van analisten voor 2022 op een rij gezet. Dat pakte niet goed uit.
Maar nadat de aandelen van chipmakers onder druk stonden, handelt de groep nu tegen “normale waarderingen”, aldus Matt Peron, onderzoeksdirecteur bij Janus Henderson Investors. Voor langetermijnbeleggers kan het helpen om te zien welke bedrijven in de sector naar verwachting de komende twee jaar het snelst zullen groeien.
Peron zei in een interview dat een van de redenen voor de daling van de halfgeleideraandelen dit jaar was dat de waarderingen op de langere termijn goed waren. “Halfgeleiders zijn cyclisch”, zei hij. In zijn rol geven Peron en zijn team advies aan veel portefeuillebeheerders, waaronder die van het Janus Henderson Technology and Innovation Fund
JATIX.
Een van de grootste spelers, Intel Corp.
INTC,
zal op 28 juli na sluiting van de markt de resultaten over het tweede kwartaal publiceren. Hier is een voorproefje.
Deze ruimte speelt een grote rol bij de Senaat gewoon een wetsvoorstel indienen Daartoe behoort 52.7 miljard dollar aan subsidies voor de halfgeleiderindustrie. Het wetsvoorstel gaat naar het Huis van Afgevaardigden, dat deze week wellicht zal volgen. President Joe Biden heeft zijn steun uitgesproken voor het wetsvoorstel.
Goedkoper dan de S&P 500
De beursbenchmark voor deze hoek van de technologiesector is de PHLX Semiconductor Index
SOX,
die bestaat uit 30 aandelen van in de VS genoteerde fabrikanten van computerchips en aanverwante productieapparatuur en wordt gevolgd door de iShares Semiconductor ETF
SOXX.
De actie van dit jaar voor SOXX ziet er lelijk uit, vergeleken met de beweging van de SPDR S&P 500 ETF
SPION
:
De iShares Semiconductor ETF is in 500 veel verder gedaald dan de SPDR S&P 2022 ETF.
FactSet
De bovenstaande grafiek toont het totale rendement tot nu toe, waarbij de dividenden tot en met 26 juli zijn herbelegd.
Peron zei dat de hobbeliger rit voor halfgeleiders het gevolg was van “een combinatie van hoge waarderingen en, gedeeltelijk, het gewicht van de Federal Reserve die op de economie drukt” met renteverhogingen om de inflatie terug te dringen.
Toen hem werd gevraagd naar het chiptekort dat de auto-industrie en anderen heeft getroffen, zei hij: “De vraag kan en zal afnemen, aangezien er veel voorraad in het kanaal zit.”
Ondanks de grotere volatiliteit van de halfgeleidergroep heeft de groep over langere perioden veel beter gepresteerd dan de benchmark. Hier zijn de gemiddelde jaarlijkse rendementen:
Kijk nu eens naar de ontwikkeling van de toekomstige koers-winstverhoudingen dit jaar, gebaseerd op gewogen voortschrijdende consensusverwachtingen over twaalf maanden voor de twee groepen:
Nadat SOXX begin 2022 hoger handelde op basis van toekomstige winstverwachtingen dan SPY, handelt SOXX nu aanzienlijk lager dan de benchmark.
FactSet
Eind 2021 werd SOXX verhandeld voor 21.6 keer de verwachte winst, iets boven de verwachte koers-winstverhouding van SPY van 21.3. Maar SOXX wordt nu verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 14.8, ruim onder de koers-winstverhouding van SPY van 16.6.
Hier is een blik op de gemiddelde koers-winstverhouding voor de twee groepen over de afgelopen tien jaar:
De halfgeleiders als groep worden met een grotere korting ten opzichte van de S&P 500 verhandeld dan de afgelopen tien jaar gebruikelijk was.
" Voor beleggers met een horizon van twee of drie jaar kunnen halfgeleiders een goede manier zijn om kapitaal toe te wijzen."
— Matt Peron, onderzoeksdirecteur bij Janus Henderson Investors.
Moeten de chipfabrikanten met korting ten opzichte van de S&P 500 handelen? Hier volgen de verwachte samengestelde jaarlijkse groeicijfers (CAGR) voor omzet, winst en vrije kasstroom (FCF) per aandeel voor de twee groepen tot en met 2024:
De verwachting is dat de halfgeleidergroep de omzet veel sneller zal laten groeien dan de S&P 500. De volledige benchmarkindex zal naar verwachting echter een betere winstgroei en een iets betere toename van de vrije kasstroom laten zien.
De halfgeleiders als groep lijken dus een allegaartje als je kijkt naar hun relatief goedkope waardering ten opzichte van de S&P 500 en de groeiramingen van de twee groepen. Laten we verder graven in de halfgeleiderruimte.
Screening van halfgeleideraandelen
Voor een breed scala aan halfgeleideraandelen zijn we begonnen met de SOXX 30, maar hebben we vervolgens bedrijven toegevoegd aan de S&P Composite 1500 Index
XX: SP1500
(bestaande uit de S&P 500
SPX,
de S&P 400 Mid Cap Index
MID
en de S&P Small Cap 600 Index
SML
) in de industriegroep "Halfgeleiders en halfgeleiderapparatuur" Global Industrial Classification Standard (GICS).
We hebben gekeken binnen de S&P Composite 1500 omdat deze nieuwere bedrijven uitfiltert die geen consistente winstgevendheid hebben bereikt. Standard & Poor's criteriaa voor initiële opname in de index omvat positieve inkomsten voor het meest recente kwartaal en voor de som van de meest recente vier kwartalen.
Onze oorspronkelijke groep bestond uit 56 bedrijven, die we hebben teruggebracht tot de 37 waarvoor tot en met 2024 consensusomzetschattingen beschikbaar waren onder ten minste vijf door FactSet ondervraagde analisten. We hebben schattingen voor kalenderjaren gebruikt; sommige bedrijven hebben boekjaren die niet overeenkomen met de kalender.
Hier zijn de 15 bedrijven die naar verwachting tussen 2022 en 2024 de hoogste omzet-CAGR zullen behalen:
Klik op de tickers voor meer over elk bedrijf.
Je zou ook moeten dit artikel lezen Tomi Kilgore's gedetailleerde gids voor de schat aan informatie gratis op de MarketWatch quote-pagina.
Kleine en middelgrote bedrijven domineren de lijst. Maar ook industriegiganten als ASML Holding NV vallen hieronder
NL: ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
en Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Voorwaartse koers-winstverhoudingen kunnen voor sommige van deze bedrijven, zoals WolfSpeed Inc., zeer hoog zijn.
WOLF,
vanwege de lage winstverwachtingen op korte termijn. Voor het grootste deel zijn de koers-winstverhoudingen aanzienlijk gedaald. Een opmerkelijk voorbeeld is Nvidia, met een koers-winstverhouding van 28.5, vergeleken met 58 eind 2021.
We hebben de CAGR voor EPS of FCF voor de individuele bedrijven niet meegenomen, omdat lage of negatieve cijfers in de beginperiode de groeicijfers kunnen vertekenen of onmogelijk te berekenen maken. Dus hier zijn de EPS-schattingen voor het kalenderjaar en de verwachte EPS CAGR voor de groep, indien beschikbaar:
En schattingen van de FCF per aandeel:
Hier is een samenvatting van de meningen van analisten die door FactSet zijn ondervraagd:
Bron: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- glans-door-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo