(Bloomberg) — Een scheve handelsrelatie met India dwingt Rusland om tot $1 miljard per maand aan roepieactiva op te bouwen die buiten het land gestrand blijven, waardoor de kapitaalvoorraad die het in het buitenland heeft vergaard sinds de invasie van Oekraïne, toeneemt.
Meest gelezen van Bloomberg
Rusland is het afgelopen jaar naar voren gekomen als een topleverancier van olie aan India, waarbij het een groter deel van de handel in nationale valuta afhandelde en zendingen naar het oosten verlegde, aangezien traditionele klanten in Europa aankopen meden nadat de oorlog meer dan een jaar geleden begon.
Maar nu de import uit India stagneert, krijgt Rusland een overschot aan roepies, die zijn bedrijven moeilijk kunnen repatriëren vanwege lokale valutabeperkingen. Door de impasse over een oplossing verwacht Rusland dat het overschot verder zal stijgen, volgens mensen die bekend zijn met de onderhandelingen.
Elk kwartaal zal de onevenwichtigheid waarschijnlijk het equivalent van $ 2 miljard tot $ 3 miljard genereren dat Rusland niet kan gebruiken, volgens Bloomberg Economics. Het bedrag zou bijdragen aan naar schatting $ 147 miljard aan netto buitenlandse activa die in de loop van 2022 in het buitenland zijn opgebouwd.
"De reden is een sterke toename van het olieaanbod uit Rusland", zegt Irina Zasedatel, een lid van het presidium van de Russische Vereniging van Exporteurs en Importeurs. "Tegen de achtergrond van een toename van de groei van de olieverkoop, is er weinig teken van uitbreiding van het aanbod van andere goederen."
Een impasse aan de onderhandelingstafel tussen India en Rusland bemoeilijkt hun bloeiende eenrichtingshandel. In het eerste kwartaal had India een handelstekort van 14.7 miljard dollar met Rusland.
Een topprioriteit voor India is het bevorderen van een breder gebruik van de roepie in internationale nederzettingen. De centrale bank heeft gesuggereerd dat landen die overtollige roepies uit de export verzamelen, het geld in lokale effecten, waaronder staatsobligaties, kunnen stoppen.
De twee landen bespreken verschillende betalingsmechanismen, waaronder investeringen in de kapitaalmarkten van India door Russische entiteiten.
Het is een optie die aanvankelijk geen gunst vond bij Moskou, maar nu weer op tafel ligt nu miljarden roepies zich opstapelen bij Indiase banken, zeiden functionarissen in India die bekend waren met de details, en vroegen om niet genoemd te worden omdat de discussies privé waren. Andere mogelijkheden zijn onder meer het kanaliseren van de verzamelde roepies naar Indiase infrastructuurprojecten in ruil voor aandelenbelangen.
Voor Rusland is de enige aanvaardbare optie het gebruik van valuta's van een derde land, zoals de Chinese yuan of de dirham van de Verenigde Arabische Emiraten, zeiden mensen die bekend zijn met de beraadslagingen. Een overeenkomst is nog ver weg, aangezien Rusland weinig invloed heeft in een situatie met weinig alternatieve kopers naar India, zeiden ze.
Wat Bloomberg Economics zegt ...
“De handel van Rusland met India wordt steeds onevenwichtiger. De export van India naar Rusland heeft de snelgroeiende import nog niet ingehaald, maar de bereidheid in Rusland om het overschot op de lopende rekening in roepies te sparen, is beperkt. Dat gezegd hebbende, zijn er voor Rusland geen alternatieve olie-importeurs van India's kaliber in het verschiet, dus exporteurs en banken zullen geleidelijk afrekening in roepies accepteren. Dit zal Rusland in staat stellen om zijn oliestroom te behouden, maar zal harde valuta schaarser maken, de roebel verzwakken en de inflatie opdrijven.”
—Alexander Isakov, econoom Rusland.
Het grootste deel van het geld dat nog niet kan worden omgezet, behoort tot het door de staat gecontroleerde Rosneft PJSC, zeiden de mensen. De grootste exporteur van ruwe olie van Rusland bezit een belang van bijna 50% in Nayara Energy Ltd., de op een na grootste olieraffinaderij van India.
In maart reisde Igor Sechin, Chief Executive Officer van Rosneft, naar India en tekende een overeenkomst over het "substantieel" vergroten van de olieleveranties aan India en besprak ook het doen van betalingen "in nationale valuta" met lokale energiebedrijven, volgens een destijds uitgegeven verklaring.
Rosneft, de Russische regering en haar centrale bank hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar, en evenmin het Indiase ministerie van Buitenlandse Zaken.
Hoewel veranderingen in de manier waarop de regering in Moskou oliemaatschappijen belast, erin zijn geslaagd de overheidsfinanciën te stabiliseren na een recordstijging van de uitgaven, berooft het onvermogen om inkomsten te verwerven Rusland van harde valuta in een tijd waarin zijn exporteurs al met langere wachttijden voor betalingen te maken hebben omdat veel binnenlandse banken hebben de toegang tot hun correspondentrekeningen in het westen verloren.
In de maanden na de invasie hebben ook huishoudens en bedrijven miljarden dollars aan fondsen overgemaakt naar banken in het buitenland. En met een deel van de buitenlandse inkomsten die nu in het buitenland vastzitten, kan de druk op de roebel groter worden omdat minder exportopbrengsten zullen worden omgezet in de Russische valuta.
De kromming van de handel laat weinig goede opties over voor het Kremlin en onderstreept hoe weinig onderhandelingsmacht het heeft in een herontworpen wereldwijde oliemarkt waarin de Aziatische grootmachten India en China goedkopere Russische olie opscheppen. Het laat ook zien waarom een verschuiving weg van de valuta's van de Russische tegenstanders vol risico's blijft.
(Updates met de rol van Rosneft vanaf de 11e alinea.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/russia-rupee-trap-adding-147-040000882.html