De Russische roebel (USD/RUB) staat voor het moment van afrekening naarmate de oorlog heviger wordt

De Russische roebel heeft het zwaar gehad sinds de invasie van Oekraïne in 2022 begon. Na aanvankelijk te zijn gestegen naar een recordhoogte van 154, USD / RUB wisselkoers kelderde naar een dieptepunt van 50.77. Deze stijging van 67% maakte de roebel tot een van de best presterende valuta's ter wereld. Het werd ook een trots van Moskou, dat het gebruikte om aan te tonen dat westerse sancties averechts werkten.

Waarom de Russische roebel steeg

De USD/RUB kelderde na de Russische invasie van Oekraïne om verschillende redenen. Eerst kwam de centrale bank in actie nadat westerse regeringen hun sancties hadden aangekondigd. Het duwde de rentetarieven naar 20% in een poging om investeringen in de roebel aan te moedigen. 

Ten tweede voerde de centrale bank strenge kapitaalcontroles in die de hoeveelheid geld die het land verliet beperkten. Als gevolg hiervan werd het voor particulieren en bedrijven in Rusland steeds onmogelijker of moeilijker om hun geld naar veiliger oorden zoals Zwitserland te verhuizen. Het verzachtte deze controles in mei in een poging de economie te stimuleren. 

Ten derde, Rusland beval onvriendelijke landen zoals die in de Europese Unie om gasbetalingen te doen in de Russische roebel. Het idee was om ervoor te zorgen dat landen eerst hun valuta omrekenen naar roebel voordat ze de betalingen doen. Dit leidde op zijn beurt tot meer vraag naar de Russische roebel.

Ten slotte, en vooral, profiteerde Rusland van de relatief hoge olie- en gasprijzen. Aardgasprijzen sprong naar een recordhoogte toen het land het aantal stromen dat naar Europa werd gestuurd, verminderde. Evenzo profiteerde het land van de stijgende olieprijzen. Brent steeg naar een hoogtepunt van $ 138.

Roebel staat nu onder druk 

Verschillende analisten verwelkomden de sterkere Russische roebel en waarschuwden dat deze tijdelijk zou zijn. Het lijkt erop dat ze gelijk hadden gezien het feit dat het USD/RUB-paar met meer dan 50% is gestegen ten opzichte van het laagste punt in 2022.

Deze omkering is gebaseerd op verschillende factoren. Ten eerste blijft de Russische economie onder druk staan, waarbij het Internationaal Monetair Fonds (IMF) verwacht dat deze dit jaar met meer dan 5% zal krimpen. 

Ten tweede lijkt het erop dat het beleid dat de Russische roebel naar boven duwde, daar nu tegen werkt. Zo zijn de aardgasprijzen gedaald tot het laagste niveau in meer dan drie jaar. En Europa lijkt het veel beter te doen nu het leveringsovereenkomsten heeft gesloten met de Verenigde Staten, Qatar en andere landen. Als gevolg hiervan wordt Rusland nu overgelaten aan het vinden van alternatieve consumenten en geeft het hen waarschijnlijk aantrekkelijke kortingen. 

Het lijkt er ook op dat de Russische olie met een grote korting wordt verhandeld, dankzij westerse sancties. Russische urals werden verhandeld tegen $ 54, wat het een korting van $ 32 op Brent, de wereldwijde benchmark, opleverde. Als zodanig verkoopt Rusland minder vaten olie per dag tegen een lagere prijs. 

Rusland lijdt ook op andere gebieden. Ten eerste hebben de belangrijkste exportproducten hun prijzen zien dalen. Zo zijn de steenkoolprijzen teruggevallen van hun hoogste niveau in 2022. Evenzo heeft goud de meeste winst die het eerder dit jaar boekte, tenietgedaan. 

Daarom zal Rusland, als de situatie voortduurt, op korte termijn blijven worstelen. Erger nog, het leger van het land worstelt op het slagveld. 

Sterke Amerikaanse dollarindex

De USD/RUB wisselkoers is gestegen door acties van de Federal Reserve (Fed). De Fed besloot de rentetarieven met 400 basispunten te verhogen in 2022, waardoor het een van de meest agressieve jaren in de geschiedenis werd. Het begon ook met kwantitatieve verstrakking (QT). Het heeft zijn balans de afgelopen maanden met miljarden dollars verminderd.

De Federal Reserve heeft een agressieve toon aangehouden. In februari verhoogde het de rente met 0.25%, de laagste in maanden. Het was eerder met 0.50% verhoogd in december en met 0.75% tijdens de voorgaande vier vergaderingen.

Recente gegevens wijzen op meer renteverhogingen in 2023. In februari, zoals ik al schreef hier, het werkloosheidspercentage daalde tot 3.4%, het laagste niveau in 53 jaar. Inflatiedaarentegen bleef in januari boven de 6%, terwijl de detailhandelsverkopen naar het hoogste niveau sinds 2020 stegen. Als gevolg daarvan verwachten analisten dat de Fed de komende maanden haar agressieve toon zal aanhouden. In een recente notitie, Loretta Mester, een Fed-functionaris zei:

'Toch is de inflatie te hoog. We moeten doen wat we kunnen doen met het rente-instrument om de inflatie omlaag te krijgen. Het is onze verantwoordelijkheid om terug te keren naar prijsstabiliteit, en we zullen het ons laten vertellen door de economie."

Als gevolg hiervan is de Amerikaanse dollarindex gestegen van het dieptepunt van het jaar tot nu toe van $ 100 naar ongeveer $ 105. De dollar is boven de meeste valuta's van opkomende markten gesprongen.

USD/RUB-vooruitzichten

USD/RUB-grafiek door TradingView

De USD/RUB-wisselkoers zal naar verwachting blijven stijgen aangezien de Amerikaanse dollarindex een bullish trend aanhoudt en de Russische economie afbrokkelt. Op de daily chart heeft het pair een stijgend kanaal gevormd, weergegeven in zwart. Het is iets onder de bovenkant van dit kanaal verplaatst. Het is boven de 25-daagse en 50-daagse voortschrijdende gemiddelden gekomen.

Daarom zal de koers van USD naar RUB blijven stijgen, aangezien kopers zich richten op het volgende belangrijke weerstandsniveau op 85.55, wat ongeveer 15% boven het huidige niveau ligt.