Russische olie-export is afgetopt - Dingen die u moet weten over de moeder van alle sancties.

Werken de door het Westen aan Rusland opgelegde sancties? Rusland is een primaire exporteur van ruwe olie (ongeveer 5 miljoen vaten per dag) en geraffineerde olieproducten: benzine en diesel (ongeveer 3 miljoen vaten per dag). Deze bedragen ongeveer 40% van de totale exportinkomsten van Rusland.

Daarentegen bedroegen de exportopbrengsten van aardgas slechts 5% in 2019 vergeleken met 26% voor ruwe olie plus geraffineerde producten. Er is niet veel te winnen door de gasexport uit Rusland te beperken, maar alles is te winnen als het Westen de export van ruwe olie en zijn geraffineerde producten aan banden legt.

Rusland verzamelde de afgelopen 430 maanden een enorm bedrag, $ 12 miljard, alleen al aan de olie- en gasexport naar Europa. Een schatting is dat de inkomsten uit de Russische export van ruwe olie in deze tijd met 41% zijn gestegen als gevolg van de hoge olieprijzen op de wereldmarkt.

Sancties met betrekking tot ruwe olie hebben niet gewerkt wanneer toegepast op Rusland. Ook al is het ingewikkeld, het Westen heeft niet opgegeven en heeft onlangs geïntroduceerd wat lijkt op de moeder van alle oliegerelateerde sancties.

Veranderingen in olie-import door Europese landen.

Het is verhelderend om te zien hoe Europese landen hebben gereageerd op de oorlog die Rusland aan Oekraïne heeft opgelegd, die begon in februari 2022. Figuur 1 toont de resultaten van november 2021, vóór het begin van de oorlog in Oekraïne, tot mei 2022.

Slowakije en Hongarije, twee niet aan zee grenzende landen die sterk afhankelijk zijn van Russische olie, hebben beide hun invoer aanzienlijk verhoogd. Omgekeerd verminderden Finland en Polen, eveneens sterk afhankelijk, hun invoer van Russische ruwe olie radicaal.

De grote economieën van Duitsland en Nederland verminderden hun invoer aanzienlijk, zoals vaak in de pers werd gemeld, evenals België. Maar andere sterke economieën niet. Frankrijk bleef ongewijzigd, terwijl Italië zijn olie-import bijna verdubbelde.

Er was geen consensus over acties van deze landen om de invoer van Russische olie te verminderen, ondanks wat er is gemeld. Mogelijk was dit de motivatie voor de EU-leiders om afgelopen september bijeen te komen om een ​​overeenkomst tot stand te brengen om olie en zijn geraffineerde producten uit Rusland te verminderen. Hoewel het een paar moeilijke maanden heeft geduurd, maken deze gegevens het opmerkelijk dat er drie overeenkomsten zijn bereikt die cruciaal zijn voor de toekomst van Europa.

Drie overeenkomsten sinds 1 december 2022.

Op maandag 5 december gaan drie akkoorden in. Het eerste akkoord is er een prijsplafond op olie gekocht uit Rusland. Dit werd bepaald door de G7-groep van geïndustrialiseerde economieën die bestaat uit de VS, Canada, het VK, Frankrijk, Duitsland, Italië, Japan en de EU.

Waarom is dit belangrijk? De Russische export van ruwe olie en geraffineerde olieproducten (benzine en diesel) vormt een onevenredig groot deel, 40% van de exportinkomsten van het land, die geacht worden de kosten van de oorlog tegen Oekraïne te betalen. Als hun export van olie wordt verminderd of stopgezet, zou dit de winstbejag door Rusland onder druk zetten.

Het prijsplafond was vastgesteld op $ 60 per vat (/bbl) – laag genoeg om de Russische exportinkomsten te verminderen, maar hoog genoeg om ervoor te zorgen dat Russische olie naar de markten blijft stromen.

De tweede overeenkomst van de G7: Landen die proberen vals te spelen en boven de limiet betalen om olie uit Rusland te importeren, zullen hun olietankers niet kunnen verzekeren via de grote verzekeringsmaatschappijen uit westelijke plaatsen zoals Londen.

Rusland zegt dat het alle energieleveranties zal stopzetten als de G7 deze overeenkomst uitvoert, maar dit is onwaarschijnlijk omdat Rusland alle olie moet exporteren die het kan - het zijn hun belangrijkste exportinkomsten om hun economie die krimpt te compenseren.

De derde overeenkomst komt voort uit EU-landen: de meeste van deze 27 landen zullen vanaf 5 december 2022 geen Russische ruwe olie kunnen kopen die over zee wordt geleverd. En ze zullen geen geraffineerde olieproducten kunnen kopen die over zee uit Rusland komen. start twee maanden later op 5 februari 2023.

Voor een paar EU-landen, zoals Hongarije en Slowakije, is deze overeenkomst een betwistbaar punt omdat ze niet aan zee grenzen. Slowakije (nu 81%) en Hongarije (nu 64%) hebben hun olie-import uit Rusland verhoogd van november 2021 tot mei 2022 (figuur 1), misschien omdat ze anticipeerden op EU-verlagingen van Russische olie en zijn producten.

Het VK en de VS hebben de invoer van Russische olie al verboden.

De grote vraag - zal de dop helpen of pijn doen?

De EU stelde het olieprijsplafond vast op $ 60 /bbl – idealiter laag genoeg om de Russische exportinkomsten te verminderen, maar hoog genoeg om de Russische olie naar de markten te laten stromen.

Polen wilde een limiet van $ 20/vat, misschien omdat het in mei 40 bijna 2022% van zijn olie uit buurland Rusland haalde. Oekraïne wilde $ 30/vat om Rusland zwaarder te treffen. Veel landen in de EU wilden $65-$85/bbl om de stabiliteit op de wereldoliemarkt te verzekeren. Een compromis kwam uit op $ 60/bbl.

De EU wilde een wereldwijd olietekort voorkomen. Ze hebben zich misschien herinnerd wat er gebeurde tijdens het OPEC-olie-embargo van 1973-1974 toen de OPEC hun olieproductie verminderde, wat leidde tot een wereldwijd tekort. De OPEC stopte ook met de verkoop van olie aan de VS en andere landen die Israël steunden in de Yom Kippoer-oorlog. De wereldwijde olieprijzen verviervoudigden van $ 3/vat tot bijna $ 12/vat en stegen zelfs nog verder in de VS. Deze episode werd bekend als "de eerste olieschok".

Kunnen EU-landen worden geschaad door het invoerverbod voor zeegaande olie? Landen in figuur 1 zoals Frankrijk en vooral Italië die hun invoer uit Rusland niet hebben verminderd, zouden meer worden getroffen. Let daar op De grootste raffinaderij van Italië is eigendom van Lukoil, een Russisch bedrijf, en draagt ​​een vijfde bij aan de raffinagecapaciteit van Italië.

Duitsland en Nederland hebben hun invoer uit Rusland verlaagd, dus ze zouden er beter aan toe moeten zijn. Een praktische oplossing zou zijn dat EU-leden olie kopen van andere exporterende landen, zoals de VS.

De EU heeft gezegd dat de nieuwe overeenkomsten dat wel kunnen haar Russische olie-import met 90% verminderen, wat het een beslist succesvolle sanctie zou maken, hoewel het naar verwachting maanden zal duren voordat de sanctie volledig effect heeft.

Ondertussen zal Rusland er natuurlijk naar streven om zijn olieverkoop aan andere landen te stimuleren. China en India zijn grote landen die veel olie nodig hebben, en ze kopen al meer uit Rusland. China en India importeren gestaag respectievelijk 1.1 miljoen vaten per dag en 0.8 miljoen vaten per dag uit Rusland sinds mei 2022. Voor de oorlog tegen Oekraïne stond China op 0.9 miljoen vaten per dag, terwijl India vrijwel niets uit Rusland importeerde. De invoer van India uit Rusland is met 0.8 miljoen vaten per dag toegenomen en dat is veel olie uit slechts één land.

Recente nummers van zeegaande olietransporten onthullen dat Rusland bijna 3.1 miljoen b/d over zee exporteert. Na ongeveer 1.9 miljoen b/d naar China en India importeert Turkije 0.35 miljoen b/d, Italië 0.34 miljoen b/d en Nederland 0.23 miljoen b/d.

Het is onduidelijk welk effect het voorgestelde olieplafond van $60/bbl zal hebben op deze landen die al met korting Russische ruwe olie kopen. Eerder in 2022, Ruwe olie uit de Russische Oeral kreeg een korting van $ 30 / bbl van de wereldwijde benchmark, Brent-ruwe olie. De korting maakte het eind september 20 $ 2022 goedkoper.

Bovendien maken sancties tegen Russische banken door het Westen het voor de belangrijkste importeur, India, moeilijk om Russische olie in roebels te betalen in plaats van in roepies of dollars.

Afhaalrestaurants.

De reactie van Europese landen op de olie-aankoop op de oorlog die Rusland aan Oekraïne oplegde, was ongelijksoortig, wat de olie-cap-overeenkomst behoorlijk opmerkelijk maakt.

De grote economieën van Duitsland en Nederland verminderden hun olie-import uit Rusland aanzienlijk. Maar andere sterke economieën niet. Frankrijk bleef ongewijzigd, terwijl Italië zijn olie-import bijna verdubbelde.

De Russische export van ruwe olie en geraffineerde producten (benzine en diesel) vormt een onevenredig groot deel, 40%, van de exportinkomsten van het land, die worden beschouwd als een bron van geld om de kosten van de oorlog tegen Oekraïne te betalen. Als hun export van olie wordt verminderd of stopgezet, zou dit de winstbejag door Rusland onder druk zetten.

De EU-olieprijsplafond van $60/bbl voorkomt idealiter een wereldwijd olietekort. Ze hebben zich misschien herinnerd wat er gebeurde tijdens het OPEC-olie-embargo van 1973-1974 dat leidde tot een wereldwijd tekort en de wereldwijde olieprijzen verviervoudigden van $ 3/bbl tot bijna $ 12/bbl.

De EU heeft gezegd dat de nieuwe overeenkomsten dat wel kunnen haar Russische olie-import met 90% verminderen, wat het een beslist succesvolle sanctie zou maken, hoewel het naar verwachting maanden zal duren voordat de sanctie volledig effect heeft.

Hoewel de maatregelen zeer zeker door Rusland zullen worden gevoeld, zal de klap worden verzacht door de vastberadenheid van Rusland om zijn olie te verkopen aan andere markten zoals India en China, die momenteel de grootste afzonderlijke afnemers van Russische ruwe olie zijn. Het is onduidelijk welk effect het voorgestelde olieplafond van $60/bbl zal hebben op deze landen die al met korting Russische ruwe olie kopen.