(Bloomberg) — Een beslissing doemt op voor aandelenbeleggers overal. Ga rustig zitten en bid je domme geluk, of neem het geld en ren voor het geval het gekke seizoen van een zomer plaats maakt voor de crash van '22.
Meest gelezen van Bloomberg
Voor degenen die nog lang zijn, vrijdag bracht koude tijdingen. Grote dalingen in de S&P 500 en Nasdaq 100 indexen. Een meme-stock dump. Gegevens van handelswinkels op Wall Street laten zien dat hedgefondsen weer warm werden voor hun shorts - en dat die shorts geld opleverden. Een basket die de favorieten van bearish speculanten volgt, is met meer dan 6% gedaald, waarmee de wekelijkse daling het meest is sinds de crash van maart 2020.
De druk om er snel achter te komen is hoog nadat een rally van $ 7 biljoen uitbrak in het midden van de strengste renteverhogingscampagne van de Federal Reserve in een generatie. Voedende argumenten om aandelenweddenschappen te laten stijgen, zijn solide winsten en grafiekpatronen die suggereren dat de winsten kunnen aanhouden, inclusief de S&P 500 die de helft van zijn bearmarktverliezen uitwist, een prestatie met een onwaarschijnlijk goed record van succes. Minder bemoedigend is dat september de moeilijkste maand is voor aandelen, dat de Fed misschien wil dat de rally stopt en dat niemand kan voorspellen of een recessie zal worden ontweken.
De keuze is ook een beetje een referendum over hoe serieus de huidige hoge pijndrempel van beleggers moet worden genomen. Hoewel de geschiedenis aantoont dat de herfst op het noordelijk halfrond is wanneer veel rally's sterven, is de geschiedenis nooit geconfronteerd met daghandelaren in de detailhandel die in staat zijn om rally's in bijna insolvente aandelen te stimuleren of de S&P 500 met 9% omhoog te duwen in een maand waarin de Fed de rente verstrakt. Oude realiteiten stuiten op nieuwe tactieken. Er zal waarschijnlijk iets moeten worden gegeven.
"Ik verwacht dat september volatiel zal zijn", zegt Peter Tchir, hoofd macrostrategie bij Academy Securities. "Het goede nieuws is dat de handelsdesks volledig bemand zullen zijn en dat we misschien meer liquiditeit op de markten zullen zien, maar het slechte nieuws is dat eventuele verkeerde prijzen snel kunnen worden 'gecorrigeerd'."
September is niet alleen de maand met de slechtste gemiddelde prestatie van de S&P 500, het is ook de enige maand waarin aandelen vaker dalen dan stijgen, volgens Sam Stovall, chief investment strateeg bij CFRA. Volgens gegevens van Yardeni Research is de index deze maand gemiddeld met 1% gedaald. Slechts twee andere – februari en mei – hebben de neiging om negatieve rendementen te zien en geen van beide is zo turbulent als september.
Toch is de inflatie in decennia niet zo hoog geweest, en dat maakt de huidige cyclus anders, zegt Alex Chaloff, co-hoofd beleggingsstrategieën bij Bernstein Private Wealth Management.
"Ik denk niet dat we kunnen zeggen: 'Nou, de val is altijd moeilijk.' Dat is tegenwoordig minder relevant', zei hij. "Als we een voortzetting krijgen van een lagere inflatie, als we een fatsoenlijk banenrapport hebben voor zover het netto nieuwe toegevoegd is en wat loonsgroei hebben - maar niet genoeg mensen denken dat dit de inflatie zal stimuleren - is dat het perfecte recept voor een herfstrally. ”
Ondertussen hebben de maxima voor seizoensinvloeden dit jaar geen stand gehouden, volgens Kristina Hooper, chief global market strateeg bij Invesco. De prestaties sinds mei zijn niet zo rampzalig als het adagium 'Verkoop in mei en ga weg' had kunnen vermoeden.
"Ik weet niet zeker of dit een jaar wordt dat past bij historische patronen", zei ze in een interview op het hoofdkantoor van Bloomberg in New York. "Nu verwacht ik geen geweldige dingen dit najaar, maar ik denk wel dat de huidige beursrally waarschijnlijk zal aanhouden en dat we het einde van het jaar misschien iets hoger zullen zien dan waar we nu zijn."
De S&P 12 is sinds eind juni met bijna 500% gestegen en maakt de beste start van een derde kwartaal sinds 1932. En hoewel hij deze week met 1.2% daalde – de eerste week lager in vijf – is hij deze maand met 2.4% gestegen, dus ver.
Tchir zegt dat een grote aanjager van volatiliteit de Fed-vergadering van volgende maand zal zijn. Rapporten over consumentenprijzen en banengegevens voor augustus die vóór die tijd komen, kunnen de marktverwachtingen vooruitlopend op die beslissing helpen vorm te geven. Beleidsmakers gaan aan het eind van de maand ook naar Jackson Hole, Wyoming, voor een jaarlijkse beleidsretraite.
Beleggers negeren steeds netelige waarschuwingen van Fed-functionarissen, die hebben benadrukt dat ze nog lang niet klaar zijn met het verhogen van de rente. Mary Daly, de president van de Fed van San Francisco, zei deze week dat de centrale bank de rentetarieven tegen het einde van het jaar "iets" boven de 3% zou moeten verhogen, waarmee ze de weddenschappen van investeerders dat functionarissen dan van koers zouden veranderen, zou terugdringen.
"Ik zou verwachten dat de Fed een grote rol zou spelen als we in september flauwvallen", zegt Mike Bailey, onderzoeksdirecteur bij FBB Capital Partners. "De inkomsten zijn uit de weg tot half oktober, dus inflatie en Fed-actie zullen tot die tijd centraal staan."
Bearish traders, verpletterd tijdens de rally van juli-augustus, vertonen weer tekenen van leven. En hedgefondsen, die aandelen leenden om te wedden op verdere dalingen, stopten deze week met het afdekken of herladen van shorts, blijkt uit afzonderlijke prime broker-gegevens van JPMorgan Chase & Co. en Goldman Sachs Group Inc..
September is ook de periode waarin veel portefeuillebeheerders terugkeren van zomervakanties. "Ze komen terug van vakantie en willen zich herpositioneren", zegt Zhiwei Ren, portefeuillemanager bij Penn Mutual Asset Management, in een interview. "En de herpositionering van portefeuilles zal grote koop- en verkoopstromen hebben."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catching-201108864.html