Roubini lanceert alternatieve havenhandel voor het tijdperk van eindeloze inflatie

(Bloomberg) — Econoom Nouriel Roubini werkt samen met Goldman Sachs Group Inc. om de eerste in een reeks geplande financiële producten te lanceren die investeerders een alternatieve veilige haven bieden in een grote marktcrash.

Meest gelezen van Bloomberg

Beroemd om zijn voorkennis over de huizenbubbel die de crisis van 2008 veroorzaakte, is Roubini mede-oprichter van Atlas Capital Team, waar hij helpt bij het ontwikkelen van investeringsstrategieën die bescherming bieden tegen regimes met een hoog risico, waaronder uit de hand gelopen inflatie, klimaatverandering en burgerlijke onrust.

De Atlas Capital Team Index, of ACT, biedt een mix van kortlopende en tegen inflatie beschermde Amerikaanse Treasuries, evenals goud- en Amerikaanse vastgoedbeleggingsfondsen, na een afschuwelijk jaar voor obligatie- en aandelenrendementen dat de zogenaamde 60/ 40 portefeuilles. Ondertussen heeft ongebreidelde speculatie over de toekomst van de dollar in de wereldwijde monetaire orde, van onder meer Ray Dalio van Bridgewater Associates LP en Credit Suisse AG-strateeg Zoltan Pozsar, belangstelling gewekt voor alternatieve hedges.

"Traditionele veilige havenactiva zijn vastrentende instrumenten met een lange looptijd in dollars, zoals langlopende staatsobligaties", zei Roubini in een interview. "Men moet op zoek naar nieuwe defensieve activa die zich indekken tegen het inflatierisico: schatkistpapier op korte termijn, TIPS, goud en ecologisch veerkrachtig onroerend goed", zei Roubini, die onlangs auteur was van "MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, En hoe ze te overleven.”

Zijn opmerkingen komen na de ineenstorting van Silicon Valley Bank, wat leidde tot massale bewegingen in Wall Street van staatsobligaties en de dollar naar bankaandelen. De in San Francisco gevestigde geldschieter had miljarden dollars in langerlopende obligaties gepompt tijdens een omgeving van lage rentetarieven, maar slaagde er niet in zijn risico voldoende af te dekken toen de inflatie steeg en deposanten zich terugtrokken. Het faillissement van de bank heeft geleid tot de aankondiging van een nieuwe faciliteit van de Federal Reserve, evenals tot extra aandacht voor de bredere blootstelling van banken aan langerlopende schulden.

Het verhaal gaat verder

Terwijl Silicon Valley Bank "uniek was in zijn kwetsbaarheid voor niet-gerealiseerde verliezen op effecten om zijn eigen vermogen weg te vagen, zou bij veel andere banken een derde tot de helft van hun kapitaal worden weggevaagd als er verliezen worden gerealiseerd", voegde Roubini toe. "Deze enorme verliezen houden allemaal verband met de stijging van de lange rente."

Atlas zegt dat het van plan is om annuïteiten, total return swaps en andere derivaten aan te bieden op basis van de ACT-index. Een woordvoerder van Goldman weigerde commentaar te geven. De producten spelen in op de vraag naar proactief beleggen om bescherming te bieden tegen existentiële bedreigingen in het licht van verhoogde inflatie, geopolitieke risico's en verschuivingen in het milieu, aldus Atlas Chief Executive Officer Reza Bundy.

"Dit alles creëert mogelijk macro-economische druk en spanning op de financiële markten", voegde Bundy eraan toe. "Overheden worden geconfronteerd met een dreigende noodzaak om meer geld te drukken om deze bedreigingen te beheersen, waardoor deze valuta's waarschijnlijk zullen devalueren, zodat investeerders gedwongen worden hun activa te beschermen."

De in de Golf gevestigde investeringsmaatschappij zegt dat het van plan is om uiteindelijk een op de index gebaseerd exchange-traded fund te lanceren, gevolgd door meer direct gedistribueerde retailaanbiedingen, waaronder een blockchain-gebaseerde of tokenized versie. Daarbij bewandelt Roubini een dunne lijn tussen zijn uitgesproken kritiek op de crypto-industrie en zijn verklaarde doel om een ​​"financiële inclusiemogelijkheid" te bieden door het nieuwe product aan een breed scala van investeerders aan te bieden.

Atlas zegt dat het werkt met Fireblocks Inc., de crypto-startup die wordt ondersteund door een van de fondsen van Alphabet Inc., voor de tokenized versie, naast Mysten Labs, de web3-ontwikkelaar opgericht door voormalige ingenieurs van Meta Platforms Inc. en ondersteund door Andreessen Horowitz . Het product wordt de "United Sovereign Governance Gold Optimized Dollar" genoemd. Een woordvoerster van Fireblocks bevestigde de samenwerking.

“Als de gemiddelde inflatie dit decennium 6% zou zijn in plaats van 2% – een bescheiden en waarschijnlijk scenario – zou de rente op 10-jaars schatkistpapier minstens 8% moeten bedragen. Vandaag liggen ze rond de 3.5% en vorig jaar was het een bloedbad voor vastrentende en 60/40-portefeuilles”, voegde Roubini toe. Toch is klassiek 60/40 en risicopariteitsbeleggen gebaseerd op de “negatieve correlatie tussen aandelen- en obligatiekoersen: risico aan, risico af, groei en recessie. Maar dat veronderstelt een lage en stabiele inflatie.”

–Met assistentie van Ben Bartenstein.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP