De aanstaande recessie van de detailhandel wordt gevoed door inflatie met zaden van stagnatie

Terwijl iedereen wacht op de publicatie van de Consumer Price Index (CPI) op dinsdag 12 april, zijn degenen die de retailachtbaan volgen gefixeerd op de trein die langzaam de heuvel opgaat, terwijl retailmanagers zich afvragen wat de volgende curve en de bodem van de dip zal zijn. De achtbaan kan (of niet) zijn gemodelleerd naar de cycloon op Coney Island, maar de rit en de spanning zijn absoluut uit hetzelfde stuk stof gesneden.

Robert Frost sloeg de spijker op de kop toen hij schreef: "Sommigen zeggen dat de wereld in vuur zal eindigen, anderen zeggen in ijs. Van wat ik van verlangen heb geproefd, houd ik vast aan degenen die vuur prefereren." In de context van Frost weet de detailhandel niet precies hoe hun consumenten zullen presteren, aangezien ze worden geconfronteerd met een spervuur ​​​​van torenhoge prijsstijgingen. Wordt 2022 vuur of wordt het ijs? Misschien vertellen de voorspellende indexen (zoals de CPI) het verhaal.

De Federal Reserve (Fed) kijkt liever naar de Personal Consumption Expenditure Index (PCE) voor inflatiebegeleiding en die recent gepubliceerde cijfers waren rampzalig. De volgende schok komt als de consumentenprijsindex (CPI) wordt vrijgegeven en dat is waarschijnlijk niet aantrekkelijk. De CPI meet contante uitgaven, terwijl de PCE de verandering in goederen en diensten meet. Het laatste PCE-rapport gaf een inflatie van 6.4% aan over een periode van 12 maanden (inclusief boodschappen en benzine). Dit was de hoogste inflatiestijging op jaarbasis sinds januari 1982 en een duidelijke indicator dat de prijsstelling aan het stijgen is en op het punt staat uit de hand te lopen.

Terwijl we ons even op mode concentreren, probeert het grootste deel van het huidige winkelgebabbel het inflatieraadsel te vermijden. Conferenties en gesprekken draaien om het milieu, duurzaamheid, e-commerce, supply chain of Oekraïne. Over het algemeen zijn de interacties met de detailhandel momenteel relatief rustig, maar dat kan veranderen, aangezien de terugkeer naar het faillissementssteeg om de hoek zou kunnen zijn. Zeker, de financiële markten maken zich zorgen over een mogelijke neergang voor de detailhandel, zelfs de XRT-retailindex is tot nu toe met ongeveer 16% gedaald. De aanbodzijde van het product blijft een hit krijgen, met flitsende lampjes in de detailhandel die woedend knipperen. Er zijn lockdowns in nul-COVID China die de verzendingen naar de VS vertragen en de achterstand blijft aanhouden in de Californische dokken. Bovendien is er de mogelijkheid van een nieuwe staking van havenarbeiders eind juni, die 29 havens aan de westkust zou kunnen verlammen als de besprekingen tussen de Pacific Maritime Association (PMA) en de International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) mislukken. De prijs van de grondstoffen van de mode blijft ook stijgen – of het nu gaat om katoen (dat de afgelopen twee jaar meer dan verdubbeld is), of de prijs van polyester (dat is afgeleid van olie). Om de zaken nog erger te maken, staat de federale overheid klaar om Xinjian-producten aan de grenzen te controleren, en de Chinese tarieven van voormalig president Trump zijn nog steeds van kracht – wat de druk op retailers die zaken proberen te doen toeneemt, gezien de kosten die blijven stijgen.

Hoe dan ook, de detailhandelsprijzen gaan (zeker) omhoog en de inflatie zal waarschijnlijk tot ver in 2023 aanhouden. Consumentenprijzen zullen niet in staat zijn om terug te gaan naar pre-COVID-tijden, en het adagium begint daar - naarmate de prijzen stijgen stijgen, zal de verkoop dalen en zullen er uiteindelijk banen verloren gaan.

Voormalig Federal Reserve-voorzitter Alan Greenspan gebruikte een geloofwaardige theorie over hoe de toestand van de economie (in recessie of in herstel) moet worden gemeten. Hij richtte zich op de verkoop van herenondergoed met behulp van de MUI (Men's Underwear Index) als richtlijn, met de vrij nauwkeurige overtuiging dat wanneer de economie gestrest raakt, consumenten traag zijn om basisproducten zoals herenondergoed te kopen. Andere analisten kijken misschien naar andere inflatie- of herstelgidsen, maar de waarheid vertelt ons dat de detailhandel meestal de eerste is die in een recessie terechtkomt en de eerste die eruit gaat.

Analisten die naar het concept van een potentiële recessie kijken, praten graag over omgekeerde rentecurves, maar dat schrikt sommige mensen af ​​- omdat het te ingewikkeld klinkt. Simpel gezegd, wanneer het rendement op de tweejarige staatsleningen hoger is dan de tienjaarsrente, denken beleggers dat er problemen op de korte termijn brouwen. Andere recessie-watchers zullen zich concentreren op de prijs van gas, omdat het tanken van een auto mensen echt geld uit hun zakken haalt en hen minder laat uitgeven aan andere consumptiegoederen. De populaire Ford F-150 pick-up truck (bijvoorbeeld) heeft een gastank van 26 gallon. Een jaar geleden was het nationale gemiddelde voor gas $ 2.86 per gallon en vandaag is het $ 4.11. Dat betekent dat het vorig jaar $ 74.36 kostte om de truck volledig te vullen, en het kost nu $ 106.86. Het verschil is $ 32.50 of 44% meer voor een volle tank benzine. Het is duidelijk dat dit pijnlijk is voor degenen die elke dag naar het werk rijden.

De regering luidt alarm over inflatie, maar (diep van binnen) beseffen ze ook dat hun vroege economische beleid van COVID waarschijnlijk te agressief was en hielpen ze het inflatievuur aan te wakkeren. Het is duidelijk dat de regering werd gewaarschuwd door mensen als voormalig minister van Financiën Larry Summers, die achteraf tegen de Harvard Gazette zei: “We hadden een economie waarin het inkomen door de pandemie met $ 50 miljard per maand te kort kwam, en we hebben $ 150 miljard geïnjecteerd tot $ 200 miljard per maand in die economie. Het is misschien niet verwonderlijk dat dat heeft geleid tot een overloop van de vraag, wat inflatie heeft veroorzaakt.”

In Government speak (het jargon dat floreert in Washington, DC) is het woord 'vergankelijk' blijkbaar verbannen uit het officiële economische lexicon. De Fed had waarschijnlijk eerder moeten ingrijpen om de inflatie te beteugelen, maar dat is niet gebeurd, dus nu worden we geconfronteerd met een snelle en steile renteverhoging. Terwijl ze proberen de geldmachine te repareren, zou de regering ook wat sneller kunnen handelen om handelsprogramma's te vernieuwen die zouden werken om de kosten te verlagen, zoals het Generalized System of Preferences (SAP) en de Diverse Tariefrekeningen (MTB's) die sinds de eerste dag van de Biden-administratie zijn vastgelopen.

Bovenop al deze problemen, is er ook de dreigende zorg van: stagflatie, wat de ergste nachtmerrie van de Fed is, omdat de tools in hun arsenaal vaak in strijd zijn met het probleem. Stagflatie treedt op wanneer de lonen de inflatie niet kunnen bijhouden en de werkloosheid aanhoudt. De economie omzeilt het probleem nu omdat de werkloosheid laag is, maar als de inflatie hoog blijft en de detailhandelsverkopen beginnen te dalen, zullen de werkloosheidscijfers stijgen. Als de Fed de rente verlaagt om de werkloosheid tegen te gaan, trekt de inflatie weer aan en daarom is dit zo moeilijk.

Als we naar alle inflatiemeters kijken, blijft het duidelijk dat sommige analisten de voorkeur geven aan de PCE en sommige aan de CPI. Alan Greenspan hield van de MUI. Misschien wel de beste index van allemaal - is wat elk individu met zijn eigen handen voelt en met eigen ogen ziet. Sommigen zouden het een naam kunnen geven als de Lemon Index (LEMIX) omdat het een individuele optie is die je zelf kunt fabriceren. Als een enigszins fictief voorbeeld: er is een fruitkraam in Manhattan die wordt gerund door een man die zijn haar in een knoop op zijn hoofd heeft, en sommige klanten noemen hem misschien 'Manbun' bij naam. Hij runt een eenvoudige groente- en fruitkraam in de detailhandel, maar is behoorlijk bedreven als het gaat om het bundelen van producten om de prijs te verlagen of (om de retailtaal te gebruiken), hij gebruikt een vorm van "Krimpen. '

Een jaar geleden verkocht Manbun felgele citroenen voor 4 citroenen voor een dollar (25 cent per stuk) of 50 cent per stuk - als je er maar één hoefde te kopen.

Drie maanden geleden paste Manbun de prijs aan naar 3 citroenen voor een dollar (33 cent per stuk) of 50 cent per stuk - als je er maar één nodig had.

Gisteren vroeg hij 50 cent voor een citroen - zonder bundeloptie.

In een typisch New Yorkse uitwisseling zou het gesprek als volgt kunnen hebben geklonken: "hey Manbun - je hebt de prijs van citroenen in slechts een jaar verdubbeld."

Manbun antwoordde mogelijk: "mijn citroenen zijn nog steeds 50 cent per stuk en je kunt je citroenen ergens anders kopen."

In New York City kun je niet winnen door te verliezen, maar één ding is duidelijk: de prijzen stijgen, de inflatie houdt aan en iedereen hoopt een recessie te voorkomen.