De recente marktvolatiliteit kan iemands maag misselijk maken. Sommige restaurantaandelen zijn misschien klaar om op te eten.
Het zijn drie zware jaren geweest voor restaurants. Eerste Covid-19 weerhield mensen ervan om hun favoriete eetgelegenheden te bezoeken, terwijl de stop-start-terugkeer naar het normale leven ervoor heeft gezorgd dat het verkeer niet meer normaal kon worden. En net toen alles omhoog ging, heeft de uit de hand gelopen voedselinflatie - in combinatie met een tekort aan bezorgers en ander personeel - de winstmarges geraakt. Nu hebben restaurants te kampen met een vertragende groei en misschien een recessie, iets dat de heeft veroorzaakt
Subindex S&P 500 Restaurants
tot nu toe dit jaar met 17% dalen, in lijn met de
S&P 500.
Maar hoewel de fundamenten er slecht uitzien, beginnen de restaurantaandelen tekenen van leven te vertonen. Na het grootste deel van het jaar onder hun voortschrijdend gemiddelde van 50 dagen te hebben doorgebracht, zijn ze stevig boven dat niveau gekomen, dankzij een winst van 7% in de afgelopen maand. Ze werden geleid door aandelen zoals
Starbucks
(ticker: SBUX),
Wendy's
(WEN), en
McDonald
's
(MCD). Ook al
Domino's Pizza
(DPZ), die daarna met 1.3% daalde tegenvallende inkomsten vrijgeven afgelopen donderdag, blijft stevig boven het 50-daags voortschrijdend gemiddelde.
Placer.ai, dat gegevens verzamelt over restaurantbezoeken, merkt op dat het verkeer bij alle soorten restaurants aan het vertragen is, wat logisch is gezien de economische groei die vertraagt. Zelfs ketens met een snelle groei, zoals McDonald's, waar het bezoek vorige maand met 16.7% steeg, en
Chipotle Mexican Grill
(CMG), waar ze met 14.6% stegen, zagen het tempo vertragen.
Die vertraging in restaurantuitgaven werd erkend door Goldman Sachs-analist Jared Garber, die opmerkt dat de vertraging van de economische groei ervoor zorgt dat mensen voorzichtiger zijn met wat ze uitgeven. Een recessie, als die er komt, zou bijzonder slecht nieuws zijn voor full-service restaurants. Restaurants hebben doorgaans hun portemonnee-aandeel ten opzichte van supermarkten behouden, zelfs tijdens recessies, met uitzondering van de Covid-pandemie. Maar fastfood heeft veel beter standgehouden.
In een omgeving van vertragende groei,
Yum! merken
(YUM) ziet er bijzonder aantrekkelijk uit. De eigenaar van Kentucky Fried Chicken en Taco Bell biedt goedkoper voedsel voor consumenten die misschien willen inruilen, terwijl hij ook relatief snel groeit. Het zou ook een boost kunnen krijgen van China, dat zijn economie probeert te herstarten na meerdere Covid-lockdowns.
Yum ziet er ook goedkoop uit in vergelijking met McDonald's, zegt Garber. Historisch gezien handelde Yum tegen 1.1 keer de verhouding tussen ondernemingswaarde en winst van McDonald's vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie - of kortweg EV-naar-Ebitda - maar tegenwoordig wordt er met een kleine korting gehandeld. Teruggaan naar zijn historische premie zou Yum op ongeveer $ 135 per aandeel brengen, schrijft Garber, een stijging van 13% ten opzichte van het slot van vrijdag. Garber heeft Yum op 18 juli geüpgraded naar Kopen van Verkopen.
Eerst zal Yum echter de winst moeten zien te behalen, die op 3 augustus moet worden betaald. Het bedrijf zal naar verwachting een winst van $ 1.10 per aandeel rapporteren, een daling van $ 1.16, op een omzet van $ 16.5 miljard. Het verlaten van Rusland was een sleur, maar het aandeel ziet eruit alsof het klaar is om een run te maken. De aandelen liggen net onder hun 200-daags voortschrijdend gemiddelde, merkt technisch analist JC O'Hara van MKM Partners op, en een succesvolle doorbraak boven dat niveau zou het aandeel op $ 134 kunnen richten.
Als het de inkomsten kan verslaan, verwacht dan dat Yum er eerder vroeger dan later zal zijn.
Schrijven aan Ben Levisohn bij [e-mail beveiligd]