De cashflow van Restaurant Brands International verhoogt de veiligheid van zijn dividendrendement

Samenvatting van de keuzes van december

Op basis van prijsrendement presteerde de Safest Dividend Yields Model Portfolio (+3.4%) van 500 december 2.4 tot en met 5.8 januari 22 met 2021% beter dan de S&P 18 (-2022%). Op basis van totaalrendement presteerde de Model Portfolio ( +3.5%) presteerde in dezelfde tijd 500% beter dan de S&P 2.4 (-5.9%). Het best presterende large-capaandeel steeg met 15% en het best presterende small-capaandeel steeg met 6%. In totaal presteerden 18 van de 20 Safest Dividend Yield-aandelen van 500 december 2000 tot en met 22 januari 2021 beter dan hun respectievelijke benchmarks (S&P 18 en Russell 2022).

Deze modelportefeuille bevat alleen aandelen die een aantrekkelijke of zeer aantrekkelijke rating krijgen, een positieve vrije kasstroom en economische inkomsten hebben en een dividendrendement van meer dan 3% bieden. Bedrijven met een sterke vrije cashflow bieden een hogere kwaliteit en een veiliger dividendrendement, omdat ik weet dat ze het geld hebben om het dividend te ondersteunen. Ik denk dat deze portefeuille een unieke, goed gescreende groep aandelen biedt die klanten kan helpen om beter te presteren.

Aanbevolen voorraad voor januari: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) is het uitgelichte aandeel in de Safest Dividend Yields Model Portfolio van januari.

Na de overname van Tim Hortons en voorafgaand aan de COVID-19-pandemie, groeide de omzet en het netto operationeel resultaat na belastingen (NOPAT) van Restaurant Brands International met respectievelijk 8% en 12% per jaar, van 2015 tot 2019. NOPAT van Restaurant Brands International de marges zijn gestegen van 26% in 2015 tot 28% over de laatste twaalf maanden (TTM). Het rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC) is in dezelfde tijd gestegen van 5% naar 8%.

Figuur 1: NOPAT sinds 2015 van Restaurant Brands International

Vrije kasstroom overtreft dividendbetalingen

De activiteiten van Restaurant Brands International genereren een aanzienlijke vrije kasstroom (FCF) om de dividendbetaling te ondersteunen. Het bedrijf keert sinds 2014 elk jaar dividend uit en verhoogde het dividend van $ 0.62/aandeel in 2016 naar $ 2.08/aandeel in 2020. Het huidige reguliere driemaandelijkse dividend, op jaarbasis, levert een dividendrendement van 3.9% op.

Sinds 2016 overtreft de cumulatieve vrije kasstroom van Restaurant Brands International ruimschoots haar reguliere dividendbetalingen. Van 2016 tot 2020 genereerde Restaurant Brands International $ 6.7 miljard (39% van de huidige marktkapitalisatie) aan FCF en betaalde het $ 3.8 miljard aan dividenden, volgens figuur 2. Tijdens de TTM genereerde het bedrijf $ 1.5 miljard aan FCF en betaalde het $ 973 miljoen aan dividenden.

Figuur 2: Restaurant Brands International FCF versus dividenden sinds 2016

Bedrijven met een sterke FCF bieden dividendrendementen van hogere kwaliteit omdat ik weet dat het bedrijf de cash heeft om zijn dividend te ondersteunen. Aan de andere kant kunnen dividenden van bedrijven met een lage of negatieve FCF niet zo vaak worden vertrouwd omdat het bedrijf mogelijk niet in staat is om dividend uit te keren.

Restaurant Brands International wordt ondergewaardeerd

Tegen de huidige prijs van $ 55/aandeel heeft Restaurant Brands International een koers/economische boekwaarde (PEBV)-ratio van 0.7. Deze ratio betekent dat de markt verwacht dat de NOPAT van Restaurant Brands International permanent met 30% zal dalen. Deze verwachting lijkt overdreven pessimistisch gezien het feit dat Restaurant Brands International NOPAT met 12% per jaar liet groeien van 2015 tot 2019 vóór de pandemie en een herstel van de winst ten opzichte van de TTM heeft gezien.

Zelfs als Restaurant Brands International zijn TTM NOPAT-marge van 28% handhaaft (vs. 5-jarig gemiddelde van 32%) en de NOPAT van het bedrijf met slechts 3% per jaar groeit in de komende tien jaar, is het aandeel vandaag $ 77 per aandeel waard - een 40% opwaarts. Bekijk de wiskunde achter dit omgekeerde DCF-scenario. In dit scenario ligt de NOPAT van Restaurant Brands International in 2030 slechts 4% boven het niveau van 2019. Mocht het bedrijf NOPAT meer laten groeien in lijn met historische groeipercentages, dan heeft het aandeel nog meer opwaarts potentieel.

Kritieke details gevonden in financiële dossiers door de Robo-Analyst-technologie van My Firm

Hieronder staan ​​details over de aanpassingen die ik maak op basis van de bevindingen van Robo-Analyst in de 10-K en 10-Q's van Restaurant Brands International:

Resultatenrekening: ik heb $ 1.3 miljard aan aanpassingen gedaan met een netto-effect van het verwijderen van $ 821 miljoen aan niet-operationele kosten (17% van de omzet). Bekijk hier alle aanpassingen in de resultatenrekening van Restaurant Brands International.

Balans: ik heb $ 5.4 miljard aan aanpassingen gedaan om het geïnvesteerde kapitaal te berekenen met een nettodaling van $ 766 miljoen. De meest opvallende aanpassing was $ 2.8 miljard (12% van de gerapporteerde nettoactiva) aan uitgestelde belastingvorderingen. Bekijk hier alle aanpassingen aan de balans van Restaurant Brands International.

Waardering: ik heb $ 18.6 miljard aan aanpassingen gedaan met als netto-effect een daling van de aandeelhouderswaarde met $ 15.2 miljard. Afgezien van de totale schuld was een van de meest opvallende aanpassingen aan de aandeelhouderswaarde $ 1.7 miljard aan overtollige contanten. Deze aanpassing vertegenwoordigt 10% van de marktwaarde van Restaurant Brands International. Bekijk hier alle aanpassingen aan de waardering van Restaurant Brands International.

Openbaarmaking: David Trainer, Kyle Guske II en Matt Shuler ontvangen geen vergoeding om te schrijven over een specifieke voorraad, stijl of thema.