Recessie bedreigt Europese autofabrikanten, maar de hoop op een milde neergang herleeft

Wie zou aandeelhouder zijn van een Europese autofabrikant? Het is geen overtuigend argument om te zeggen dat het beste waarop ze kunnen hopen, is dat 2023 niet zo slecht zal zijn als de voorspellers onlangs dachten.

De industrie wordt geteisterd door enorme onzekerheden terwijl ze zich haast om zich voor te bereiden op de elektrische revolutie. De verkoop is nog lang niet op het niveau van voor de coronacrisis. Volgens analisten zullen de winsten en verkopen van premiumfabrikanten waarschijnlijk meer lijden dan fabrikanten die op de massamarkt actief zijn.

In 2022 opereerden BMW, VW, Mercedes, Stellantis en Renault in een zeer zwakke markt, een daling van net geen 10%, maar door bijzondere omstandigheden waren de winsten overwegend sterk. Volgend jaar wordt een recessie verwacht, aangevoerd door Duitsland. Desondanks wordt voorspeld dat de omzet met iets meer dan 10% zal stijgen, maar de winst zal onder druk staan.

Unieke omstandigheden stimuleerden de winst in 2022. Chaos in de toeleveringsketen en knelpunten die leidden tot beperkte bevoorrading, dwongen veel autogiganten om de verkoop te beperken. Velen kozen ervoor om alleen die voertuigen met de grootste winstmarges te verkopen en dat loonde enorm. Verwacht dat dat in 2023 stopt.

Eén feit helpt deze tegenstrijdige scenario's te verklaren. Volgens LMC Automotive. Maar deze resultaten zien er slecht uit in vergelijking met het pre-coronaviruscijfer van 14.29 miljoen in 2019. Een groot deel van de productie van de industrie is nog steeds gericht op het bedienen van een West-Europese markt die ongeveer 3 miljoen per jaar groter is dan de "verbetering" die volgend jaar wordt verwacht. Dat is niet goed voor de bottom line.

Duitsland, de grootste economie van Europa, zal naar verwachting in 2023 in een recessie terechtkomen, maar volgens de prognoses zal het niet zo erg zijn als sommige economen hebben voorspeld. IFO Instituut voor Economisch Onderzoek .

"De recessie die Duitsland deze winter naar verwachting zal treffen, zal milder zijn dan eerder werd verwacht, met een economische productie die in 0.1 met slechts 2023% zal krimpen", zei de in München gevestigde voorspeller in een rapport.

In het najaar ging het IFO uit van een daling van 0.3% in 2023. Nu verwacht het een groei van 1.6% in 2024.

Investeringsbank Morgan Stanley beschrijft de vooruitzichten voor 2023 voor Europese autofabrikanten als "complexer dan ooit". Het ziet een lagere economische groei maar een lage inflatie, aangezien de auto-aandelenprijzen dalen samen met de winstmarges. De verkoop van premiumfabrikanten zoals BMW en Mercedes zou sneller kunnen dalen dan de massamarktauto's, terwijl recordwinstmarges in de hogere markt mogelijk ook onder druk kunnen komen te staan.

“We hadden gehoopt constructiever te zijn in 2023, maar veel van de angsten voor 2022 die de Europese autowaarderingen gedurende het grootste deel van 2022 hadden gedrukt – oorlog, gasleveringsrisico’s, Chinese COVID-beperkingen – zijn de afgelopen weken omgeslagen, waardoor het sentiment afnam. en waardering opwaarts vanaf hier. We geloven dat de auto-downcycle nog niet eens is begonnen”, zei Morgan Stanley in een rapport.

"Net zoals auto's (aandelenprijzen) bijna 20% zijn gestegen vanaf de dieptepunten, denken we dat de neerwaartse sentimentrisico's het grootst zijn naarmate de impact van de renteverhogingen in 2022 op de economie, autoverkopen en autoprijzen duidelijker wordt", aldus het rapport. .

Het rapport voegde toe dat bevestiging wordt verwacht van een wereldwijde recessie, die de winstvooruitzichten van auto's in de eerste helft van 2023 sterk zou verlagen.

Afgelopen week hebben de Amerikaanse, Europese Unie en Britse autoriteiten de rente weer verhoogd.

Bernstein onderzoek zei dat de Europese industrie bezig is met het ondergaan van meerdere, enorme strategische veranderingen.

“Tegelijkertijd hebben externe bevoorradingsbeperkingen alle autofabrikanten een ongekend prijszettingsvermogen gegeven – zowel in het premiumsegment als in het massamarktsegment. Geconfronteerd met economische onzekerheden is de beleggingshorizon in de sector ingekort van twee tot drie jaar, tot wat voelt als dagen in de laatste weken van 2022”, aldus de beleggingsonderzoeker in een rapport.

De industrie en haar aandeelhouders staan ​​voor grote problemen nu de volledige productie wordt hersteld. Het moet een groot onweegbaar oplossen; hoe snel moet het elektrische voertuigen omarmen en zal deze revolutie leiden tot bedrijfsfaillissementen.

“Naarmate de productie weer op gang komt, zal het begrijpen van waar, wanneer en hoeveel pijn (fabrikanten) zullen voelen, de markten begin 2023 bezig houden. de toekomstige EV- en softwaremogelijkheden van (fabrikanten). Verdere wereldwijde ontkoppeling zal (fabrikanten) risico's en kansen in individuele markten meer in de schijnwerpers zetten, aangezien investeerders proberen de vorm van het herstel te onderscheiden, "zei Bernstein in een rapport.

Ondertussen voorspelt LMC Automotive dat de West-Europese verkopen in 2023 met 9.4% zullen stijgen tot 10.93 miljoen, vergeleken met de 2022 miljoen in 9.99. Een maand geleden voorspelde LMC een stijging van 11.1% tot 11.01 miljoen. West-Europa omvat alle grote markten zoals Duitsland, Frankrijk, Groot-Brittannië, Italië en Spanje.

LMC was het ermee eens dat de aanbodbeperkingen die sterke prijzen en hoge winsten in 2022 mogelijk maakten, niet zullen voortduren.

“Voor 2023 gaan we ervan uit dat deze knelpunten in de loop van het jaar zullen afnemen. De vraagzijde kampt echter ook met tegenwind, zoals hoge inflatie, dalend consumentenvertrouwen, krappe huishoudbudgetten en krapper monetair beleid. We gaan ervan uit dat 2023 ruimschoots sneller zal zijn dan 2022, hoewel we iets voorzichtiger zijn dan vorige maand, aangezien we de aanhoudende risico's voor zowel vraag als aanbod in evenwicht houden', aldus LMC in een rapport.