Na inflatiecijfers die in juni slechter dan verwachte prijsstijgingen lieten zien, beginnen de obligatiemarkten nu tekenen te vertonen van diepere bezorgdheid bij beleggers over de recessie.
Op woensdag daalde het rendement op Amerikaanse 10-jaars obligaties maar liefst 0.21% lager dan het rendement op 2-jaars, de grootste negatieve spread tussen de twee effecten sinds 2000.
Een omkering van de rentecurve, waarbij kortlopende obligaties meer opleveren dan langerlopende obligaties, laat een ommekeer zien in de typische risicohouding, aangezien beleggers gewoonlijk meer compensatie verwachten in ruil voor het langer vasthouden van een effect.
Deze zelfde rentecurve-inversie gebeurde in 2019, voorafgaand aan de pandemie, en flitste opnieuw in april van dit jaar. De spread tussen 2 jaar en 10 jaar is voor elk van de laatste zes recessies in de VS omgekeerd.
Omdat de Amerikaanse 2-jaarsrente over het algemeen de korte rente volgt, illustreert de recente stijging van de rente een marktprijsstelling voor agressiever dan verwachte renteverhogingen door de Federal Reserve.
De 2-jaars/10-jaarspread wordt het meest in de gaten gehouden door beleggers, aangezien dit een van de meest verhandelde looptijden langs de Treasury-curve is, maar andere looptijden langs de rentecurve zijn ook omgekeerd: de 3-jaars en de 5-jaars Treasuries beide hebben hogere opbrengsten dan de 7-jarige.
Nadat de curve in april 2022 even was omgedraaid, werd de curve weer steiler toen de Fed begon met het verhogen van de rentetarieven, wat tot gevolg had dat de langetermijnrente werd verhoogd.
Nu is dat beeld echter omgekeerd.
Inflatiecijfers deze week toonde vorige maand een stijging van de consumentenprijzen met 9.1% op jaarbasis, wat voor meer onzekerheid zorgde over het vermogen van de Fed om een recessie te vermijden zonder de economische activiteit abrupt af te remmen.
"Ik zie geen afslag meer naar een zachte landing", schreef SGH Macro Advisors Chief US Economist Tim Duy woensdag. Duy beschreef de Consumer Prince Index (CPI) van juni als een "rampzalig" rapport voor de Fed, eraan toevoegend dat de centrale bank mogelijk agressiever moet worden bij het verhogen van de financieringskosten om de vraag te drukken - zelfs als dit het risico van banenverlies met zich meebrengt.
"De diepere omkering van de rentecurve schreeuwt om een recessie, en de Fed heeft duidelijk gemaakt dat het herstel van de prijsstabiliteit prioriteit geeft boven al het andere", voegde Duy toe.
De centrale bank had oorspronkelijk gezegd dat ze aan het einde van haar volgende vergadering debatteerde tussen een stap van 0.50% en 0.75%. Maar de hete inflatiecijfers leidden ertoe dat de markt dat risico opnieuw inschatte, en vanaf donderdagmiddag plaatste een kans van 44% op een beweging van 1.00% op 27 juli.
Fed probeert 'snel in te halen'
Nog een lees over inflatie Donderdagochtend schetste de Producer Price Index (PPI) een vergelijkbaar beeld als de consumentengegevens woensdag, met producentenprijzen die in juni met 11.3% op jaarbasis stegen.
Fed-gouverneur Christopher Waller zei donderdag dat de gegevens tot nu toe beschikbaar waren steunde de zaak voor een beweging van 0.75%, maar voegde eraan toe dat hij zijn oproep kon wijzigen afhankelijk van gegevens over detailhandelsverkopen - die vrijdagochtend worden verwacht - en huisvesting.
"Als die gegevens aanzienlijk sterker uitkomen dan verwacht, zou dat me doen neigen naar een grotere verhoging tijdens de bijeenkomst in juli, voor zover het aantoont dat de vraag niet snel genoeg vertraagt om de inflatie omlaag te krijgen", zei Waller.
Hoewel Waller zei dat de markten de Fed "geloofwaardig" leken te zijn bij het aanpakken van de economische uitdaging, illustreert de dieper wordende rentecurve-inversie de zware taak die voor ons ligt nu de Fed probeert de rente te verhogen zonder bedrijven tot ontslagen te dwingen.
"De conjunctuurrisico's nemen toe wanneer de Fed snel op weg is om de achterstand in te halen", vertelde MKM-hoofdeconoom Michael Darda donderdag aan Yahoo Finance.
Darda voegde eraan toe dat recessierisico's "drastisch groter" zouden kunnen worden als ook de rendementen op T-Bills, de kortstlopende Amerikaanse Treasuries, tekenen van inversie beginnen te vertonen.
"Het is een beetje een hachelijke situatie," zei Darda.
Brian Cheung is een verslaggever voor de Fed, economie en bankzaken voor Yahoo Finance. Je kunt hem volgen op Twitter @brakk.
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html