Recente CPI-piek creëert buitenkans op drievoudige Fed-stijging op woensdag

Op basis van de inflatiegegevens van april was het mogelijk om te stellen dat de Amerikaanse inflatie haar hoogtepunt had bereikt en dat de Fed de geplande toekomstige renteverhogingen zou kunnen afzwakken. De inflatiepiek van mei zet echter vraagtekens bij die beoordeling.

De kwestie voor de financiële markten is nu veel verder dan of de Fed de rente zal verhogen of niet. Het is de vraag of de Fed nog verder kan gaan met een mogelijke renteverhoging in juni.

De Fed zou heel goed kunnen kiezen voor een 'dubbele' verhoging van de rente met 50 bps, zoals verwacht voordat de CPI-inflatiegegevens van mei werden vrijgegeven. Met het zorgwekkende inflatierapport van mei is een 'drievoudige' verhoging van de rente met 75 basispunten nu echter mogelijk.

Marktverwachtingen

De FedWatch-tool van de CME, die de marktverwachtingen voor koersbewegingen volgt, geeft ongeveer 80% kans op een beweging van 50 bp en een kans van 20% op een beweging van 75 bp. Als zodanig is 50 bps nog steeds de meest waarschijnlijke uitkomst, maar een zet van 75 bps is nog niet van tafel.

Het feit dat de recente banengegevens redelijk robuust waren, versterkt de hand van de Fed bij het verhogen van de rente, hoewel andere signalen meer gemengd worden. De Fed maakt zich vooral zorgen dat het verhogen van de rente de Amerikaanse banenmarkt zou kunnen schaden, aangezien de werkloosheid de afgelopen maanden tot dusver op 3.6% is gebleven. Als gevolg van de plannen van de Fed kan de huizenmarkt echter afkoelen als de hypotheekrente is sinds de afgelopen herfst fors gestegen. Toch zijn de belangrijkste prioriteiten van de Fed werkloosheid en inflatie – niet de huizenmarkt, ook al is het duidelijk met elkaar verbonden.

De inflatiegegevens van mei waren somber

In het CPI-rapport van mei was er weinig om de Fed gerust te stellen dat de inflatie onder controle kwam. De inflatie steeg maand-op-maand met 1%. Dat is een grotere stap dan alle afgelopen maanden, behalve maart. Bovendien bedraagt ​​de totale inflatie nu 8.6% op jaarbasis.

Het schrappen van voedsel en energie helpt niet veel, de prijzen stegen na die aanpassing nog steeds met 6.0% op jaarbasis. Een positief punt is echter dat inflatie minus voedsel en energie erop kan wijzen dat de prijsstijgingen vertragen.

Piekinflatie?

De jaarlijkse stijging van de prijzen minus voedsel en energie in mei was nog steeds lager dan in april, dat op zijn beurt lager was dan maart. Misschien blijft die trend intact. Energieprijzen blijven de belangrijkste aanjager van de huidige wereldwijde inflatie, hoewel er ook zorgen zijn dat de inflatie zich uitbreidt naar veel andere producten en diensten.

De Fed kijkt graag ook naar de inflatiegegevens van de PCE, maar die gegevens voor mei 2022 zullen we pas op 30 juni hebben, ruim nadat de Fed-vergadering voor juni is afgelopen.

Toch houdt de Fed zich graag aan het script en zijn de verwachtingen voor woensdag met 50 bps verhoogd. Meer doen kan enige schok en ontzag veroorzaken over de inzet van de Fed om de inflatie te bestrijden, maar kan ten koste gaan van de reputatie van de Fed voor het zorgvuldig beheren van de verwachtingen van de markten.