Onroerend goed heeft zijn belangrijkste motor verloren

Er is geen gratis lunch. Alles kost iets, en de meeste dingen meten hun kosten in geld. Dus hoe meet geld zijn kosten? Bij rentetarieven. En zoals iedereen weet, schieten de kosten van geld de pan uit.

Hypotheekrentes zijn terug meer dan 7%. Het is moeilijk voor mensen om hun spreadsheets rond het feit te wikkelen dat, in de annalen van bankleningen, het recente niveau van 3% op de hypotheekrente een enorme afwijking was. In de afgelopen vijf decennia was de hypotheekrente zelden lager dan 5%. Pas in de nasleep van de financiële crisis van 2008 dook de rente onder de 4%.

Teruggaand naar het begin van de jaren 80, bereikte de hypotheekrente 18% op hun hoogtepunt. Gelukkig was dat ook een anomalie – een direct resultaat van de campagne van Fed-voorzitter Volcker om “de rug van de inflatie breken.” (Hij won daarbij geen populariteitswedstrijden.)

Hoe u de cijfers ook bekijkt, de hypotheekrente is sinds 1982 aan het dalen. Deze grote daling in twintig jaar tijd leidde tot twee van de grootste zeepbellen in de geschiedenis: onroerend goed en obligaties. Met uitzondering van een paar ingekorte pauzes, stegen beide activaklassen meedogenloos in prijs - zo erg zelfs dat er echt nooit enige waardering was dat de muziek ooit zou kunnen stoppen. Zelfs tijdens de huisvestingscrisis 15 jaar geleden heeft een snelle tariefverlaging het decennium gered.

De enorme rugwind die de tsunami van de vastgoedprijzen veroorzaakte, is voorbij. Zelfs als de Fed, zoals economen verwachten, de Fed Funds-rente binnen twee jaar weer naar 3% zal verlagen, zal de rente waarschijnlijk nooit dezelfde piek-tot-daldaling laten zien als in de afgelopen decennia. Onroerend goed heeft zijn belangrijkste motor verloren, niet alleen in cyclische zin, maar ook in seculiere zin.

Goed geprijsd onroerend goed is altijd een goede investering. Je kunt er tenslotte in leven, het aanraken, voelen - en het gebruiken om je in te dekken tegen inflatie. Maar als je de successen van (net) voorbije gloriejaren wilt herhalen, zou je ook kunnen geloven dat er zoiets bestaat als een gratis lunch.