Een putkalenderspread - ook wel een horizontale spread genoemd - is een handelsstrategie die lijkt te profiteren van de veranderende prijzen van twee putopties met verschillende vervaldatums. Bij het kopen van een putkalender-spread, zal een handelaar tegelijkertijd puts op langere termijn kopen en dezelfde hoeveelheid contracten op kortere termijn verkopen met dezelfde uitoefenprijs. Omgekeerd zal een handelaar de put met een langere looptijd verkopen en de dichtstbijzijnde kopen wanneer dezelfde spread wordt verkocht. De markprijzen van opties dalen doorgaans sneller naarmate hun vervaldatum nadert, wat een kans biedt om te profiteren met minder risico dan een directionele handel.
Deze put-kalenderspreidingsgids introduceert de strategie en legt scenario's uit waarin het gebruik ervan winstgevend kan zijn. Nadat we de horizontale spreidingsrisico's hebben besproken, laten we u zien hoe u deze over de producten van OKX kunt verhandelen. Laten we gaan!
Wat is een put-kalenderspread?
Voordat u doorgaat met deze handleiding of een put-kalenderspreiding implementeert, is het essentieel dat u begrijpt hoe de handel in opties werkt. Meer informatie over optiecontracten vindt u in deze speciale gids.
Put-kalenderspreads omvatten het tegelijkertijd kopen en verkopen van putopties met dezelfde uitoefenprijs en onderliggende waarde in gelijke hoeveelheden. Cruciaal is dat de twee putopties verschillende vervaldata moeten hebben.
Bij het kopen van een put-kalenderspread moet de handelaar een put met een langere looptijd kopen en een contract met een kortere looptijd verkopen. Omgekeerd moet een handelaar een langerlopend contract verkopen en een dichterbij liggend contract kopen om de spread te verkopen. Omdat de handelaar tegengestelde posities van gelijke grootte inneemt, is de strategie ‘marktneutraal’.
De handelaar betaalt de markprijs voor de long (gekochte) put en ontvangt de markprijs voor het short (verkochte) contract. Het verschil bestaat uit de totale kosten om aan de transactie deel te nemen, ook wel de 'debet' van de positie genoemd.
Het concept van "tijdverval" creëert het potentieel voor winst in putkalenderspreads. De markprijzen van het optiecontract worden beïnvloed door de resterende tijd voordat deze afloopt. Een contract dat eerder afloopt, heeft doorgaans een lagere markprijs dan een contract met een langere looptijd. Dit komt omdat er meer tijd is voor de prijs van de onderliggende waarde om te bewegen, zodat het contract in het geld afloopt.
Naarmate de vervaldatum van een out-of-the-money contract nadert, daalt de markprijs omdat de kans dat het wordt uitgeoefend ook kleiner wordt. Wanneer u een put-kalenderspread koopt, zal de spotprijs van de onderliggende waarde idealiter gelijk zijn aan of hoger zijn dan de uitoefenprijs op de korte termijn. Wanneer dit het geval is, loopt het contract waardeloos af en kan de handelaar ervoor kiezen om het langetermijncontract te verkopen of open te laten, wat mogelijk winst oplevert. Bij het verkopen van een put-kalenderspread is het tegenovergestelde waar.
We hebben hieronder de belangrijkste kenmerken van een put-kalenderspread vermeld:
- Mag slechts uit twee benen bestaan en beide moeten putopties zijn
- Elke put moet betrekking hebben op dezelfde onderliggende waarde met dezelfde uitoefenprijs
- Poten moeten tegenovergesteld zijn (dwz de ene put kopen en de andere verkopen)
- Put-kalenderspreads zijn marktneutraal
- Beide puts moeten een verschillende vervaldatum hebben
- De verhandelde hoeveelheid in elke etappe moet identiek zijn
Voorbeelden van put-kalenderspreads
Laten we, om te begrijpen hoe een put-kalenderspread werkt, het volgende voorbeeld bekijken en zien hoe verschillende onderliggende prijsacties de winstgevendheid van de strategie beïnvloeden.
De plek ETH prijs is 1,000 USDT begin september. De handelaar koopt een 14 oktober ETH zet met een 1,000 USDT uitoefenprijs, voor een markprijs van 25 USDT. Tegelijkertijd verkopen ze een ETH-putcontract van 14 september met dezelfde uitoefenprijs van 1,000 USDT voor 10 USDT.
Onze handelaar ontving 10 USDT voor het verkopen van de korte termijn put en gaf 25 USDT uit aan het langere termijn contract. Daarom kostte het aangaan van de transactie hen het verschil tussen de twee contracten, namelijk 15 USDT.
Scenario 1
Op 14 september is de ETH-spotprijs nu 750 USDT. De put van 14 september vervalt in het geld omdat de koper deze kan uitoefenen om ETH te verkopen tegen 250 USDT boven de huidige spotprijs. Ondertussen zal de put van 14 oktober waarschijnlijk meer waard zijn dan de oorspronkelijke markprijs, omdat de ETH-prijs zou kunnen blijven dalen, waardoor deze een nog grotere intrinsieke waarde krijgt bij het verstrijken.
De handelaar verliest 250 USDT om het kortetermijncontract af te wikkelen, maar kan de put van 14 oktober waarschijnlijk onmiddellijk verkopen voor meer vanwege de kans op een verdere daling van de ETH-prijs, waardoor deze verder in het geld komt. Laten we zeggen dat de huidige markprijs 300 USDT is.
Als de handelaar de put van oktober onmiddellijk verkoopt, zal zijn winst het verschil zijn tussen de kosten om beide posities te sluiten (50 USDT) minus het oorspronkelijke debetbedrag (15 USDT). Daarom zal hun totale winst 35 USDT bedragen.
Als alternatief kan de handelaar de 14 oktober open laten staan in de hoop dat de ETH-prijs blijft dalen, waardoor de markprijs verder stijgt. De ETH-prijs kan echter zodanig omkeren dat de put op langere termijn waardeloos afloopt. In dit geval zou de handelaar de oorspronkelijke debet plus de kosten verliezen om het contract op korte termijn af te wikkelen. In ons voorbeeld zou het totale verlies van de handelaar 265 USDT zijn.
Scenario 2
Op 14 september is de ETH-spotprijs 1,250 USDT. Aangezien het geen waarde heeft om het recht uit te oefenen om ETH te verkopen tegen 250 USDT onder de marktprijs, zou de put van 14 september waardeloos aflopen. Het contract voor de langere termijn kan echter nog steeds enige waarde hebben, aangezien de kans bestaat dat de ETH-prijs de komende maand zal omkeren.
De handelaar kan de positie sluiten door de put van 14 oktober te verkopen. Als ze dat doen, is hun totale winst of verlies de debet plus de prijs die ze voor het langetermijncontract verkopen. Daarom zou hun maximale verlies nog steeds de 15 USDT zijn die ze hebben uitgegeven om de positie te openen. Ze kunnen ook geld verdienen met de handel omdat de ETH-prijs zo sterk kan dalen dat het contract meer waard wordt dan de 15 USDT-afschrijving. Nogmaals, ze kunnen het langetermijncontract open laten, maar lopen het risico hun verlies verder te vergroten.
Scenario 3
Op 14 september wordt ETH verhandeld tegen 1,000 USDT. De septemberput van de handelaar verloopt waardeloos omdat er niets te winnen valt door een contract uit te oefenen om ETH tegen de huidige marktprijs te verkopen. Ondertussen is er een grote kans dat de put van 14 oktober een hogere markprijs zal hebben, omdat de ETH-prijs de komende maand zo kan dalen dat het contract nu in het geld is. Laten we zeggen dat het contract van oktober momenteel wordt verhandeld tegen 100 USDT.
Als de handelaar de positie van 14 oktober onmiddellijk sluit bij het verstrijken van het contract op korte termijn, zal hun winst 85 USDT zijn (100 USDT minus de oorspronkelijke 15 USDT debet). Ze kunnen de positie ook open laten, wat mogelijk kan resulteren in een nog grotere winst als de ETH-prijs daalt vóór de vervaldatum van oktober. Daarbij zou hun maximale verlies nog steeds beperkt blijven tot alleen de afschrijving.
Waarom handelen in een horizontale putspread?
Handelaren houden van putspreads omdat ze de mogelijkheid bieden om te profiteren van prijsbewegingen met een beperkt risico in vergelijking met het simpelweg innemen van een directionele positie in een markt. Bovendien is het een risicogedefinieerde strategie, wat betekent dat de handelaar precies weet wat zijn potentiële verlies is bij het betreden van de transactie. Als de handelaar ervoor kiest om het contract met een langere looptijd te beëindigen bij het verstrijken van de eerste maand, is hun maximale verlies beperkt tot alleen de kosten van de afschrijving.
Net als bij een bel kalender verspreidis de potentiële winst van de put-kalenderspread veel groter dan het mogelijke verlies. Als de spotprijs van de onderliggende waarde omhoog gaat bij het verstrijken van de eerste maand en weer daalt bij het verstrijken van de volgende maand, kan de transactie worden gesloten voor een aantrekkelijke winst.
Put-kalenderspreads kunnen ook winstgevend zijn als de markt helemaal niet beweegt. Het prijsverval van een optiecontract met een langere looptijd ten opzichte van een optiecontract met een kortere looptijd betekent dat de put in de laatste maand vaak waarde zal behouden, zelfs als het contract in de eerste maand waardeloos afloopt.
Bovendien kunnen handelaren tijdens een periode van relatief lage prijsvolatiliteit een put-kalenderspread implementeren in een actief dat doorgaans aanzienlijke prijsbewegingen ondervindt. Bij het invoeren van de spread zal het gebrek aan prijsvolatiliteit waarschijnlijk betekenen dat de betaalde debet klein is, wat betekent dat het totale risico laag is.
Als de volatiliteit weer toeneemt, wat vaak het geval is op markten zoals die van cryptocurrencies, is de kans groot dat de marktprijs van het contract in de laatste maand veel hoger zal zijn dan op het moment van intrede. Dit komt doordat kopers bereid zijn meer te betalen voor een put die bij het verstrijken ervan goed in het geld zou kunnen zitten, en verkopers meer eisen voor het risico dat ze lopen.
Zet agendaspreidingsrisico's
Zoals gezegd beperken put-kalenderspreads het risico door hun aard. Omdat tegelijkertijd tegengestelde posities worden ingenomen, heeft een beweging van de onderliggende waarde naar boven of naar beneden weinig invloed op de algehele positie. Als het ene contract uit het geld beweegt, zal het andere contract in het geld bewegen.
Dat gezegd hebbende, zijn er enkele situaties waarin een putspread een transactie met een veel hoger risico kan worden. Als de handelaar besluit de transactie niet af te sluiten bij het verstrijken van de eerste maand, lopen ze het risico dat hun contract van de eerste maand waardeloos afloopt, wat betekent dat ze de verliezen van het contract van de eerste maand niet kunnen recupereren. zal niets terugkrijgen om de verliezen van de put in de eerste maand te compenseren.
Laten we het bovenstaande voorbeeld nog eens bekijken. Onze front- en back-month-contracten hebben beide een staking van 1,000 USDT. De ETH-prijs zakt naar slechts 100 USDT tegen de vervaldatum van 14 september. Natuurlijk is de put die onze handelaar heeft verkocht goed in het geld, en de houder oefent deze uit. Onze handelaar is nu 900 USDT extra kwijt bovenop de debet om de posities in te voeren.
In plaats van de put van de laatste maand onmiddellijk te verkopen, houdt onze handelaar deze vast. ETH-prijs stijgt opnieuw tot boven de 1,000 USDT. Het tweede contract loopt op 14 oktober waardeloos af en onze handelaar heeft een veel groter verlies gerealiseerd dan de afschrijving van 15 USDT.
Een ander gevaar bij het handelen in een multi-legstrategie is het uitvoeringsrisico. De strategie is alleen risicogedefinieerd als beide posities volledig worden ingevuld. Als het ene been vol raakt en het andere niet, is de handelaar blootgesteld aan het risico dat de markt beweegt tegen zijn open positie, wat resulteert in verliezen die het niet-gevulde been had moeten compenseren. Dit is met name riskant bij het verkopen van optiecontracten, zoals vereist door de spreadstrategie van de putkalender.
Sommige handelsplatformen bieden geavanceerde ordertypen om het uitvoeringsrisico te beperken bij het betreden van posities met meerdere benen. Bij OKX bieden we bijvoorbeeld niet alleen geavanceerde ordersoorten aan, maar ook een krachtig blokhandelplatform bieden om handelaren te helpen grotere transacties uit te voeren en tegelijkertijd het uitvoeringsrisico te beperken.
Trading zet kalenderspreads op OKX
OKX biedt verschillende functies en hulpmiddelen om handelaars te helpen bij het invoeren van verschillende multi-leg-strategieën, waaronder put-kalenderspreads. We zullen er binnenkort meer toevoegen en zullen deze gids blijven bijwerken met elke mogelijkheid om put-kalenderspreads te verhandelen terwijl we nieuwe functies toevoegen.
Handelaren kunnen ook handmatig op OKX gezette kalenderspreads invoeren. We raden onervaren gebruikers echter niet aan om het te proberen. Het uitvoeringsrisico kan een handelaar blootstellen aan hetzelfde risico dat het betreden van de multi-leghandel zou moeten beperken. In plaats daarvan raden we aan om een functie te gebruiken die speciaal is ontworpen voor het handelen in geavanceerde optiestrategieën.
Handel blokkeren
OKX biedt een geavanceerd blokhandelplatform dat wordt geleverd met verschillende vooraf gedefinieerde strategieën. Door beide transacties tegelijkertijd te plaatsen, kunt u het uitvoeringsrisico volledig vermijden.
Je kunt bekijk deze uitgebreide gids om vertrouwd te raken met blokhandel. We raden degenen die het platform nog nooit eerder hebben gebruikt aan om daar te beginnen.
Wanneer u klaar bent om uw eerste put-kalenderspread te maken via onze blokhandelfunctie, volgt u de onderstaande stappen.
Selecteer eerst de onderliggende crypto die u wilt verhandelen via het hieronder gemarkeerde menu. Dan klikken Agenda en Zet Agenda Spread.
Er verschijnen twee handelspoten voor putopties in de RFQ Builder. Selecteer eerst de uitoefenprijs en vervaldatum van elke etappe. Voer vervolgens het totale handelsbedrag in en gebruik de groene B en rood S knoppen om te kiezen welke poot u wilt kopen en welke u gaat verkopen.
Voor dit voorbeeld vragen we offertes aan voor de BTCUSD 221230 Put en de BTCUSD 220826 Put. Beide uitoefenprijzen bedragen $20,000, en wij kopen de spread.
Selecteer met welke tegenpartijen u wilt handelen door te klikken Alles en controleer alle ingevoerde handelsgegevens.
Wanneer u klaar bent om de verzoeken te verzenden, klikt u op Stuur RFQ.
U komt terecht bij het RFQ Board, waar citaten van de gekozen tegenpartijen verschijnen. De cijfers onder de kolommen "Bieden" en "Vragen" zijn de prijzen die worden aangeboden voor het kopen en verkopen van elk instrument. U ziet ook andere belangrijke informatie, zoals de aanmaaktijd, de resterende tijd voordat de offertes verlopen, de status en hoeveelheid van elke etappe en de offerte van de tegenpartij.
Om de spread te kopen, klik op Kopen en om de spread te verkopen, klik op Verkoop.
Controleer uw gegevens nogmaals in het orderbevestigingsvenster. Klik vervolgens op een van beide Bevestig kopen or Bevestig verkopen. U kunt ook terugkeren naar de RFQ Builder of het RFQ Board door op te klikken Annuleer.
na het klikken op Bevestig kopen or Bevestig verkopen, beide benen zullen zich tegelijkertijd volledig vullen. Daarom hoeft u zich geen zorgen te maken over het uitvoeringsrisico wanneer u blokhandel op OKX gebruikt.
Nadat uw transactie is afgerond, verschijnt deze onderaan het offerteaanvraagbord in het gedeelte 'Geschiedenis', waar deze een week blijft staan. Na zeven dagen verdwijnt het, maar u kunt het later opnieuw controleren door erop te klikken bekijk meer.
Als handelsstrategie met meerdere benen vereist een put-kalenderspread actie namens u om ervoor te zorgen dat deze marktneutraal blijft. Wanneer het contract voor de korte termijn afloopt, wilt u wellicht de positie voor de langere termijn sluiten. U kunt dit doen in de handelsgeschiedenis in het gedeelte 'Margehandel'. Vervolgens kunt u beide posities sluiten met een limiet- of marktorder.
Beperk het risico en de winst uit put-kalenderspreads op OKX
Een put-kalenderspread is een populaire handelsstrategie omdat deze handelaren in staat stelt het risico van hun positie te bepalen en tegelijkertijd relatief grote winsten te behalen. De strategie werkt vanwege bekende kenmerken van optiecontracten, namelijk hun relatieve prijsdaling naarmate de vervaldatum nadert.
Wanneer een put-kalenderspread op verantwoorde wijze wordt beheerd, blijft het neerwaartse risico ervan beperkt tot de debet van de positie, die bijzonder laag kan zijn wanneer de transactie wordt aangegaan tijdens een periode van lage marktvolatiliteit. De strategie is ook aantrekkelijk omdat deze kan resulteren in winstgevende kansen wanneer de prijs van een actief helemaal niet beweegt.
Dankzij tools zoals onze blok handelsplatformkunnen multi-leg optietransacties eenvoudig worden uitgevoerd en vrij zijn van uitvoeringsrisico op OKX. Wanneer ze via een geautomatiseerd systeem worden ingezet, worden dergelijke strategieën een krachtig wapen in het arsenaal van elke serieuze cryptohandelaar. Spel aan!
Bron: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained