Bewijs van veiligheid? Gensler ziet bewijs van inzet na The Merge

De succesvolle verschuiving van Ethereum van proof-of-work naar proof-of-stake was een public relations-overwinning voor de cryptocurrency dankzij het drastisch verminderen van het energieverbruik van het netwerk. 

Maar de meest invloedrijke marktregulator ter wereld suggereerde dat de codeverschuiving een onbedoeld gevolg zou kunnen hebben dat 's werelds op een na grootste cryptocurrency zou verstoren en waarschijnlijk zou weerklinken via digitale activamarkten. 

De voorzitter van de Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, trok vorige week wenkbrauwen op toen hij liet doorschemeren dat de commissie tokens als bewijs van inzetnetwerken zou kunnen classificeren als effecten. Hoewel Gensler ether niet specifiek noemde, werd volgens meerdere rapporten de vraag gesteld op dezelfde dag dat ontwikkelaars de blockchain van ether verschoven van proof-of-work naar proof-of-stake in een evenement genaamd The Merge. 

Als ether als een beveiliging zou worden aangemerkt, zou het in feite de onofficiële richtlijnen omkeren naar het token dat de SEC vier jaar geleden gaf. En het zou gepaard gaan met een hele reeks rapportagevereisten voor transacties die de cryptocurrency in chaos zouden kunnen brengen, evenals bredere digitale activamarkten.   

Gensler vertelde verslaggevers dat een digitaal activum dat van netwerkvalidatie wisselt, als een beveiliging kan worden geclassificeerd omdat "het investerende publiek winst verwacht op basis van de inspanningen van anderen." De SEC-chef maakte de opmerkingen na een verschijning voor de Senaatscommissie voor banken vorige week. De SEC heeft niet gereageerd op een verzoek om aanvullend commentaar. 

Voorstanders van cryptocurrency reageerden met ongeloof.  

"De valse premisse dat het bewijs van inzettokens effecten zijn vanwege de manier waarop transacties worden gevalideerd op het protocol, eerlijk gezegd, toont de noodzaak aan van meer educatie en meer gezond verstand en pro-innovatie crypto-regelgeving en wetten," zei Alison Smith Mangiero, het waarnemend hoofd van de Proof of Stake Alliance, een industriegroep. Mangiero noemde de Howey-test, de belangrijkste wettelijke norm waarmee activa als effecten worden geclassificeerd, "verouderd" en zei dat Gensler's interpretatie van hoe deze van toepassing is op het bewijs van inzet "te breed" is. 

Coin Center Research Director Peter Van Valkenburgh was het ermee eens dat de effectenstandaard niet van toepassing zou moeten zijn op ether, en betwistte de toepassing van Gensler van de wettelijke standaard op staking.  

"Ik denk niet dat iets over de keuze om een ​​proof of work-consensusmechanisme binnen een protocol te gebruiken versus proof of stake echt van invloed is op de relatie tussen een eigenaar of investeerder en promotor of meer personen die het netwerk onderhouden," aldus Van Valkenburgh. Het is ook niet duidelijk voor ontwikkelaars van digitale activa waar de SEC staat op openbare opmerkingen van een voormalige functionaris, zei Van Valkenburgh. Enkele jaren geleden zei voormalig directeur van Corporation Finance William Hinman dat hij bitcoin en ether beschouwde als buiten de traditionele aanduiding van een beveiliging vanwege hun gedecentraliseerde netwerken.  

“De SEC lijkt in het algemeen niet geïnteresseerd in het doen van deze openbare regelgeving over cryptobeleid. Ze lijken tevreden te zijn met een soort vage begeleiding, 'zei Van Valkenburgh. “Heft de nieuwere vage begeleiding het oude stukje begeleiding opzij? Ze zijn er niet duidelijk over. En dat is een groot deel van het probleem.” 

Anderen in de wereld van het financiële beleid zeggen dat de verklaring van Gensler gerechtvaardigd is. Omdat de codeverschuiving van Ethereum werd besloten door mensen met een financieel belang, lijkt de cryptocurrency op een beveiliging, betoogde Tyler Gellasch, de president en CEO van de Healthy Markets Association en een eenmalige staflid van voormalig Democratisch SEC-commissaris Kara Stein.  

"Het is een heel duidelijk voorbeeld van het fundamenteel veranderen van activa op basis van de beslissingen van mensen, en de waardering van dat bezit en de prestaties van dat bezit veranderen op een zeer fundamentele manier," zei Gellasch. "De waarde van het activum is veranderd, gebaseerd op de beslissingen van de mensen die het activum zelf beheren."  

Sinds de SEC actief begon met het afdwingen van effectenwetten rond blockchain-projecten tijdens de 'Initial Coin Offering'-boom van 2017, hebben cryptocurrency-supporters erop aangedrongen dat hun activa als grondstoffen worden beschouwd, of gedecentraliseerde 'utility'-tokens die buiten de papierwerkvereisten zouden vallen en meer strenge regelgeving die hoort bij het worden beschouwd als een beveiliging. De toespraak van Hinman in 2018 en soortgelijke opmerkingen van de toenmalige SEC-voorzitter Jay Clayton over tokens die een nuttig punt bereikten, in plaats van een puur financieel instrument te zijn, leken ether in een van die categorieën te classificeren in plaats van als een beveiliging. 

Maar Gellasch verwierp het argument dat ether een handelsartikel zou kunnen zijn, en merkte op dat de eigenschappen van ether veranderden om de impact op het milieu te verminderen.    

"Een plaat aluminium doet dat niet", zei hij.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.