Private Equity Bieden op Premium Channel Starz; Een strategische koper zou aantrekkelijker zijn

Op 3 mei brak het nieuws dat private equity firma Apollo Global Management gaat samenwerken met Roku bieden op een 20% belang in premiumzender Starz, dat momenteel volledig in handen is van Lionsgate. Dit zou goed bij Apollo passen als het het kan gebruiken voordat de rente weer stijgt en de cashflow kan melken om schulden af ​​te lossen.

Het is misschien ook geschikt voor Roku, die probeert een concurrerende service voor Netflix te bouwen
NFLX
en andere Over The Top (OTT)-platforms. Roku heeft de originele programmering aanzienlijk uitgebreid (het kondigde vorig jaar aan dat het van plan is) om meer dan 50 originele shows te ontwikkelen) en een daarvan is "Zoey's Extraordinary Christmas", een spin-off van het tv-programma "Zoey's Extraordinary Playlist", dat in samenwerking met Lionsgate wordt geproduceerd en wordt uitgezonden op NBC. De twee bedrijven zijn al dichtbij met Roku heeft onlangs een outputdeal ondertekend om Lionsgate-films uit te zenden op de advertentie-ondersteunde service na hun eerste run op Starz.

Een strategische bieder, met name een groot mediaconglomeraat dat meerdere kabelnetwerken en tv-stations bezit, zou waarschijnlijk tot een beter resultaat leiden, aangezien het zijn invloed zou kunnen gebruiken om kabel- en satellietexploitanten te dwingen het kanaal te voeren. De raad van bestuur van Lionsgate heeft het managementteam in november 2021 toestemming gegeven om te kijken naar een volledige of gedeeltelijke afsplitsing van Starz.

De verkoop van slechts een belang van 20% in het netwerk lijkt echter niet de beste manier om geld te verdienen met het actief. Een verkoop van 100% aan een groot mediaconglomeraat zou eerder de volledige waarde van het netwerk ontsluiten.

Het premiumkanaal heeft geleden sinds Comcast
CCZ
Corp., de grootste kabelexploitant van het land, heeft het in 2020 uit zijn digitale pakket gehaald en zijn abonnees kunnen het nu alleen bekijken als ze $ 8.99 per maand extra betalen. Aandelen in het beursgenoteerde Lionsgate Entertainment worden verhandeld tegen een waardering die aanzienlijk lager ligt dan de aankoopprijs van Starz in 2016 voor $ 4.4 miljard.

De kerndienst, die wordt geleverd aan kabel- en satellietexploitanten, staat onder druk omdat steeds meer abonnees deze dure platforms ontvluchten en naar goedkopere online videodiensten gaan. Hoewel Lionsgate in februari aankondigde dat wereldwijde streaming subs naar Starz en STAR
AR
ZPLAY Arabia groeide achtereenvolgens met 44% in het laatste kwartaal van het jaar. Dit goede nieuws werd tenietgedaan door het feit dat internationale streaming een klein onderdeel van hun bedrijf is. Bovendien is Lionsgate niet langer de meerderheidsaandeelhouder van STARZPLAY Arabia.

Bij de divisie Media Networks bedroeg de omzet van Starz Networks in het laatste fiscale jaar (eindigend op 3-31-21) 92.6% tegenover STARZPLAY International op slechts 4.2% en andere streamingdiensten op 3.2%. De divisie als geheel groeide met 5.1% tot $ 1.563 miljard, terwijl de segmentwinst met 1.2% daalde met $ 290 miljoen.

Het is nog steeds onduidelijk of de aankoop zal doorgaan, aangezien het Apollo & Roku-team andere opvattingen hebben over de waarde van de divisie dan Lionsgate. Het management van het bedrijf zal waarschijnlijk beweren dat de waardering een veelvoud moet zijn van de cashflow van Starz Networks (die vorig jaar in totaal $ 438 miljoen bedroeg), en niet de geconsolideerde cashflow (aangezien STARZPLAY International een verlies van $ 140 miljoen op $ 66 miljoen aan inkomsten genereerde, terwijl andere streamingdiensten waren licht negatief met -$9 miljoen op een omzet van $50.3 miljoen.

Waarschijnlijk zijn er nog een aantal andere partijen die de banden aan het schoppen zijn die nog niet naar de pers zijn gelekt. Eén rapport plaatste DIRECTV zojuist als potentiële koper. Het ontbreken van enige vorm van hefboomwerking voor doorgifte omdat het geen grote kabelnetwerken of tv-stations bezit, benadeelt het echter voor sommige kopers

s.